4. Рынок капитала. Ссудный процент и его ставки.

Рынок капитала – это составная часть общего рынка факто­ров производства, соотношение спроса и предложения капитала. В переводе с латинского слово «капитал» означает главный, что свидетельствует о его роли в создании благ и услуг. Продавцами капитала выступают коммерческие и инвестиционные банки, стра­ховые компании, пенсионные фонды, ссудо-сберегательные и дру­гие специализированные учреждения. Покупателями выступает государство, промышленные и торговые компании, домохозяйства.

На рынке капитал выступает в форме материализованного фи­зического капитала, или производственных фондов в форме денеж­ного капитала (промышленные здания, жилищный фонд, транспорт, оборудование, земельные наделы, магазины и т.д.). Использование физического капитала приносит собственнику прибыль.

Наличие необходимости и возможности предоставления вре­менно свободных денег в ссуду характеризует такую категорию, как ссудный капитал, т.е. денежный капитал, отдаваемый в ссуду и приносящий проценты за счет обслуживания кругооборота ре­сурсов и продукта, или промышленного и торгового капитала.

Источниками ссудного капитала являются:

• денежные средства, временно высвободившиеся в процессе кругооборота промышленного и торгового капитала. Денежный капитал, высвободившийся у одного предпринимателя, переда­ется в ссуду другому, который покупает на него средства произ­водства и рабочую силу и извлекает прибыль. Денежный капи­тал, предоставленный в ссуду, превращается в ссудный капитал;

• денежные средства предпринимателей - рантье, которые не занимаются производством товаров и услуг, а из денег делают деньги;

• денежные доходы и сбережения различных слоев населения, будучи предназначенными в конечном счете для личного потребле­ния, временно поступают в виде вкладов в крупные учреждения и превращаются в ссудный капитал;

• временно свободные денежные средства государственного бюджета, страховых компаний, профессиональных союзов и других организаций также превращаются в ссудный капитал.

Ссудный капитал – это особый вид капитала. Его главные от­личия от промышленного и торгового капитала следующие:

• ссудный капитал является капиталом-собственностью в противоположность капиталу-функции. Ссудный предпринима­тель является только собственником денежного капитала, отда­ваемого в ссуду. При этом отданный в ссуду капитал переходит во временное пользование к заемщику, но собственность на него остается у кредитора, которому капитал и должен быть возвра­щен по истечении срока ссуды;

• ссудный капитал – это капитал как товар. Объектом купли-продажи являются сами деньги, но деньги не как товар, а как капитал. Кредитор передает заемщику не просто деньги, а деньги в качестве капитала, т.е. стоимости, приносящей дополнитель­ную стоимость. При этом капитал выступает в качестве своеоб­разного товара, который продается;

• ссудный капитал имеет специфическую форму отчуждения. При ссуде имеет место только одностороннее применение денег: от кредитора к заемщику, возврат же капитала происходит лишь по истечении определенного времени.

В связи с использованием ссудного капитала для создания благ и услуг прибыль, получаемая от его использования, распа­дается на две части: процент, уплачиваемый за пользование ссу­дой, и предпринимательский доход, присваиваемый функциони­рующим предпринимателем.

Количественным выражением ссудного процента является норма (ставка) процента.

Норма процента – отношение суммы годового дохода ссуд­ного капитала к величине капитала, отданного в ссуду, выра­женное в процентах:

Доход, получаемый от ссуды

Норма (ставка) процента =-------------------------------------- × 100%.

ссуда

Норма процента показывает, какую часть дохода функциони­рующий предприниматель вынужден отдавать кредитору за пра­во пользоваться этим капиталом определенное время.

Норма процента в каждый конкретный момент зависит от спроса на ссудный капитал и его предложения. Если спрос на ссудный капитал растет, а предложение остается тем же, то нор­ма процента увеличивается. И наоборот, если предложение ссудного капитала растет, а спрос падает, то норма процента снижается. Надо иметь в виду, что колебания нормы процента происходят в рамках ее максимальной и минимальной границ. Максимальной границей нормы процента является средняя нор­ма прибыли, а минимальной - ноль. Норма процента не может быть равной величине средней нормы прибыли, иначе в таком случае функционирующему предпринимателю нет смысла брать капитал в ссуду. Она не может и снижаться до ноля, ибо в таком случае представление ссуды теряет всякий смысл.

Уровень ставки ссудного процента играет существенную роль при принятии инвестиционных решений. Предприниматель будет осуществлять инвестирование только в том случае, если предполагаемый уровень дохода на капитал будет не ниже или будет равен рыночной ставке ссудного процента.

Процентные ставки подвержены воздействию инфляции. По­этому необходимо различать номинальную и реальную процент­ную ставку. Номинальная ставка – это текущая рыночная ставка процента без учета темпов инфляции. Реальная ставка процен­та - это номинальная ставка за вычетом ожидаемых темпов ин­фляции.

Процентные ставки изменяются под воздействием целого ря­да факторов (риск невозврата ссуды, срок, на который предо­ставляется ссуда, размер ссуды, конкуренция на рынке капита­лов, налогообложение и др.).

Важнейшим сегментом рынка капитала является рынок цен­ных бумаг. Ценная бумага - денежный документ, удерживаю­щий имущественные права и служащий источником получения постоянного или разового дохода. В мировой практике функ­ционируют различные виды ценных бумаг: акции, облигации, векселя, чеки, депозитные сертификаты, фьючерсные контракты и т.д.

Акция - ценная бумага, свидетельствующая о внесении ее держателем определенной доли в развитие предприятия и даю­щая право на участие в его делах и прибылях. Держатели акций являются совладельцами предприятий. Акции имеют номиналь­ную и рыночную стоимость.

Номинальная стоимость акции – сумма денег, обозначенная на акции, а рыночная стоимость, или курс акции - цена, по ко­торой она продается или покупается на фондовом рынке.

Курс акции находится в прямой зависимости от получаемого по ней дивиденда и в обратной зависимости от нормы процент­ной ставки.

дивиденд

Курс акции= ----------------------- × 100%.

процентная ставка

Акции бывают двух видов: простые и привилегированные. Простая акция не дает ее собственнику права голоса на собра­нии акционеров, доход от нее колеблется в зависимости от фи­нансовых результатов деятельности компании. Привилегирован­ная акция не дает права голоса при решении дел акционерного общества, но она дает право на получение фиксированного про­цента. В акционерном обществе вначале дивиденды выплачива­ются по привилегированным акциям, а потом оставшиеся сред­ства распределяются между остальными видами акций.

По характеру функционирования на рынке ценных бумаг ак­ции делятся на именные (передача акции другому лицу возмож­на с разрешения руководства акционерного общества) и акции на предъявителя (на акции обозначена только денежная сумма, что обусловливает ее перепродажу). Полный контроль над приняти­ем руководящих решений имеет владелец контрольного пакета акций.

Облигация – долговое обязательство, согласно которому за­емщик (государство или компания) гарантирует кредитору вы­плату номинальной стоимости при погашении и выплату еже­годного дохода в виде фиксированного или плавающего процен­та. По срокам займа различают краткосрочные (до 3 лет), сред­несрочные (3-7 лет), долгосрочные (больше 7 лет) и бессрочные облигации, по которым выплата процентов производится очень долго.

По истечении обозначенного срока владельцу облигации воз­вращается указанная в ней сумма денег и процент (от 5 до 14%) от ее номинальной стоимости. Владелец облигации не имеет права контроля над корпорацией, он является только ее кредитором.

Вексель – это письменное долговое обязательство, удостове­ряющее бесспорное право его владельца (векселедержателя) тре­бовать по истечении определенного срока уплаты денег векселе­дателем. Основное свойство векселя – его обращаемость. При помощи передаточной надписи (индоссамента) он может обслуживать неограниченное количество лиц, выполняя функции наличных денег.

Различают два вида векселей: простые и переводные (тратта).

Простой вексель выписывается и подписывается должником и содержит обязательство векселедателя уплатить определенную сумму денег предъявителю векселя. Тратта представляет собой распоряжение, которое дает кредитор должнику об уплате ука­занной суммы денег третьему лицу.

Чек представляет собой письменное распоряжение чекодате­ля банку уплатить держателю указанную в нем сумму. Различают следующие виды чеков: именные, ордерные и предъявительские.

Депозитные сертификаты – ценные бумаги, свидетельст­вующие о помещении денежных средств на хранение в финансо­во-кредитные учреждения (коммерческие сберегательные банки) на определенных условиях. По депозитным сертификатам вы­плачиваются доходы в виде процентов, величина которых диф­ференцирована в зависимости от срока вкладов.

Опцион – денежная бумага, дающая право покупателю ку­пить или продавцу продать определенную акцию по твердой цене в течение определенного времени.

Фьючерсные контракты – разновидность ценных бумаг, скрепляющих договор о поставке оговоренного количества ка­ких-либо ценностей к определенному сроку.