3. Инвестиционная деятельность предприятий и ее финансирование

Согласно Федеральному закону № 39 – ФЗ от 25 февраля 1999 года «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемых в форме капитальных вложений», инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности с целью извлечения прибыли или достижения иного полезного эффекта.

Общепризнанным признаком классификации инвестиций служит объект вложения. В соответствии с ним инвестиции делятся на реальные, финансовые, капиталообразующие и портфельные.

Реальными инвестициями считаются долгосрочные вложения средств в отрасли материального производства.

Финансовые инвестиции – это долгосрочные и краткосрочные вложения капитала в различные финансовые инструменты в целях получения дохода.

Капиталообразующие инвестиции чаще всего отождествляются с капитальными вложениями в основной капитал, а именно, в новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих организаций, приобретение машин, оборудования, инструментов, нематериальных активов инновационного характера, связанных напрямую с операционной деятельностью предприятия.

Портфельные инвестиции представляют собой вложения средств в долгосрочные ценные бумаги (акции, облигации и т.д.).

Инвестирование предприятия проводят на протяжении всего его жизненного цикла. Анализ тенденций инвестиционной активности на отдельных этапах жизненного цикла позволяет оценить эффективность принимаемых инвестиционных решений и выбрать будущую стратегию инвестирования.

Одним из способов воспроизводства внеоборотных активов являются реальные инвестиции. Воспроизводство внеоборотных активов на предприятиях может осуществляться за счет прямых инвестиций, путем передачи объектов, например, основного капитала учредителями в счет взносов в уставный капитал, при безвозмездной передаче юридическими и физическими лицами.

Основным методом расширенного воспроизводства основного капитала являются прямые инвестиции (капитальные вложения).

Реальные инвестиции представляют собой затраты на создание новых объектов основного капитала, расширение и реконструкцию, техническое перевооружение действующих объектов.

Соотношение затрат по этим направлениям называют воспроизводственной структурой прямых инвестиций.

Финансирование прямых инвестиций – это порядок предоставления денежных средств, система расходования и контроля за целевым и эффективным их использованием. В настоящее время инвестирование прямых инвестиций осуществляется за счет:

- собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных ресурсов;

- заемных денежных средств;

- привлеченных денежных средств, получаемых от эмиссии ценных бумаг, паевых и иных взносов юридических и физических лиц;

- денежных средств, поступающих в порядке перераспределения из центральных инвестиционных фондов;

- средств внебюджетных фондов;

-ассигнований из бюджетов различных уровней, предоставляемых на безвозмездной основе;

- средств иностранных инвесторов.

Поскольку государственные инвестиции являются средством достижения стратегических экономических целей в обществе, а коммерческие инвестиции – это вид бизнеса, важной задачей становится нахождение сбалансированного и оптимального для всех участников процесса сочетания государственных и коммерческих интересов в инвестиционной деятельности.

Основным источником прямых инвестиций в основной капитал продолжают оставаться собственные средства предприятия (60 – 70 %, а по отдельным предприятиям 100%).

Собственные финансовые ресурсы предприятия включают в себя первоначальные взносы учредителей в момент его формирования и часть денежных средств, получаемых в результате хозяйственной деятельности. В частности, к собственным источникам финансирования следует отнести амортизационные отчисления по основным средствам и нематериальным активам.

Амортизация представляет собой в денежном выражении процесс износа основных фондов, нематериальных активов в процессе их производственного функционирования. Амортизация есть одновременно процесс перенесения стоимости изнашиваемых ценностей на произведенный с их участием продукт. Постепенное перенесение стоимости основных фондов и НМА на производимую готовую продукцию приводит к тому, что одна часть этой стоимости продолжает выступать в потребительной форме основных средств и нематериальных активов, а другая совершает оборот как часть стоимости вновь созданной продукции, которая по мере реализации продукции переходит из товарной в денежную и аккумулируется в обороте в виде амортизационных отчислений, производимых из выручки. Назначение амортизационных отчислений состоит в накоплении денежных средств в размерах, необходимых для воспроизводства в натуральной форме выбывающих из производства по истечение нормативного срока службы основных средств и НМА или по истечение срока их полезного использования.

Еще один важный источник финансирования реальных инвестиций предприятия – прибыль от основной деятельности. Сумма прибыли, предназначенная на финансирование инвестиций, определяется при ее распределении в финансовом плане. При недостатке собственных источников финансирования инвестиций организация использует внешние заимствования.

К заемным источникам относятся долгосрочные кредиты банков, а также заемные средства других организаций и физических лиц.

В последнее время получает распространение такой источник заемных средств, как ссуды из федерального и регионального бюджетов на финансирование быстроокупаемых коммерческих проектов. Эти ссуды размещаются на коммерческой основе.

Следующим источником финансирования реальных инвестиций являются привлеченные средства. К ним относятся: выпуск ценных бумаг – облигаций, векселей и их размещение на фондовом рынке; лизинг и его разновидности; иностранные инвестиции.

Привлечение иностранных инвестиций обеспечивает развитие международных экономических связей и освоение передовых технических достижений. Основной формой участия иностранного капитала в виде прямых инвестиций продолжает оставаться создание на территории России предприятий с иностранными инвестициями. Объемы привлекаемых инвестиций пока невелики.

Особое внимание, как источнику финансирования инвестиций следует уделить лизингу.

Лизинг (от англ. – аренда) – форма долгосрочной аренды, связанная с одновременным кредитованием оборудования, транспортных средств и другого движимого и недвижимого имущества. Различают два вида лизинга: финансовый и операционный. Финансовый лизинг предусматривает выплату арендатором в течение периода действия контракта сумм, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендодателя. По истечении срока действия контракта арендатор может:

- вернуть объект лизинга арендодателю;

- заключить новый контракт на аренду;

- выкупить объект лизинга по остаточной стоимости.

Операционный лизинг заключается на срок, меньший амортизационного периода имущества. После окончания срока лизинга объект возвращается владельцу или вновь сдается в аренду.

Лизинг бывает двух основных форм: прямой и возвратный. Прямой финансовый лизинг предпочтителен, когда предприятие нуждается в переоснащении уже имеющегося технического потенциала. Лизинговая сделка при этой форме обеспечивает почти 100% -е финансирование приобретаемого имущества. Техника поступает непосредственно пользователю, который рассчитывается за нее с лизинговой фирмой в течение срока аренды. Операции финансового лизинга по существу представляют собой получение дополнительных финансовых ресурсов под залог собственных основных средств. Они могут быть рассмотрены как альтернатива кредитным операциям. Сущность возвратного лизинга в том, что лизинговая фирма приобретает имущество у лизингополучателя и тут же предоставляет его ему в аренду. Договор возвратного лизинга распространяется на весь период полезной службы оборудования и предусматривает последующий переход права собственности на имущество вновь к лизингополучателю. Таким образом, при возвратном лизинге предприятие получает финансовые средства, гарантией возврата которых является его собственное оборудование, заложенное лизинговой фирме. В России лизинговые сделки в настоящее время заключаются чаще всего на срок не более года, в то время как во всем мире до 15 лет[24].