3.4 Оценка вероятности банкротства

По результатам проведенного анализа бухгалтерской отчетности можно сделать вывод о стабильном положении предприятия. Следующим этапом анализа необходимо выявить возможное наступление банкротства ЗАО «Айгуль».

Для оценки вероятности банкротства используем пятифакторную модифицированную модель Э. Альтмана (табл. 19). Ее можно использовать не только в акционерных обществах открытого типа, но и для всех производственных предприятий.

Пятифакторная Z-модель Э. Альтмана имеет вид:

Z = 0,717*T1 + 0,847*T2 + 3,107*T3 + 0.42*T4 + 0.998*T5

Если значение показателя Z :

1. Меньше 1,23, то вероятность банкротства очень высокая;

2. От 1,23 до 2,9, то вероятность банкротства не высокая, но и не исключается;

3. Равно 2,9 и больше, то вероятность банкротства низкая.

Таблица 19. Расчет коэффициентов для оценки вероятности банкротства

Показатель	Формула	Расчет	2012 год
Т1	СОС / Активы	10632 / 31453	0,338
Т2	Чистая прибыль / Активы	2293 / 31453	0,073
Т3	Прибыль от продаж / Активы	5257 / 31453	0,167
Т4	Собственный капитал / Обязательства	11081 / 20372	0,544
Т5	Выручка / Активы	257446 / 31453	8,185
Z	0,717*0,338 + 0,847*0,073 + 3,107*0,167 + 0,42*0,544 + 0,998*8,185	9,22

Из расчетов видно, что в 2012 году индекс Альтмена равняется 9,22, то есть предприятие имеет очень низкую вероятность банкротства и находится в устойчивом финансовом положении, при этом является платежеспособным.

Вторая методика определения банкротства – Модель Спрингейта (таблица 20).

Четырехфакторная Z-модель Спрингейта имеет вид:

Z = 1,03*A + 3,07*B + 0,66*C + 0,4*D

Если Z меньше 0,862, то предприятие получит оценку – крах.

Таблица 20. Расчет коэффициентов для оценки вероятности банкротства

Показатель	Формула	Расчет	2012 год
А	СОС / Активы	10632 / 31453	0,338
B	(Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате) / Активы	3326 / 31453	0,105
C	Прибыль до налогообложения / Обязательства	3326 / 20372	0,163
D	Выручка / Активы	257446 / 31453	8,185
Z	1,03*0,338 + 3,07*0,105 + 0,66*0,163 + 0,4*8,185	4,052

Из расчетов видно, что в 2012 году индекс Спрингейта равен 4,052, это говорит о том, что предприятие имеет низкую вероятность банкротства.

А теперь для оценки вероятности банкротства используем модифицированную модель Сайфулина-Кадыкова (табл. 21).

Пятифакторная Z-модель Сайфулина-Кадыкова имеет вид:

R = 2*x₁ + 0,1*х₂ + 0,08*х₃ + 0,45*х₄ + 1*х₅

R должно быть больше 1.

Таблица 21. Расчет коэффициентов для оценки вероятности банкротства

Показатель	Формула	Расчет	2012 год
Х1	СОС / Запасы	10632 / 3120	3,407
Х2	Оборотные активы / Краткоср.Обязательства	31004 / 20372	1,521
Х3	Выручка / Активы	257446 / 31453	8,185
Х4	Чистая прибыль / Выручка	2293 / 257446	0,009
Х5	Чистая прибыль / Собственный Капитал	2293 / 11081	0,207
R	2*3,407 + 0,1*1,521 + 0,08*8,185 + 0,45*0,009 + 1*0,207	7,831

Индекс R равен 7,831, это означает, что предприятие имеет хорошее финансовое состояние.