Сутність проектних ризиків
Процеси прийняття рішень в управлінні здійсненням проектів відбуваються, як правило, в умовах ризику і невизначеності, наявність яких зумовлюється наступними чинниками: відсутністю повної і точної інформації про продукт (послугу) проекту, внутрішнє і зовнішнє середовище реалізації проекту, неможливістю точної оцінки всіх параметрів проекту; постійною присутністю елементу випадковості, тобто неможливістю спрогнозувати чи передбачити всі чинники, які тією або іншою мірою можуть впливати на проект; наявністю суб’єктивних чинників, пов’язаних із можливою відмінністю інтересів учасників проекту чи дій структур і організацій, які так чи інакше причетні до реалізації проекту.
Якщо конкретизувати загальне визначення ризику для аналізу проекту, то метою інвестиційної діяльності є одержання очікуваного рівня доходності, а способом досягнення мети – реалізація окремих проектів. Тобто, ризик проекту – це міра непевності в одержанні очікуваного рівня доходності при реалізації даного проекту.
У сучасній вітчизняній практиці інвестиційного проектування термін «аналіз проектних ризиків» з’явився нещодавно. Він об’єднав у собі накопичений раніше міжнародний досвід і обгрунтовану теоретичну базу і тепер є необхідною частиною будь-якого підприємницького проекту.
Необхідно розрізняти поняття «ризик» і «непевність». Непевність припускає наявність чинників, при яких результати дій не є детермінованими, а ступінь можливого впливу цих чинників на результати невідома. Тобто, це неповнота або неточність інформації про умови реалізації проекту.
Чинники непевності підрозділяють на зовнішні і внутрішні. Зовнішні чинники - законодавство, реакція ринку на вироблену продукцію, дії конкурентів; внутрішні - компетентність персоналу фірми, хибність визначення характеристик проекту тощо.
Ризик, в свою чергу, це потенційна, можливість втрати, яку можливо визначити кількісно. Ризик проекту - це ступінь небезпеки для успішного здійснення проекту. Поняття ризику характеризується непевністю, що пов’язана з можливістю виникнення в ході реалізації проекту несприятливих ситуацій і наслідків.
Поняття ризику характеризується непевністю, яка пов'язана з можливістю виникнення в ході реалізації проекту несприятливих ситуацій і наслідків, при цьому виділяються випадки об'єктивних і суб'єктивних можливостей.
Концепція об'єктивних можливостей будується на інтерпретації поняття можливості як граничного значення частоти при нескінченно великій кількості експериментів. Оцінка можливості провадиться за допомогою обчислення частоти, із якою відбувається дана подія. На противагу цьому, при визначенні суб'єктивних можливостей, на перше місце виступає думка індивіда.
По відношенню до ризику, усіх інвесторів можна розділити на групи:
• схильні до ризику (готові сплачувати за те, щоб нести ризик);
• не схильні до ризику (готові сплачувати, щоб ухилитися від ризику);
• нейтральні до ризику (байдужі до наявності або відсутності ризику).
Безпосередньо відношення інвесторів до ризику залежить як від цілей інвестування (ступеня ризикованості проекту), так і від фінансового стану ініціатора (інвестора). Для прийняття вірного інвестиційного рішення необхідно не тільки визначити розмір очікуваного прибутку, ступінь ризику, але й оцінити, наскільки очікуваний прибуток компенсує запланований ризик. Проте складність полягає в тому, що оцінка ризику інвестиційного проекту не завжди піддається формалізації.
Відповідно до фінансової теорії, кожна фірма в процесі інвестиційної діяльності бажає максимізувати свою вартість. У умовах повної певності і відсутності ризику ця задача еквівалентна задачі максимізації прибутку, тобто значення критерію чистого дисконтованого прибутку (NPV). На практиці, для більшості інвесторів і розробників важлива не тільки максимізація прибутку, але й мінімізація ризиків проекту.
Якщо виходити з формули розрахунку NPV, те його розмір багато в чому залежить від знаменника:
(14.1)
У свою чергу, як це уже відзначалося раніше, ставку дисконтування можна розглядати як суму тих або інших ризиків. Відтак:
(14.2)
де:
q - ставка дисконтування;
qбаз. - базисна ставка дисконтування для даного виду бізнесу;
∆qi - надбавка до ставки дисконтування за i–й вид ризику.
Запам’ятайте:
Аналіз проектних ризиків базується на результатах розрахунку всіх показників і критеріїв, що доводять ефективність проекту. при так званому базисному варіанті (на основі фактичної і прогнозної інформації).
Отже, ризик існує незалежно від того, якими будуть наслідки: невизначеними чи невідомими. Деякі види діяльності зазвичай вважають більш ризиковими, ніж інші. Вкладник усвідомлює, що, роблячи вклади, він наражається на ризик отримати невеликий прибуток або зазнати збитків, при якому рух ліквідності може бути меншим за очікуваний і розцінюватись як відносно «ризикований». З іншого боку, будучи більш впевненим у результаті проекту, він зможе передбачити, чи є ризик, чи його взагалі немає.Таким чином, якщо міра вирогідності досягнення результату може коливатися у певних межах, такі дії повинні розглядатися як ризиковані. Чим вищий рівень непередбачуваності ситуацій, тим більший ризик.