Определение денежного потока от основной деятельности (косвенный метод)

№ стр.	Показатель
1	2
1	Чистая прибыль
2	+ Амортизация
3	— (+) увеличение (уменьшение) дебиторской задолженности
4	— (+) увеличение (уменьшение) товарных запасов
5	— (+) увеличение (уменьшение) прочих оборотных активов
6	+ (—) увеличение (уменьшение) кредиторской задолженности
7	+(—) увеличение (уменьшение) процентов к уплате
8	+(—) увеличение (уменьшение) резервов предстоящих платежей
9	+(—) увеличение (уменьшение) задолженности по налоговым платежам
10	= Денежный поток от операционной деятельности

Как следует из таблицы, косвенный метод показывает, где конкретно овеществлена прибыль компании, или куда инвестированы «живые» деньги.

Помимо простоты расчетов, основным преимуществом использования косвенного метода в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и изменениями в оборотном капитале, задействованном в основной деятельности. В долгосрочной перспективе этот метод позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и, соответственно, наметить пути выхода из подобной ситуации»[26, С.92].

В учебном пособии автора Парушиной Н.В. «Анализ движения денежных средств»[41,С. 98] говорится об использовании различных форм и методов построения отчета о денежных потоках в целях проведения анализа их объема и структуры в различных аспектах. В результате пользователь получает детальное представление об операционных, инвестиционных и финансовых операциях, проведенных предприятием за рассматриваемый период. Это, в свою очередь, позволяет ему сформировать суждение о сильных и слабых сторонах данного предприятия, его текущих и потенциальных проблемах.

В общем случае способность предприятия генерировать значительные денежные потоки от основной деятельности является положительным фактом. Однако, в процессе анализа следует всегда обращать внимание на то, в какой степени операционные потоки покрывают потребность в инвестициях, выплаты по займам или дивидендам. Стабильность операционного потока в динамике свидетельствует об устойчивом финансовом положении предприятия, эффективной работе его менеджмента. В то же время слишком большая зависимость от внешнего финансирования для покрытия текущих потребностей должна рассматриваться как негативный сигнал. Наконец, стабильная отрицательная величина чистого денежного потока свидетельствует о серьезных финансовых затруднениях, ведущих к банкротству.

Построение и анализ различных отчетов о денежных потоках в сочетании с другими видами отчетности обеспечивает более глубокое понимание реального положения предприятия, фактических результатов его деятельности и будущих перспектив.

На данный момент пока еще существуют расхождения в методах составления Отчета о движении денежных средств в российской и международной практике.

В Приложении 3 достаточно подробно проведено сравнение методов составления отчета о движении денежных средств по российским стандартам и стандартам МСФО. Структура Отчета о движении денежных средств в российском учете жестко закреплена, в то время как согласно МСФО денежные потоки лишь разбиваются по видам деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой.

Что касается операционной деятельности, определение ее как основной деятельности предприятия, приносящей ему доход, в РСБУ соответствует определению данного вида деятельности и в стандартах МСФО. Тем не менее, небольшие различия в порядке классификации данных по видам деятельности существуют. Так, в соответствии с МСФО 7 финансовая деятельность – это деятельность, которая приводит к изменению в размере и составе собственного капитала и заемных средств компании, а инвестиционная деятельность – приобретение и продажа долгосрочных активов и других инвестиций, не относящихся к денежным эквивалентам. Согласно российским стандартам инвестиционная деятельность – это деятельность, связанная с капитальными вложениями организации в связи с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов, других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуском облигаций, других ценных бумаг долгосрочного характера и т.п. Финансовая деятельность – это деятельность организации, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском облигаций, иных ценных бумаг краткосрочного характера, выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций и т.п. Исходя из рассмотренных определений, денежные поступления в российской практике при выпуске краткосрочных облигаций классифицируются как финансовая деятельность, а долгосрочных – как инвестиционная. В МСФО денежные средства, привлеченные в результате эмиссии облигаций, классифицируются как финансовая деятельность. Кроме того, РСБУ предусматривают представление информации о движении денежных средств только косвенным методом, в то время как стандарты МСФО предоставляет возможность компаниям выбрать метод представления денежных потоков (прямой или косвенный). При этом предпочтения отдаются косвенному методу.

В РСБУ нет понятия денежных эквивалентов. Эквивалентами денежных средств МСФО (IAS) 7 называет краткосрочные высоколиквидные вложения, которые легко обращаются в заранее известную сумму денежных средств и подвергаются незначительному риску изменения стоимости. Они предназначены не для инвестиций, а для обеспечения краткосрочных денежных обязательств. Обычно к этой категории относят ценные бумаги со сроком погашения не более трех месяцев, реже - банковские овердрафты.

Компания должна самостоятельно установить и закрепить в учетной политике, что именно будет включаться в состав денежных эквивалентов, основываясь на определении их краткосрочности, ликвидности и подверженности незначительному риску изменения стоимости.

Поскольку МСФО 7 не устанавливает однозначной классификации потоков денежных средств, связанных с полученными и уплаченными процентами и дивидендами, существуют различные варианты их отражения в Отчете о движении средств. В соответствие с требованиями МСФО, сумма выплаченных процентов должна раскрываться отдельно, независимо от того признаны они как расходы за период или капитализированы.

В соответствие с РСБУ, выплаченные проценты показываются отдельно, только если они признаны как расходы. Кроме того, в соответствие с РСБУ выплаченные проценты классифицируются как движения от операционной деятельности, а выплаченные дивиденды − как движения средств от финансовой деятельности. Полученные проценты и дивиденды классифицируются как движения средств от инвестиционной деятельности. По МСФО выплаченные проценты и дивиденды могут классифицироваться как движение средств от операционной или финансовой деятельности. Полученные проценты и дивиденды могут классифицироваться как движение средств от операционной или инвестиционной деятельности.

РСБУ также не содержат требований о раскрытии информации по суммам неиспользованных кредитных средств, о выделении сумм, относящихся к долям участия в совместной деятельности, и пр.

В МСФО содержатся более подробные указания по раскрытию дополнительной информации о движении денежных средств. В РСБУ, в отличие от МСФО, нет указаний про раскрытие информации о движении денежных средств по сегментам.

Согласно МСФО при отражении денежных потоков в иностранной валюте их величина пересчитывается в валюту отчетности по курсу, принятому на дату движения денежных средств. По российским стандартам в случае наличия (движения) денежных средств в иностранной валюте сначала составляется расчет в иностранной валюте по каждому ее виду. После этого данные каждого расчета, составленного в иностранной валюте, пересчитываются по курсу Центрального банка Российской Федерации на дату составления бухгалтерской отчетности. Полученные данные по отдельным расчетам суммируются при заполнении соответствующих показателей отчета.

Таким образом, несмотря на то, что международные стандарты финансовой отчетности воспринимаются в России как реальность нынешнего дня, существует немало различий между требованиями отечественных положений по бухгалтерскому учету и отчетности и стандартов МСФО. Поскольку российская экономика интегрируется в мировое экономическое сообщество достаточно интенсивно, актуальной становится решение вопроса об ускорении процессов реформирования российского учета и отчетности в соответствии с международными стандартами. Это особенно важно в условиях, когда роль учета и отчетности как информационной базы для принятия управленческих решений все более возрастает. Поскольку Отчет о движении денежных средств содержит, как уже отмечалось выше, информацию, представляющую интерес, как для внутренних, так и для внешних пользователей, его трансформация в соответствие со стандартами МСФО – особенно актуальна. Следует также отметить, что Отчет о движении денежных средств, являясь сравнительно новым документом, приобретает все большее значение для анализа и финансового планирования.

1.3. Интерпретация и финансовый анализ Отчета о движении денежных средств

Существует несколько подходов к анализу Отчета о движении денежных средств (ОДДС). Тем не менее, основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин дефицита (избытка) денежных средств и определении источ­ников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью предприятия. Его платежеспособность и ликвидность очень часто находятся в зависи­мости от реального денежного оборота в виде потока денежных пла­тежей, отражаемых на счетах бухгалтерского учета. Поэтому анализ движения денежных средств значительно дополняет методику оцен­ки платежеспособности и ликвидности и дает возможность реально оценить финансово-экономическое состояние хозяйствующего субъекта.

Основное значение финансового анализа Отчета о движении денежных средств предприятия заключается в оценке возможности предприятия генерировать денежные потоки. Информационной базой такого финансового анализа выступает Отчет о движении денежных средств, составленный прямым и косвенным методом.

Каким бы методом не составлялся Отчет о движении денежных средств за период, он показывает источники денежных средств, полученных компанией, и направления их использования. Ковалев В.В. – автор учебного пособия «Финансовый менеджмент», отмечает, что данный отчет является очень полезным для финансового анализа деятельности предприятия, поскольку на его основе можно определить:

1)способность компании получать денежные средства от основных операций. На основе данного отчета видно, какая часть выручки поступает в компанию в форме денежных средств, что очень важно при условии, если часть дебиторской задолженности гасится путем зачета взаимных требований или перечисление клиентами денежных средств за оказанные услуги существенно оторвано от периода оказания услуг (такое, например, особенно актуально для строительных компаний);

2)эффект от управленческих финансовых решений. Принятие любого управленческого решения отражается на финансовых потоках компании – например, ведет к сокращению (росту) затрат, изменению потока доходов и т.д.;

3)платежеспособность компании и сальдо денежного потока по периодам. [24,С.87].

Отчет о движении денежных средств, составленный по МСФО, аналитики часто используют для определения свободного денежного потока, который является одним из наиболее важных показателей, используемых при оценке стоимости компании:

-влияние учетной политики компании на качество доходов. В учетной политике компании по МСФО изложены все правила, придерживаясь которых компания формирует финансовую отчетность по международным стандартам. Часто бывает важно проследить зависимость между тем, как изменения в учетной политике компании влияют на связь денежных потоков компании и доходов и расходов компании за тот же период.

-обоснованность применения допущения о непрерывности деятельности компании. Одним из принципов ведения учета по МСФО выступает непрерывность деятельности компании. То есть, хозяйственные операции следует отражать в отчетности исходя из предположения, что компания продолжит свою деятельность в обозримом будущем. Если какие - либо активы компании не генерируют прямо или косвенно доходов в виде денежных потоков, отраженных в Отчете о движении денежных средств, или происходит постоянное снижение денежных потоков от покупателей и растет финансирование за счет денежных потоков заемных средств и других источников, то это является сигналом об ухудшении финансового состояния предприятия, а также возможности его банкротства или продажи части бизнеса.

-способность компании финансировать рост за счет внутренних источников. Информация о динамике денежных поступлений из внутренних источников (поступления от покупателей, поступления от продажи оборудования) и внешних источников (кредиты и займы, дополнительные средства акционеров) представлена в отчете о движении денежных средств. При определении стратегии развития бизнеса и составления бюджетов важно определить потребность в денежных средствах на будущие плановые периоды и источники финансирования данной потребности – эту информацию можно также получить из данного отчета.

По мнению Шеремет А.Д [41,С.343] анализ Отчета о движении денежных средств должен отражать источники внутреннего, внешнего финансирования и направления использования средств. В результате анализа движения денежных средств должны быть получены ответы на следующие вопросы:

-в каком объеме и из каких источников были получены денежные средства, каковы основные направления их использования;

-способно ли предприятие в результате текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами;

-в состоянии ли предприятие расплатиться по текущим обязательствам;

-достаточно ли полученной предприятием прибыли для обслуживания его текущей деятельности;

-достаточно ли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности;

-чем вызваны расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств.

Следует отметить, что в основе любой методики ОДДС – взаимосвязи, существующие между тремя промежуточными итогами Отчета: денежным потоком от основной деятельности, денежным потоком от инвестиционной деятельности и денежным потоком от деятельности по финансированию. Именно данная информация служит базой анализа денежных потоков. Важно выбрать оптимальный вариант и рассматривать содержание отчета, прибегая к сравнению в ретроспективе.

Один из методов анализа ОДДС – интерпретационный – анализ абсолютных значений. Сущность данного метода заключается в анализе данных отчета без использования расчетных финансовых коэффициентов. При использовании данной методики анализа, описывая структуру денежного потока от операционной деятельности, следует обращать внимание на следующие моменты:

-целевое использование денежного потока от операционной деятельности;

-анализ отрицательного и положительного денежного потока от операционной деятельности;

определение факторов, влияющих на денежный поток от операционной деятельности;

-анализ общих сумм и порядка использования амортизационных отчислений, сравнение сумм амортизационных отчислений с общей суммой инвестиций на производственное и технологическое развитие, осуществленное предприятием;

– влияние изменений счетов оборотного капитала на денежный поток от операционной деятельности.

Одна из методик проведения анализа движения денежных средств представлена в учебном пособии Банка В.Р. «Финансовый анализ» [9,С.256]. По мнению автора при проведении анализа денежных средств можно использовать как прямой, так и косвенный, методы. Достоинство прямого метода состоит в том, что он позволяет оценить общие суммы прихода и расхода денежных средств предприятия, определить статьи, по которым формируется наибольший приток и отток денежных средств в разрезе видов деятельности. Информация, полученная при использовании данного метода, применяется при прогнозировании денежных потоков.

Алгоритм анализа движения денежных средств прямым методом представлен в таблице 3.

Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученного финансового результата с изменением величины денежных средств.

Таблица 3

Алгоритм анализа движения денежных средств прямым методом

Показатели	Сумма, руб.
1	2
1.Текущая деятельность (ТД)
Приток денежных средств	(+)
-выручка от продажи продукции	(+)
-авансы, полученные от покупателей	(+)
-прочие поступления	(+)
Показатели	Сумма, руб.
Отток денежных средств
-платежи по счетам поставщиков	(-)
–выплата заработной платы	(-)
-перечисления во внебюджетные государственные фонды	(-)
-уплата денежных средств в бюджет	(-)
-авансы выданные	(-)
-уплата процентов по кредиту	(-)
-краткосрочные финансовые вложения	(-)
-прочие платежи	(-)
1.3.ИТОГО приток (отток) денежных средств от текущей деятельности	(+,-)
Инвестиционная деятельность (ИД)
2.1Приток
-выручка от продажи активов долгосрочного использования	(+)
2.2.Отток
-приобретение средств долгосрочного использования	(-)
основных	(-)
нематериальных	(-)
-капитальные вложения	(-)
2.3.ИТОГО приток (отток) денежных средств в результате ИД	(+,-)
3.Финансовая деятельность (ФД)
3.1.Приток:
-полученные ссуды, займы	(+)
3.2.Отток:
-возврат полученных ранее кредитов	(-)
3.3. ИТОГО приток (отток) денежных средств в результате ФД	(+,-)

В результате корректировки чистой прибыли устанавливается реальный приток (отток) денежных средств.

Алгоритм оценки движения денежных средств на основе косвенного метода представлен в таблице 4.

Отсутствие минимально необходимого запаса денежных средств свидетельствует о серьезных финансовых затруднениях. Чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода.

Таблица 4

Анализ движения денежных средств на предприятии (косвенный метод)

Показатели	Влияние на прибыль (+,-), руб.
1	2
1.Движение денежных средств от текущей деятельности
1.1.Чистая прибыль	(+)
1.2.Начисленный износ	(+)
1.3.Увеличение объема незавершенного производства	(-)
1.4.Увеличение остатков готовой продукции	(-)
1.5.Сокращение расходов будущих периодов	(+)
1.6.Увеличение авансов выданных	(-)
1.7.Увеличение дебиторской задолженности	(+)
1.8.Увеличиение задолженности поставщикам	(-)
1.9.Увеличиение задолженности по расчетам с бюджетом	(+)
1.10.Сокращение задолженности по оплате труда	(-)
1.11.Краткосрочные финансовые вложения	(-)
ИТОГО денежных средств от текущей деятельности	(+,-)
2.Движение денежных средств от инвестиционной деятельности
2.1.Поступления от реализации основных средств	(+)
2.2.Приобретение основных средств	(-)
2.3.Приобретение НМА	(-)
2.4.Капитальные вложения	(-)
ИТОГО денежных средств от инвестиционной деятельности	(+,-)
3.Движение денежных средств от финансовой деятельности
3.1.Увеличиение задолженности банку	(+)
3.2.Погашение задолженности по кредитам и займам	(-)
ИТОГО состояние денежных средств от финансовой деятельности	(+,-)
Изменение состояния денежных средств	(+,-)
В том числе -денежные средства на начало года -денежные средства на конец года	(+,-) (+,-)

Кроме того, автор предлагает провести вертикальный и горизонтальный анализ денежных потоков, рассчитать показатели, характеризующие платежеспособность компании, доходность ее деятельности и сделав соответствующие выводы о финансовом состоянии предприятия, разработать управленческие решения по увеличению притока и уменьшению оттока денежных средств [8,С.56].

Оптимизация денежных потоков на предприятии непосредственно связана с управлением денежными активами. Достаточно подробно методика анализа денежных потоков с целью управления денежными средствами представлена в учебных пособиях Бланка И.А. «Основы финансового менеджмента», Ковалева В.В. «Курс финансового менеджмента», Бригхема Ю. «Финансовый менеджмент».

Бланк И.А. [11,С. 454] считает, что основной целью анализа денежных активов предприятия является возможность оценки суммы и уровня среднего остатка денежных средств с позиций обеспечения платежеспособности компании, а также определение эффективности их использования. Для этого автор предлагает рассчитать следующие показатели:

-коэффициент участия денежных активов в совокупных оборотных активах (КУ_да)

, (1)

где - средний остаток совокупных денежных активов предприятия в рассматриваемом периоде;

- средняя сумма оборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде.

-средний период оборота денежных активов (ПО_да)

, (2)

где РДА₀ - однодневный объем расходования денежных средств в

рассматриваемом периоде.

-количество оборотов среднего остатка денежных активов в анализируемом периоде (КО_да)

, (3)

-показатель абсолютной платежеспособности (К_ал)

, (4)

где - коэффициент абсолютной ликвидности;

- краткосрочные обязательства;

- денежные средства;

-краткосрочные финансовые инвестиции.

-уровень отвлечения свободного остатка денежных средств в краткосрочные финансовые инвестиции определяется по формуле:

, (5)

где - уровень отвлечения свободного остатка денежных активов в краткосрочные финансовые инвестиции, %;

- средний остаток краткосрочных финансовых инвестиций в анализируемом периоде;

- средний остаток совокупных денежных активов в анализируемом периоде.

-коэффициент рентабельности краткосрочных финансовых инвестиций рассчитывается по формуле:

, (6)

где - коэффициент рентабельности краткосрочных финансовых инвестиций;

-сумма валовой прибыли, тыс. руб.;

-средний остаток краткосрочных финансовых инвестиций в анализируемом периоде.

Одним из важных показателей, который характеризует финансовую устойчивость предприятия, по мнению Бланка И.А., является ликвидный денежный поток. Он характеризует изменение в чистой кредитной позиции предприятия в течение опреде­ленного периода (месяца, квартала, года). Чистая кредитная позиция – это разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и вели­чиной денежных средств.

Метод ликвидного де­нежного потока (ЛДП) позволяет оперативно рассчитать де­нежный поток на предприятии. Он может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния предприятия. Ликвид­ный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денеж­ных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам. Формула для расчета ликвидно­го денежного потока следующая:

, (7)

где — долгосрочные кредиты и займы на конец и начало рас­четного периода;

— краткосрочные кредиты и займы на ко­нец и начало расчетного периода;

— денежные средства на конец и начало расчетного периода.

- средняя сумма оборотных активов предприятия в анализируемом периоде.

- однодневный объем расходования денежных средств в анализируемом периоде.

Результаты проведенного анализа используются в процессе последующей разработки отдельных параметров управления денежными активами предприятия, в частности разработке мероприятий по увеличению потока денежных средств [8,с.454]

Бригхем Ю.[13,С. 376] считает, что все меры по увеличению потока денежных средств можно разделить на две группы: меры краткосрочного и долгосрочного характера. К мерам краткосрочного характера автор относит, в частности, реструктуризацию дебиторской задолженности, использование частичной предоплаты, разработку системы скидок для покупателей, привлечение внешних источников краткосрочного финансирования и др. В краткосрочном периоде уменьшения оттока денежных активов можно добиться за счет сокращения затрат, использования скидок поставщиков, налогового планирования и др.

К мерам долгосрочного характера Бригхем Ю. относит поиск потенциальных инвесторов, стратегических партнеров, дополнительную эмиссию акций, долгосрочные контракты, налоговое планирование.

Подводя итог сказанному выше, следует отметить, что Отчет о движении денежных средств – документ бухгалтерской (финансовой) отчетности, который имеет ряд особенностей и играет важную роль в процессе проведения финансового анализа деятельности компании. В частности, данный документ:

-воспроизводит оборот физического капитала предприятия в его наиболее ликвидной форме – форме денежного капитала;

-позволяет оценить способность организации генерировать потоки денежных средств за определенный период, демонстрирует разницу между доходами компании и поступлениями высоколиквидных активов – денежных средств;

-объясняет в динамике во всех существенных аспектах поступление и выбытие реальных финансовых средств;

-ориентирован на раскрытие для внешних пользователей бухгалтерской отчетности дополнительных сведений о финансовом положении организации;

- позволяет как в системе РСБУ, так и в системе МСФО не только дать оценку финансовому состоянию компании, но сделать прогноз о потоках денежных средств на перспективу.