7.3. Аналитические методы финансового планирования

При формировании краткосрочной финансовой политики наибольшее

распространение получили аналитические методы планирования, основанные

на процентных зависимостях. Сущность таких моделей заключена в анализе

взаимосвязей между ожидаемым объемом продаж, а также активами и

финансированием, необходимыми для его реализации.

Поскольку сбыт зависит от неопределенного состояния экономики,

получить точные данные будущих объемов продаж невозможно. Поэтому на

практике часто задают не точную цифру будущего объема продаж, а

предполагаемые коэффициенты их роста.

Таким образом, цель данного метода — изучение взаимосвязей между

инвестиционными и финансовыми потребностями предприятия при

различных уровнях продаж. В результате такого подхода разрабатывают

прогнозный баланс, план прибылей и убытков и план движения денежных

средств.

Важная составляющая данного метода — использование

компенсирующей переменной — «клапана» («пробки»). Под ней понимаются

определенные источники финансирования, которые можно применить при

недостатке финансовых ресурсов, либо направления использования средств

при их избытке.

Например, предприятие с большим количеством инвестиционных

возможностей и ограниченными денежными потоками может попытаться

получить дополнительный собственный или заемный капитал.

----------------------- Page 78-----------------------

Пример 7.1

Имеется финансовая отчетность предприятия «Альфа» за 2012 г. (табл. 7.2).

Таблица7. 2

Предприятие «Альфа». Отчетность за 2012 г.

Отчет о прибылях и Баланс, тыс. грн

убытках, тыс. грн.

Объем продаж 2000 Активы 1000 Собственный 500

капитал

Затраты 1500 Заемный 500

капитал

Чистая 500 Всего 1000 Всего 1000

прибыль

Предположим, что все переменные связаны напрямую с объемом

продаж и текущие соотношения между статьями оптимальны. Также для

упрощения в статье «Затраты» отчета о прибылях и убытках мы объединим

себестоимость, включая амортизационные отчисления и выплаты процентов

по долгу.

Предположим, что в 2013 г. объем продаж возрос на 20%, с 2000 тыс.

грн. до 2400 тыс. грн. Также на 20% увеличатся расходы — с 1500 тыс. грн.

до 1500 × 1,2 = 1800 тыс. грн. Тогда предварительная прогнозная отчетность

будет выглядеть так, как представлено в таблице. Из таблицы 7.3 видно, что

каждая статья отчетности просто увеличена на 20%. Далее следует

согласовать полученные отчеты.

Таблица7.3

Предприятие «Альфа». Прогнозная отчетность (предварительная) на 2013 г.

Отчет о прибылях и Баланс, тыс. грн

убытках, тыс. грн.

Объем 2400 Активы 1000+200 Собственный капитал 500+100

----------------------- Page 79-----------------------

продаж

Затраты 1800 Заемный капитал 500+100

Чистая 600 Всего 1200 Всего 1200

прибыль

Как видно из плана прибылей и убытков, чистая прибыль равна 600

тыс. грн., а собственный капитал увеличился только на 100 тыс. грн.

Очевидно, что предприятие должно выплатить из чистой прибыли 600 - 100 =

500 тыс. грн., например, дивиденды акционерам. В данном случае

компенсирующая переменная — выплата дивидендов.

Предположим, что предприятие не выплатило 500 тыс. грн., тогда вся

прибыль (600 тыс. грн.) пойдет на увеличение собственного капитала,

который составит:

600 + 500 = 1100 тыс. грн.

Из балансового равенства следует, что при сумме активов в 1200 тыс.

грн. и собственного капитала в 1100 тыс. грн. заемный капитал должен

составить:

1200 - 1100 = 100 тыс. грн.

Поскольку обязательства на начало года составляли 500 тыс. грн.,

предприятие должно выплатить 500 - 100 = 400 тыс. грн. в счет погашения

долга.

Окончательный вариант прогнозной отчетности представлен в таблице7.4.

В данном случае для балансировки активов и пассивов в качестве

компенсирующей переменной использован заемный капитал.

Таблица 7.4

Предприятие «Альфа». Прогнозная отчетность на 2013 г.

Отчет о прибылях и Баланс, тыс. грн

убытках, тыс. грн.

Объем продаж 2400 Активы 1200 Собственный капитал 1100

Затраты 1800 Заемный капитал 100

Чистая 600 Всего 1200 Всего 1200

прибыль

----------------------- Page 80-----------------------

Этот пример демонстрирует взаимосвязь между ростом объема продаж

и финансовой политикой. Рост продаж увеличивает общие активы потому,

что для поддержания более высокого уровня продаж предприятие должно

инвестировать в активы (оборотные и необоротные). Поскольку увеличены

активы, то также будет увеличена и правая часть баланса — пассивы и

собственный капитал.

Изменения заемного капитала и собственного капитала зависят от

политики фирмы по вопросам финансовой и дивидендной политики.

Увеличение активов всегда требует от фирмы решения о финансировании

такого роста. В приведенном примере предприятию не потребовалось

внешнего финансирования. Однако на практике такое случается крайне

редко. Более реалистичную ситуацию рассмотрим далее.

Вопросы для самопроверки

В чем состоит сущность финансового планирования на предприятии?

Сформулируйте принципы финансового планирования.

Что является объектом финансового планирования?

Какие задачи решаются в ходе финансового планирования?

Какие существуют виды финансовых планов?

В чем состоит системный характер финансового планирования?

Что означает термин «дисконтированный денежный поток»?

В чем сущность метода пропорциональной зависимости показателей

финансового плана?

Дополнительная литература

Колчина Н.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Н.В. Колчина,

О.В. Португалова, Е.Ю. Макеева; под ред. Н.В. Колчиной. — М.: ЮНИТИ-

Дана, 2008. — Гл. 5 «Финансовое планирование и прогнозирование данных

финансовой отчетности».

----------------------- Page 81-----------------------

Щербаков В.А. Краткосрочная финансовая политика: учебное пособие / В.А.

Щербаков, Е.А. Приходько. — 2-е изд., стер. — М.: КноРус, 2007. — Гл. 11.

«Политика финансового планирования». — С. 154—194.

8. Текущее финансовое планирование посредством

бюджетирования

Тезисы

Сущность и основные принципы бюджетирования. Текущее

финансовое планирование посредством бюджетирования. Бюджетирование

методом процентной зависимости от объема продаж.