Раздел II. Кредит и кредитные системы Глава 8. Ссудный капитал и кредит: экономическая сущность, функции, формы

8.1. Рынок ссудных капиталов: функции, структура, инструментарий

Ссудный капитал – совокупность денежных средств, переда­вае­мых во временное пользование на возвратной основе за плату в виде про­цента. Ссудный капитал – особая историческая форма капитала. В отли­чие от ростовщического капитала, который базируется на докапиталис­тических способах производства, ссудный капитал как экономическая категория выражает капиталистические производственные отношения. Ссудный капитал представляет собой обособившуюся часть промышлен­ного капитала. Основными источниками ссудного капитала выступают средства, временно высвобождаемые в процессе воспроизводства.

Специфические характеристики ссудного капитала:

• ссудный капитал как особый вид капитала представляет собой собственность, владелец которой передает ее за плату заемщику на определенное время;

• потребительная стоимость ссудного капитала определяется способ­ностью приносить прибыль заемщику в результате использования ссудного капитала;

• форма отчуждения ссудного капитала имеет разорванный во времени характер и механизм оплаты;

• движение ссудного капитала происходит исключительно в денеж­ной форме и выражается формулой Д – Д^I, т.к. денежный капитал предо­ставляется в ссуду и возвращается в той же форме, но с процентами

Ссудный капитал формируется за счет финансовых ресурсов, при­влекаемых кредитными организациями юридических и физических лиц, а также государства. По мере развития системы безналичных расче­тов, опо­средованной участием кредитных организаций, новым источни­ком ссуд­ного капитала средства, временно высвобождаемые в процессе кругообо­рота промышленного и торгового капиталов. Такими средствами являются:

• амортизация основных фондов;

• часть оборотного капитала, высвобождаемая в процессе реализации продукции и осуществления затрат;

• прибыль, направляемая на цели основной деятельности предприя­тий и организаций.

Эти денежные средства аккумулируются на расчетных счетах организаций в кредитных учреждениях. Экономическая роль рынка ссуд­ных капиталов, таким образом, заключается в аккумулировании временно свободных сумм денежных средств в интересах накопления капитала в экономике в целом или ее отдельных сегментах. Обобщенная характеристика источников ссудного капитала представлена на рис. 8.1.

Рис. 8.1. Источники ссудного капитала

Ссудный капитал отличается от промышленного и торгового капитала тем, что не вкладывается в деятельность предприятий их собственниками, а передается во временное пользование хозяйствую­щим субъектам с целью получения ссудного процента.

По определению К. Маркса, ссудный капитал – это капитал–соб­ственность в отличие от капитала – функции, который проделывает кру­гооборот в предприятиях заемщика и приносит прибыль. С обра­зованием ссудного капитала происходит раздвоение капитала: он одновременно яв­ляется капиталом-собственностью для денежного капиталиста, к кото­рому возвращается с процентом по истечении срока ссуды, и капиталом-собственностью для промышленного и торгового капиталистов, вкладывающих его в свое предприятие. На финансовом рынке ссудный капитал выступает как своеобразный товар, потре­би­тельная стоимость которого состоит в способности функционировать как капитал и приносить доход в форме прибыли. Часть прибыли – про­цент или «цена» ссудного капитала – оплата его способности (потреби­тельной стоимости).

Спрос и предложение на ссудный капитал определяется рядом факторов:

• масштабами развития производственного сектора экономики;

• размерами накоплений предприятий и организаций и сбережений домашних хозяйств;

• состоянием рынка государственного долга;

• цикличностью развития экономики;

• сезонными условиями производства;

• степенью интенсивности инфляционных процессов в экономике;

• колебаниями валютных курсов;

• состоянием платежного баланса;

• состоянием мирового финансового рынка;

• направленностью государственной экономической политики и денежно-кредитной политики эмиссионного банка.

Особенностью современного этапа развития рынка ссудных капиталов является относительный избыток краткосрочного капитала и рост спроса на средне- и долгосрочные кредиты. В этой связи особое значение приобретают механизмы трансформации краткосрочных ссудных капиталов в средне- и долгосрочные. К таким механизмам можно отнести государственные гарантии и льготы.

Структура и участники рынка ссудных капиталов. Рынок ссудных капиталов – это специфическая сфера товарных отношений, где объектом сделки является предоставляемый в ссуду денежный ка­питал и формируется спрос и предложение на него. С функциональной точки зрения рынок ссудных капиталов представляет собой систему рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспре­де­ление денежных капиталов с целью обеспечения кредитования эконо­мики. С институциональной точки зрения рынок ссудных капиталов представляет совокупность кредитно-финансовых учреждений, организаторов торговли и других учреждений рынка ценных бумаг, через которые осуществляется движение ссудного капитала. Структура рынка ссудного капитала представлена на рис. 8.2.

Рис. 8.2. Структура рынка ссудных капиталов

Основными субъектами (участниками) рынка ссудных капиталов выступают первичные инвесторы, специализированные посредники и заемщики. Первичные инвесторы являются владельцами свободных финансовых ресурсов, мобилизуемых институтами кредит­ной системы. Специализированные посредники – кредитно-банковские институты, осуществляющие привлечение денежных средств и их инвестирование в форме ссудного капитала. Заемщиками являются юридические лица, физические лица, государственные структуры. Современная структура рынка ссудных капиталов характеризу­ется двумя признаками – временным и институциональным.

По первому признаку выделяют денежный рынок краткосроч­ного кредита и рынок капитала – среднесрочных и долгосрочных ресурсов. По институциональному признаку различают рынок собственно капитала или рынок ценных бумаг и рынок заемного капитала кредитно-банковской системы.

Цель функционирования рынка ценных бумаг, как и всех финан­совых рынков, состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. Рынок ценных бумаг предоставляет условия для двух видов привлечения ресурсов:

• в форме займов, при которых ожидается, что к какому-то моменту в будущем заемщик погасит займ. В таких обстоятельствах заемщик будет платить комиссию (процент) за получение права на использова­ние денег в течение определенного периода времени. Как правило, эта комиссия представлена в форме регулярных процентных плате­жей, которые рассчитываются как процент от заимствования средств;

• заемщик может предложить права собственности на часть компа­нии. Здесь не ожидается, что заемщик вернет заемные средства, т.к. он позволяет новым владельцам компании делить с ним ответственность и участвовать в прибыли компании.

Рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой. Первичный рынок – это рынок первичных ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Вторичный рынок – это рынок, на котором обращаются ранее эми­тированные на первичном рынке ценные бумаги, а также осуществляется дополнительный выпуск ценных бумаг, уже находящихся в обращении. Первичный и вторичный РЦБ могут быть организованы как биржевые и внебиржевые. Биржевой рынок представлен сетью фондовых бирж, как особого, институционально организованного рынка, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества, операции на котором совершаются профессиональными участниками РЦБ. Фондовые биржи выступают в качестве торгового, профессионального и технологического ядра РЦБ. Внебиржевой рынок охватывает рынок операций с ценными бу­ма­гами, совершаемых вне фондовой биржи. Через внебиржевой ры­нок осуще­ствляется размещение большинства новых выпусков ценных бумаг, а также торговля ценными бумагами, не допущенными к биржевым котировкам.

Внебиржевой оборот может быть основой для создания органи­зованных систем торговли ценными бумагами, имеющих компьютер­ную основу. Такие торговые системы имеют собственные правила до­пуска ценных бумаг на рынок, отбора участников и правила торговли.

РЦБ выполняет следующие функции:

• привлечение капитала в оборот хозяйствующих субъектов;

• консолидация денежных средств для покрытия текущего и накоп­ленного дефицитов бюджетов различных уровней;

• объединение капиталов для оформления рыночных структур (бирж, инвестиционных фондов, компаний).

Рынок заемного капитала кредитно-банковской системы выполняет такие функции, как:

1. обслуживание с помощью кредита товарного обращения;

2. аккумуляция временно свободных денежных средств субъектов экономики;

3. трансформация аккумулированных сбережений в ссудный капитал;

4. расширение возможностей капиталовложений для обслуживания процесса производства;

5. обеспечение поступления доходов в распоряжение владельцев временно свободных денежных средств;

6. стимулирование процессов концентрации и централизации капитала для образования корпоративных структур.

Уровень развития рынка ссудных капиталов в стране опреде­ляется рядом факторов:

• общим уровнем экономического развития;

• традициями функционирования национального финансового рынка;

• степень развитости других рыночных сегментов (рынка средств производства, рынка предметов потребления, рынка рабочей силы, рынка недвижимости);

• уровнем производственного накопления;

• уровнем сбережений.