Раздел 2.3. Раздел «Финансовый план»

Инвестиционный план

Инвестиционные издержки проекта включают в себя предстоящие затраты на приобретение лицензии (исх. данные), оборудования, реконструкцию помещения и потребность в первоначальных оборотных средствах.

Для организации производства хлебобулочных изделий предприятие планирует провести реконструкцию здания (исх.данные) и приобрести оборудование (табл.11).

Кроме этого, предприятию требуются инвестиции для приобретения начального запаса оборотных активов (сырье и упаковка). В дальнейшем, источником финансирования оборотных средств должна служить выручка от реализации готовой продукции. Потребность в оборотном капитале рассчитать по формуле: (стоимость ресурсов с НДС / продолжительность периода) х (срок запаса + периодичность поставок). Срок запаса и периодичность поставки установлен в нормативных данных.

Например, стоимость сырья в 1 месяц составляет 15 тыс.руб. Срок запаса 15 дней, поставки 1 дн. Потребность в оборотном капитале (15тыс.руб / 30 дн)* (15дн+1дн)

Для расчета потребности в оборотном капитале использовать данные таблицы 13,23 и нормативные данные.

Таблица 26 – Потребность в оборотном капитале

	Стоимость с НДС, тыс.руб.	Нормативы		Потребность в оборотном капитале, тыс.руб.
		страховой запас	периодичность поставок
Сырье
Упаковка
Итого

В таблице 27 на нулевом шаге расчета определить общую сумму инвестиций с НДС.

Таблица 27 – Инвестиционные издержки, тыс.руб.

Структура инвестиционных издержек	Начало проекта
Лицензия
Затраты на реконструкцию помещения
Покупка оборудования с НДС
Оборотные средства
Всего инвестиционных издержек

Финансовые результаты проекта

Определить выручку от реализации продукции (табл.28). Цена и количество хлебобулочных изделий установлена в разделе «План маркетинга».

Таблица 28 – Выручка от реализации, руб.

	Период реализации проекта
	1 год					2 год	3 год	4 год	5 год	6 год
	8	9	10	11	12
Цена, руб./шт
Выручка
Количество батонов, шт
Цена, руб./шт
Выручка
Всего выручка, с НДС
Всего, без НДС

Определить размер получаемой предприятием чистой прибыли и уровень рентабельности.

Налог на имущество рассчитать в размере 2,2% от остаточной стоимости имущества (табл.12). За первый год реализации проекта налог на имущество начислить в декабре. Рассчитать налог на прибыль – 20% от налогооблагаемой прибыли.

Таблица 29 – Финансовые результаты проекта, тыс.руб.

	Период реализации проекта
	1 год					2 год	3 год	4 год	5 год	6 год
	8	9	10	11	12
Выручка от реализации без НДС
Производственные затраты без НДС
Налог на имущество
Налогооблагаемая прибыль
Налог на прибыль
Чистая прибыль
Уровень рентабельности, %

Финансирование проекта

Определить наличие денежных средств у предприятия в результате реализации проекта позволяет таблица «Движение денежных средств». Таблица состоит из разделов: операционная (производственная), инвестиционная и финансовая деятельность.

Раздел «Операционная деятельность» отражает денежные поступления и выплаты, связанные с производством, сбытом и расчетами по налогам.

К притокам денежных средств раздела «Операционная деятельность» относится выручка от реализации, к оттокам – затраты (без амортизации) и налоги. Данные перенести из таблиц 25,29. Рассчитать сальдо операционной деятельности (Cash-Flow) как разницу между притоками и оттоками. Определить суммарное сальдо операционной деятельности за период реализации проекта.

Раздел «Инвестиционная деятельность» отражает движение денежных средств, связанных с инвестиционным периодом реализации проекта.

К притокам инвестиционной деятельности относится сумма, полученная в результате реализации основных средств и оборотных активов после реализации проекта. Запланировать в последний год реализации проекта продажу оборудования и оборотных активов (исх.данные). К оттокам инвестиционной деятельности относятся инвестиционные издержки, рассчитанные в таблице 27.

Рассчитать сальдо от инвестиционной деятельности как разницу между притоками и оттоками. Определить суммарное сальдо инвестиционной деятельности за весь период реализации проекта.

Определить сальдо суммарного потока операционной и инвестиционной деятельности. Рассчитать накопленное сальдо суммарного потока денежных средств от операционной и инвестиционной деятельности (нарастающим итогом).

Наибольшая отрицательная величина накопленного сальдо суммарного потока показывает потребность в капитале (финансировании).

Источниками финансирования проекта являются собственные и заемные средства. Величина собственных средств представлена в задании. Кроме этого, предприятие планирует привлечение банковского кредита на 2-3 года под % годовых, установленный в задании. Возможна отсрочка погашения процентов за кредит в первый год. Определить потребность в заемных средствах как разницу между потребностью в капитале и наличием собственных средств. При этом необходимо придерживаться основного принципа: заемный капитал должен быть привлечен только в тот период времени, когда это действительно необходимо. Для определения потребности в заемных средствах произвести оценку суммарного сальдо от операционной и инвестиционной деятельности

Таблица 30 - Суммарные денежные потоки, тыс.руб.

	Период реализации проекта
	1 год					2 год	3 год	4 год	5 год	6 год
	8	9	10	11	12
Операционная деятельность
Притоки (+)
выручка
Оттоки (-)
затраты
в т.ч. амортизация
налог на имущество
налог на прибыль
Сальдо
Инвестиционная деятельность
Притоки (+)
выручка от реализации ОС
выручка от реализации оборотных активов
Оттоки (-)
инвестиции
Сальдо
Суммарный денежный поток от операционной и инвестиционной деятельности
Суммарный приток
Суммарный отток
Сальдо суммарного потока
Накопленное сальдо суммарного потока
Финансовая деятельность
Притоки (+)
собственные средства
кредиты
Оттоки (-)
выплаты % по кредиту
выплаты в погашение кредита
Сальдо
Сальдо проекта
Накопленное сальдо проекта

.Раздел «Финансовая деятельность», который отражает поступления и выплаты денежных средств по операциям, связанным с финансированием проекта.

К притокам финансовой деятельности относятся вложения собственного (акционерного) капитала и заемных средств.

К оттокам финансовой деятельности относят затраты на возврат и обслуживание полученных предприятием кредитов.

Рассчитать сальдо проекта как суммарное значение сальдо операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Сальдо проекта, показывает прогнозируемое состояние расчетного счета предприятия, реализующего проект в различные периоды времени.

Рассчитать накопленное сальдо проекта.

Суммарное сальдо за весь период проекта должно совпадать с накопленным сальдо к концу 6 года.

Задачей предпринимателя является сформировать капитал таким образом, чтобы ни в один период времени значения сальдо проекта не имело отрицательное значение. Отрицательное значение накопленного сальдо проекта на любом этапе означает, что предприятие не располагает необходимой суммой капитала, и проект не может быть реализован.

Для сопоставления различных денежных потоков, которые могут быть получены в будущем и приведения их к сегодняшнему моменту используют метод дисконтирования.

Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является ставка дисконта (E), выражаемая в процентах. Ставку дисконта в проекте установить на уровне ставки рефинансирования - 8 %.

На основании ставки дисконта для каждого периода реализации проекта. определить коэффициент дисконтирования. Коэффициент дисконтирования может быть установлен по данным таблицы «Шесть функций сложного процента» или по формуле.

Дисконтирование денежного потока на каждом шаге осуществляется путем умножения сальдо суммарного потока от операционной и инвестиционной деятельности на коэффициент дисконтирования. Коэффициент дисконтирования на начало проекта принять равным 1,0. В первый год реализации проекта коэффициент дисконтирования установить с учетом месячной разбивки, в последующие периоды – годовой.

Рассчитать таблицу 31 «Дисконтирование денежного потока».

Определить дисконтированное сальдо суммарного потока за весь период реализации проекта. Рассчитать дисконтированное накопленное сальдо суммарного потока (нарастающим итогом). Суммарное дисконтированное сальдо за весь период проекта должно совпадать с накопленным дисконтированным сальдо к концу 6 года.

Таблица 31 – Дисконтирование денежного потока

	Период реализации проекта
	1 год					2 год	3 год	4 год	5 год	6 год
	8	9	10	11	12
Сальдо суммарного потока от операционной и инвестиционной деятельности ( табл.30)
Ставка дисконта, %
Коэффициент дисконтирования
Дисконтированное сальдо суммарного потока
Дисконтированное накопленное сальдо суммарного потока