4. Основные виды цен и сделок в биржевой торговле. Прогнозирование биржевых цен

На товарных биржах совершаются два вида сделок на реальный товар (спот) и срочные (фьючерсные) сделки.

Сделки «спот» совершаются, когда продавцы или покупатели действительно намерены продать или приобрести реально существующий товар. Продавцы реального товара обязаны доставить его на склад биржи в установленные биржевыми правилами сроки, обычно в течение двух недель. За сданный товар продавец получает свидетельство «варрант», которое передается покупателю взамен платежа.

Сделки на реальный товар заключаются с поставкой через более длительные сроки, например, три месяца. Такие сделки называют «форвард». Поскольку за столь длительный срок котировки на товар могут измениться, цены сделок «форвард» устанавливаются с поправками и сделками «спот», учитывающими их возможную динамику. Биржевые комитеты по статистике и информации наряду с ценами сделок «спот» публикуют и цены «форвард».

Срочные сделки совершаются с целью спекуляции или страхования (хеджирования). Спекулятивные и страховые операции всегда совершаются из двух сделок: фьючерсных – на продажу или приобретение несуществующего товара и обратных им – «офсетных».

Сделки с реальным товарам могут заключаться по следующим ценам:

1. сложившейся на рынке цене с момента заключения сделки;

2. сложившейся на рынке цене на момент поставки товара;

3. при достижении ценой определенной (пороговой) величины;

4. по справочной котировальной цене данного биржевого собрания (периода), опубликованной в установленном порядке.

Хеджирование заключается в совершении на фьючерсном рынке операции, равной по объему, но противоположной по направлению на реальном рынке. Оно является временной заменой продажи или покупки реального товара. Позиция на фьючерсном рынке защищает хеджера от неблагоприятного изменения цен на его товары.

Хеджирование в простейшей форме представляет систему мер по предопределению ценового риска, присущего каждому рынку. Хеджирование на фьючерсном рынке – процесс, состоящий из двух этапов. На первом этапе хеджер, оценив ситуацию на рынке реального товара, покупает или продает фьючерсный контракт (первая позиция). На втором этапе хеджирования он должен застраховать открытую позицию до времени исполнения фьючерсного контракта, идя на вторую сделку, обратную первой (вторая позиция).

Контракт по первой позиции (открывающей) и второй позиции (закрывающий) должен быть на один и тот же товар, в том же количестве и в тот же месяц поставки. Если первая позиция хеджера включает продажу фьючерсного контракта, оно определяется как продажа или короткий хедж.

Биржевые товары имеют ряд общих особенностей производства, потребления и внешней торговли, которые предопределяют повышенную неустойчивость цен и связанные с этим сложности прогнозирования последних.

Биржевая котировка представляет собой фиксацию фактических контрактных цен и выведение типичной (или средней) цены по биржевым сделкам за определенный период времени (как правило, биржевой день). Она используется как ориентир при заключении контрактов, в том числе и вне биржи. Через котировки происходит обратное влияние биржевых торгов на рыночную конъюнктуру в целом.

При прогнозировании биржевых цен применяется как традиционный экономический анализ (его называют фундаментальным), так и специфический, используемый только на биржах способом – так называемый технический (механический) анализ.

При разработке фундаментального прогноза анализируются факторы, определяющие соотношение спроса и предложения с учетом особенностей рынков отдельных товаров. На этой основе прогнозируется цена, которая исходя из прошлого опыта, соответствует данному соотношению спроса и предложения.

Технический анализ – это изучение таблиц изменения курсов (цен), индексов акций, последующая интерпретация изменений и прогнозирования будущего движения цен.

Он используется для прогнозирования изменения цен на фондовые активы и объемов торговли, определения основных тенденций развития фондового рынка, а также оптимального времени для проведения операций на данном рынке.

По сути, технический анализ – это прогнозирование биржевой конъюнктуры. Технический анализ исходит из того, что изменение цен происходит по устойчивым временным моделям. Тех, кто придерживается этой теории, называют «чартистами» (специалистами по прогнозированию биржевой конъюнктуры), поскольку они анализируют диаграммы.

При построении графиков, лежащих в основе «чартизма», применяют различные чисто технические приемы, позволяющие получить более наглядное представление об изменении поведения показателей во времени. В основе этого метода лежит общеизвестный факт, что «история повторяется». Анализируя графики изменения курсов за прошлые периоды, исследователи пришли к выводу, что существуют определенные графические закономерности в движении цен.

Так, например, было замечено, что курсы «рисуют» часто повторяемые формации (фигуры), которые можно предсказать заранее.

Также было замечено, что курс изменяется в трендах (каналах), ограниченных линиями спроса и предложения. Достигнув линии предложения, курс стремится к линии спроса, и наоборот.

В случае прибытия линии спроса (для возрастающего канала) и линии предложения (для снижающегося канала) происходит перемена тренда. Проанализировав ситуацию, можно сделать заключение, что технический анализ базируется на трех основных принципах.

Принцип отражения заключается в том, в текущей цене финансовых активов находят отражение все влияющие на фондовый рынок события. При техническом анализе изучается непосредственное изменение цен, а не его причины.

Принцип тренда состоит в том, что движение цен на фондовом рынке подчинено определенным тенденциям, направлениям под влиянием соотношения спроса и предложения и других факторов.

Принцип повторяемости событий на фондовом рынке подтверждается многолетними наблюдениями. При правильной интерпретации прошлых ситуаций на рынке можно достаточно точно предсказать будущие изменения.

Можно выделить четыре основных способа технического анализа фондового рынка:

1. графики цен с использованием различных фигур;

2. трендовые линии;

3. анализ характера рынка;

4. структурные теории.

При первом техническом анализе используются графики цен с использованием фигур, которые называются: графики «японские свечи» и графики типа «крестики-нолики»

При втором способе технического анализа рынка ценных бумаг изучаются трендовые линии – прямые линии, соединяющие максимальные и минимальные значения цен на фондовые активы в течение длительного времени.

Анализ тренда позволяет, во-первых, определить направление изменения цены фондового актива; во-вторых, оценить период действия данного направления; в-третьих, определить уровень (амплитуду) колебания цен.

Выделяют три вида трендов:

1. «бычий» тренд, при котором цены движутся вверх;

2. «медвежий» тренд, при котором цены движутся вниз;

3. «боковой» тренд, или «флэт», при котором нет движения цены ни вверх, ни вниз.

Прибыль от биржевой спекуляции равняется курсовой разнице, т.е. разнице между курсом, по которому биржевые дельцы продают ценные бумаги, и курсом, по которому они их покупают. Биржевая спекуляция имеет двоякую форму: играет на повышение курсов и игра на понижение курсов ценных бумаг («быки» и «медведи»).

Построение и изучение трендовых линий является основным способом определения поворотов тенденций изменения цен на фондовом рынке и оптимального времени совершения сделок с ценными бумагами.

Третий способ технического анализа фондового рынка пред­полагает изучение не только движения цен и объемов торговли ценными бумагами, но и анализ характера этих изменений. Для этого используются показатели колебаний, т.е. показатели темпа изменения цен на фондовые активы. Предполагается, что цены в течение определенного промежутка времени могут рас­ти слишком быстро или слишком медленно, и это отражается в соответствующих показателях колебания. На основании послед­них, в свою очередь, можно определять моменты чрезмерного повышения спроса или предложения на ценные бумаги и стро­ить стратегии операций с ними.

Четвертый способ технического анализа состоит в изуче­нии истории развития фондового рынка, поскольку предпола­гает регулярное повторение ситуаций на нем и, соответственно, возможность составления долгосрочных прогнозов динамики цен. Повторяемость используется в теориях сезонных измене­ний цен, временных циклов и волн Эллиота. Последняя теория получила наиболее широко распространение. В основе волновой теории Эллиота лежит обнаружение повторяющихся «фигур» в движении цен на фондовом рынке.