- •Тема 1: Инвестиционные потребности проекта и источники их финансирования
- •Тема 2: Финансово-математические основы инвестиционного проектирования
- •2.1. Элементы теории процентов
- •2.2. Влияние инфляции при определении настоящей и будущей стоимости денег
- •2.3. Взаимосвязь номинальной и реальной процентной ставок.
- •2.4. Наращение и дисконтирование денежных потоков
- •2.5. Сравнение альтернативных возможностей вложения денежных средств с помощью техники дисконтирования и наращения
- •Вопрос 1. Какова современная стоимость этого потока?
- •Вопрос 3. Какова будущая стоимость потока денежных средств на конец 3-го года?
- •Вопрос 4. Как изменится ситуация, если норма прибыльности финансового вложения денег r станет выше, например 12%.
- •Тема 3: Оценка стоимости ценных бумаг предприятия и составление графиков возврата долгосрочных кредитов
- •3.1. Оценка стоимости облигаций
- •3.2. Оценка стоимости обыкновенных акций предприятия
- •3.3. Составление графиков возврата долгосрочных кредитов
- •Тема 4: Оценка стоимости капитала инвестиционного проекта. Подходы и модели определения стоимости капитала
- •4.1 Модели определения стоимости собственного капитала
- •4.1.1. Модель прогнозируемого роста дивидендов.
- •4.1.2. Ценовая модель капитальных активов (capm: Capital Assets Price Model).
- •4.1.3. Модель прибыли на акцию.
- •4.1.4. Модель премии за риск.
- •4.2. Стоимость вновь привлеченного капитала.
- •4.2.1. Модель роста дивидендов
- •4.2.2.Модель определения стоимости привилегированных акций
- •4.3. Модели определения стоимости заемного капитала
- •4.3.1. Модель с использованием формулы современной и рыночной стоимости облигации
- •4.3.2. Эффективная стоимость заемных средств.
- •4.4. Взвешенная средняя стоимость капитала
- •Тема 5: Методы оценки эффективности инвестиционного проекта
- •5.1. Метод дисконтированного периода окупаемости
- •5.2. Метод чистого современного значения (npv - метод)
- •5.3. Влияние инфляции на оценку эффективности инвестиций
- •Тема 6: Анализ безубыточности и целевое планирование прибыли в процессе инвестиционного проектирования
- •6.1. Классификация издержек
- •6.2 Формат отчета о прибыли на основе вложенного дохода
- •6.3 Анализ безубыточности для многономенклатурной продукции
- •6.4. Влияние вложенного дохода и анализ операционного рычага
- •Тема 7: Схемы оценки показателей эффективности инвестиционных проектов
- •7. 1. Прогноз прибыли от реализации инвестиционного проекта
- •7. 2. Традиционная схема расчета показателей эффективности
- •7. 3. Схема собственного капитала
- •7.4. Комплексный пример оценки эффективности инвестиционного проекта
- •Список использованных источников и литературы
Тема 6: Анализ безубыточности и целевое планирование прибыли в процессе инвестиционного проектирования
6.1. Классификация издержек
В рамках анализа безубыточности издержки подразделяют на два вида: фиксированные (постоянные) и переменные. Переменные издержки - это такие издержки, которые меняются (в целом) приблизительно прямо пропорционально увеличению или уменьшению объема производства (в предположении, что издержки на единицу продукции остаются почти постоянными, стабильными). Фиксированные издержки - это такие издержки, которые не меняются, когда меняется уровень производства за какой-то определенный период времени (например, год). К переменным издержкам относятся затраты на сырье и материалы, энергию и коммунальные услуги (используемые в процессе производства), комиссионные с продаж (если они определяются объемом продаж), зарплата рабочим (при условии, что она может быть увеличена или уменьшена при увеличении или уменьшении объема производства). Рассмотрим классификацию издержек более подробно, придавая этому рассмотрению количественное содержание.
Переменные издержки (Variable Costs).
Задача 6.1. Пусть предприятие планирует проект производства печей СВЧ, в каждой из которых присутствует временное устройство. Стоимость одной единицы этого устройства составляет 30 руб.. Будем изменять количество произведенных и проданных печей СВЧ. Тогда издержки предприятия будут изменяться в соответствии со следующей таблицей.
Таблица 6.1. – Издержки предприятия
Затраты на единицу устройства, руб. |
Количество произведенных печей |
Общие издержки на производство, руб. |
1 |
2 |
3 = 1×2 |
30 |
1 |
30 |
30 |
10 |
300 |
30 |
100 |
3000 |
Из таблицы видно, что суммарные переменные издержки изменяются в пропорции с изменением объема производства или услуг, а издержки на единицу продукции остаются неизменными.
Постоянные издержки (Fixed Costs). Рассмотрим теперь характерный вид постоянных издержек - стоимость аренды производственного помещения в месяц. При изменении объема производства печей стоимостные показатели изменяются в соответствии с таблицей 8.2.
Таблица 6.2. – Стоимость аренды и ее взаимосвязь с объемом производства
Стоимость аренды в месяц, руб. |
Количество произведенных печей |
Стоимость аренды на единицу продукции, руб. |
1 |
2 |
3 = 1 / 2 |
9000 |
1 |
9000 |
9000 |
10 |
900 |
9000 |
100 |
90 |
Из таблицы видно, что при изменении объема производства и реализации продукции предприятия общие постоянные издержки остаются неизменными, а постоянные издержки, приходящиеся на единицу продукции, изменяются. Следовательно, в качестве инварианта при анализе постоянных издержек используются суммарные за период времени затраты предприятия F.
Смешанные издержки (Mixed Costs). В реальной практике оценки проектов часто встречаются издержки, содержащие в себе компоненты переменных и постоянных затрат. Классическим примером таких издержек является арендная плата, которая согласно договора между арендатором и арендодателем разделяется на две части: арендатор должен платить 10000 руб. в месяц и 0.5 руб. за каждый час работы производственного оборудования, установленного на арендуемых площадях. Такие примеры смешанных издержек встречаются редко.