2.3. Денежно кредитная политика Банка России

Денежно-кредитная политика, основным проводником которой является ЦБ, направлена главным образом на воздействие на валютный курс, процентные ставки и общий объем ликвидности банковской системы и, следовательно, экономики.

Банк России отвечает за стабильность денежного обращения и курса национальной валюты и в этих целях координирует свою деятельность с другими государственными органами. Взаимоотношения ЦБ и правительства в проведении денежной политики четко определены. Главное место занимает здесь так называемая финансовая конституция, т.е. закрепление принципов взаимоотношений банка с бюджетом. Правительство ограничено в своих действиях и обычно не вмешивается в повседневную деятельность банка, согласовывая лишь общую макроэкономическую политику.

Другой важный момент – единство денежно-кредитной и валютной политики. ЦБ никогда не замыкается на поддержании внутренней стабильности национальной денежной единицы потому, что купля-продажа валюты прямо отражается на ликвидности банковской системы и прямо связана с эмиссией.

Различают широкую и узкую кредитно-денежную политику. Под узкой кредитно-денежной политикой понимается достижение оптимального валютного курса с помощью инвестиций на валютном рынке, учетной политики и других инструментов, включающих краткосрочные процентные ставки. Широкая кредитно-денежная политика направлена на борьбу с инфляцией через воздействие на денежную массу в обращении. На практике любая задача сводится к маневрированию между задачей стимулирования экономического роста (низкие процентные ставки) и борьбы с инфляцией (высокие процентные ставки). Основную проблему здесь составляет международный аспект денежно-кредитной политики, т.е. вопросы валютного курса, резервов и платежного баланса. С другой стороны, денежно-кредитная политика должна быть жестко увязана с бюджетной и налоговой политикой и финансированием государственного бюджета. Банк России – это, прежде всего, посредник между государством и остальной экономикой страны через банки. В качестве такого учреждения банк призван регулировать денежные и кредитные потоки с помощью инструментов, которые закреплены за ним в законодательном порядке или по традиции. Политика воздействия ЦБ на денежную массу включает в себя управление как ссудными, так и депозитными операциями.

Принято делить методы денежно-кредитной политики ЦБ развитых стран на две группы:

1. общие, влияющие на рынок ссудных капиталов в целом;

2. селективные, которые предназначены для регулирования конкретных видов кредита или кредитования отдельных отраслей.

1. К общим методам в мировой практике относят следующие три метода:

1. Учетная или дисконтная политика.

2. Операции на открытом рынке.

3. Управление нормами обязательных резервов.

4. Моральное воздействие (рекомендации ЦБ, заявления, собеседования) .

1. Официальная учетная ставка – это относительно редко изменяемая ставка ЦБ, по которой он готов учитывать векселя или предоставлять кредиты другим банкам в качестве кредитора последней инстанции. Учетная политика основана на регулировании рынка ссудных капиталов путем манипулирования учетной ставкой, которая влияет на стоимость кредита, предоставляемого кредитными институтами своим клиентам. Дополнением к учетной политике является ломбардная политика, основанная на предоставлении кредитным институтом под залог векселей, ценных бумаг и государственных долговых обязательств, ссуд. Обычно в связи с вероятностью большего риска по ломбардному кредиту устанавливается больший процент, чем учетная ставка. В России с 1996 года проводится ломбардное кредитование банков, как правило, двумя способами:

• через ломбардные кредитные аукционы;

• банки заранее блокируют достаточное количество ценных бумаг и могут получить ломбардный кредит по фиксированной ставке.

Обязательное условие рефинансирования – это предоставление Центральному Банку права на безакцептное списание с корреспондентского счета коммерческого банка ссудной задолженности при наступлении срока окончания действия кредитного договора. Официальная учетная ставка служит ориентиром для рыночных ставок, но чаще ее воздействие чисто психологическое, т.к. объем операций, проводимых по ней, не велик. Во многих странах в последние годы ее роль значительно снижается, а в Великобритании она была вообще отменена в 1981 году.

2. Операции на открытом рынке – это операции ЦБ по купле-продаже коммерческих и казначейских векселей, государственных облигаций и прочих ценных бумаг, а также краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки. Это наиболее гибкий метод регулирования ликвидности и кредитных вложений банков путем размещения государственного долга. Метод заключается в покупке и продаже всех вышеперечисленных ценных бумаг по заранее обусловленному курсу. Управляя операциями на открытом рынке, ЦБ создает выгодные условия кредитным учреждениям для увеличения своей ликвидности или наоборот. Если ценные бумаги продаются по заранее обусловленному курсу, то последний обычно ниже рыночного. Это делается с целью привлечения покупателей и оттока кредитных ресурсов с ссудного рынка. Эта разница между курсом продажи и рыночным курсом зависит от того, какую цель преследует ЦБ. Если он проводит политику уменьшения кредитных возможностей (уменьшение ликвидности) коммерческих банков, то эта разница увеличивается. Курс продажи ценных бумаг устанавливается в зависимости от их срока. Коммерческие банки приобретают ценные бумаги у ЦБ только при малом спросе на кредиты со стороны предпринимателей и населения, а также когда ЦБ предлагает бумаги открытого рынка на более выгодных условиях для коммерческих банков, чем кредитование коммерческими банками своих клиентов. На открытом рынке ЦБ может выступить и в роли покупателя с целью поддержки ликвидности коммерческих банков и их кредитной активности. Для этого широко используются перекупочные соглашения, по которым ЦБ обязуется купить ценные бумаги у коммерческих банков с условием, что через определенное время они осуществят обратную сделку, т.е. обратный выкуп ценных бумаг, но уже со скидкой.

3. Обязательные резервы – это часть ресурсов банков, внесенных по требованию властей на беспроцентный счет в ЦБ. Размер обязательных резервов устанавливается законодательством (нормативными актами ЦБ) в определенном соотношении к банковским обязательствам и вкладам клиента. Исторически обязательные резервы появились из необходимости коммерческих банков иметь ликвидные резервы на случай наличных денежных платежей. Они имеют двойное назначение:

• обеспечивают постоянный уровень ликвидности у коммерческих банков;

• являются инструментом ЦБ для регулирования денежной массы и кредитоспособности коммерческих банков.

В зависимости от норм резервирования они могут расширять или сужать ресурсные возможности кредитных организаций для осуществления кредитных или других видов активных операций.

Сокращая кредитный потенциал банков, обязательные резервы изменяют тактику их поведения, ориентируя на повышение ликвидности за счет роста доли срочных депозитов и увеличения стоимости выдаваемых кредитов. Кроме того обязательные резервы создают канал обратного потока денег для рефинансирования коммерческих банков кредитными ресурсами. Норма обязательных резервов дифференцируется, наибольший процент устанавливается по текущим обязательствам, т.к. они наиболее подвержены риску неожиданного изъятия. С точки зрения коммерческих банков – это замороженные ресурсы, не приносящие дохода.

Метод обязательных резервов может использоваться двумя способами:

• по депозитам, т.е. банки должны иметь в ЦБ депозиты, представляющие собой определенный процент от их депозитов;

• по объему выданных кредитов – сумма обязательных резервов рассчитывается от суммы выданных кредитов. Этот метод относится к негибким методам и не применяется для текущего регулирования.

2.  К селективным методам относятся:

• лимитирование банковских кредитов;

• контроль за отдельными видами банковских кредитов.

Главный недостаток количественных кредитных ограничений в том, что они искажают рыночные цены и распределение ресурсов.