Особенности процесса кредитования сша

Давать в долг можно разными способами. Физические лица могут обмениваться наличными деньгами, и этот процесс может основываться на доверии. Государства и фирмы же работают только с безналичными деньгами, а именно страна может купить вексель, облигацию и пр. Чаще всего, при кредитовании фирмой или государством другого государства, в качестве долга используются облигации, купленные страной-кредитором, по которым эта страна получает проценты от страны-заемщика. Таким образом, ценная бумага является долгом, а ее покупка и есть кредитование. Основными кредиторами США являются те страны, продукцию которых они потребляют. Возможная причина этому состоит в том, что если они не будут давать в долг основному потребителю в лице США, то спрос на их продукцию упадет. Это происходит, потому что заместить США другими равноценными мировыми потребителями совершенно невозможно – столько, сколько потребляют Соединенные Штаты Америки, не потребляет ни одна страна в мире.

Однако основная часть долга страны выдана не иностранными кредиторами, а Федеральной Резервной Системой и прочими внутригосударственными финансовыми учреждениями. К примеру, в 2012 году США должно было ФРС около $6,328 трлн, а это около 64% от общей суммы долга.²⁰

Причина в том, что государству легче напрямую взять в долг у службы, исполняющей функции центрального банка. Это выгодно благодаря тому, что часть управления ФРС берет на себя государство. ФРС не принадлежит США, ее скорее надо рассматривать как частную структуру, которая является кредитором штатов. Однако правительство США имеет определенное влияние на эту структуру. Совет управляющих ФРС назначается Президентом США с одобрения сената Конгресса. ²¹ При оформлении кредита, Федеральная Резервная Система обязуется купить ценные бумаги, произведенные у государства на доллары ею выпущенные. Более выгодно государству занимать у ФРС, также потому что эта частная финансовая структура предлагает низкие проценты на кредит правительству США.

Но Минфин не может постоянно брать в долг у ФРС, так как Федеральной Системе придется печатать доллары в больших объемах, что, в конечном счете, повлечет за собой инфляцию. Поэтому США периодически приходится брать в долг у других стран.

Рассмотрение экономического взаимодействия Китая и сша, как пример кредитования сша другими государствами

Важно обратить внимание на тот факт, что самым крупным иностранным кредитором США является Китай. Только на 2012-й год кредит, выданный Китайской Народной Республикой, составлял около 30% от общей суммы кредитования. Причем эта часть долга стала расти именно в последние несколько десятилетий и продолжает увеличиваться все более быстрыми темпами.

Рисунок 1. Основные зарубежные держатели Казначейских ценных бумаг США. http://ru.wikipedia.org./wiki/Госдолг_США .

Но при тщательном анализе экономических взаимоотношений Соединенных Штатов Америки и Китая, таковая статистика не кажется удивительной. Представим себе эти взаимоотношения в виде схемы (рисунок 2).

Рисунок 2. Процесс кредитования США Китайской Народной Республикой.

Проценты ($)

Облигации

США

На покупку облигаций($)

КНР

Деньги за товары($)

Товары

При рассмотрении рисунка 2, важно отметить, что после того как Китай продал товары, США расплачивается со страной долларами. На доллары, полученные в результате купли-продажи, Китай, ввиду того, что доллар подвергается некоторой инфляции, покупает облигации у США. Эти деньги, поступая в распоряжение Министерства финансов США для оплаты бюджетных расходов, становятся долгом этой страны. После этого Соединенные Штаты обязаны выплачивать проценты Китаю.

Однако все равно такая финансовая система выгодна для обеих стран, так как США имеет доллары, полученные в долг, а КНР – проценты от облигаций. Более того, финансовый взаимообмен между этими двумя странами настолько крепок, что стране-кредитору совершенно не выгоден дефолт такой экономической державы, как США.

В прессе можно найти следующие возможные пути решения существующей проблемы с госдолгом США.

Вариант первый. Американское правительство увеличивает лимит госдолга.

Такой вариант развития событий был выбран и подтвержден конгрессом США второго августа 2011 года.

В этот день, за 12 часов до возможного объявления дефолта, Сенат США проголосовал за увеличение госдолга на 2,1 триллиона долларов, то есть было принято решение об увеличении лимита госдолга до 16,4 триллионов долларов. В тот же день, 2 августа, президент США Барак Обама успел подписать принятый закон о госдолге, предотвратив технический дефолт.²² Однако было затрачено слишком много времени на решение данного вопроса, в основном, из-за длительных разногласий между Республиканской партией и Демократической; в связи с этим появились некоторые негативные итоги процесса. Для задержки принятия важных решений аналитиками был даже введен специальный термин – стресс-тест.

Рассмотрим экономические последствия этих событий:

1. Из-за страха инвесторов перед дефолтом, цены на золото установили новый рекорд, достигнув 1,6 тысячи долларов за унцию. Как заявил аналитик Saxo Bank Оле Хансен: «Результаты стресс-тестов не привлекли большого внимания, и инвесторы вновь переключили внимание на Европу. В такие моменты цены на золото растут, несмотря на укрепление доллара». То же случилось и с ценами на серебро. Одна унция серебра за один день поднялась в цене с $39,27 на 70 центов. За последующие две недели цены на серебро выросли на 15%.²³

2. 3 августа 2011 года в результате новых заимствований, согласно агентству S&P, государственный долг Соединённых Штатов Америки превысил их ВВП и уже к 2012 году госдолг Америки составлял 103,8% от ВВП страны.²⁴

3. 4 августа кредитный рейтинг США впервые за всю историю был понижен рейтинговым агентством Standard & Poor's с максимального «ААА» до «АА+» с прогнозом «негативный» на фоне проблем с госдолгом и ростом дефицита госбюджета.²⁵

4. В связи с понижение кредитного рейтинга, произошел обвал мировых фондовых рынков.²⁶

Однако, возможно, таких результатов можно было избежать, но этому противоречили политические разногласия внутри страны. Рассмотрим их более подробно.

Политическая система США такова, что значительное влияние в ней имеют голоса, как Палаты представителей, так и Сената, и голоса политических партий внутри них. В совокупности они составляют Конгресс США. Важно заметить, что большинство в Палате представителей — республиканцы, а в Сенате — демократы.

Подводя итоги 2010-го финансового года в марте Бюджетное управление конгресса США посчитало, что бюджетный дефицит страны в 2011 году достигнет $1,5 трлн., эта цифра существенно больше той, что была в прошлом году и все предыдущие годы. Последующим действием президента Барака Обамы было предложение на рассмотрение проекта, который позволит снизить дефицит к 2015 году до $750 млрд.²⁷

Изначально план по сокращению бюджетного дефицита предложил республиканец Джон Бейнер из Палаты представителей Конгресса в 2011 году. Суть плана Бейнера заключается в том, что необходимо поднять потолок госдолга США в два этапа, за 10 лет:

1. Первый этап: поднять лимит госдолга на $900 миллиардов, а также сократить госрасходы на $915млрд.

2. Второй этап: поднять лимит госдолга на $1,6 трлн ближе к осени, и госрасходы уже сократить на $1,8трлн.²⁸

Этот план также предполагал сокращение социальных расходов бюджета, в частности на программу медицинского страхования и субсидии фермерам. Однако демократы призывали голосовать против этого плана.²⁹

Гарри Рид, Лидер сенатского большинства, прокомментировал предложенный план так: “Никто никогда не думал, что всё, что нам остается - это пойти на реализацию плана Бейнера. Это не решение. Оно не пройдет. Каждый из демократов проголосует против него”.³⁰

Политический диссонанс в США возник на почве того, что ближе к осени 2011 года у Барака Обамы началась предвыборная кампания. Проще говоря, предложенный республиканцем Бейнером план воспринимался, как попытка пошатнуть репутацию демократа-президента перед президентскими выборами США в 2012 году. ³¹

Для того чтобы нивелировать ситуацию, свой план предложил демократ Гарри Рид, представитель Сената США. Суть плана Рида заключается в единовременном повышении потолка государственного долга на $2,4 трлн. и сокращение расходов на $2,2 трлн.

Осложнение заключалось в том, что для утверждения Конгрессом, план Рида должен быть утвержден в Палате США представителей и лишь потом в Сенате, а, как уже было отмечено, большинством в Палате представителей являются республиканцы. Таким образом, обе политические силы продолжали политику целенаправленного игнорирования идей или указов другой стороны. ³²

И лишь за несколько часов до предполагаемого объявления страной технического дефолта президентом был подписан план, разработанный Лидером республиканцев в Сенате Митчем Макконеллом.

Закон предполагает:

1. Повышение лимита внешних заимствований на срок до конца 2012 года на $1,9 трлн. до $14,3 трлн.;

2. Сокращение государственных расходов на сумму 2,4 трлн долларов в течение следующего десятилетия;

3. Создание специального комитета Конгресса (в который войдут представители обеих палат и обеих партий), который должен предложить план долгосрочной финансовой реформы.³³

Однако, из-за такой длительной задержки принятия единого решения, правительству США не удалось избежать перечисленных мною ранее последствий.

Проблема заключается в том, что если угроза технического дефолта США возникнет вновь, то такие политические разногласия, а с ними и «стресс-тесты», могут возникнуть в будущем, так как проблема с госдолгом США все еще не решена.

Вновь такая задача встала перед государственной властью США в начале октября 2013 года. Им предстояло решить – повышать лимит госдолга или же объявлять технический дефолт. Голосование продолжалось до десяти часов вечера 16 октября, что означает, что оно закончилось за 2 часа до наступления дня, когда, по прогнозам Министерства финансов в американской казне могло не остаться средств на выполнение внешних обязательств.³⁴ В этот раз, как и в предыдущих 78 случаях за последние 53 года, Соединенные Штаты подписали законопроект по увеличению лимита государственного долга. Тем не менее, 16 октября было решено не повышать планку госдолга, как сделали в прошлый раз, а объявить дедлайн заимствований – 7 февраля 2014 года. Однако в этом году власти обошлись без продолжительных споров.

Вариант второй. Правительство США принимает решение об объявлении технического дефолта.

Мнения, по поводу того, что будет с американской экономикой и мировой экономикой в целом после возможного дефолта расходятся. Большинство экспертов строят негативные прогнозы, начиная от повторной рецессии, заканчивая новым экономическим кризисом, возможно с более тяжелыми последствиями, чем после кризиса 2008 года.³⁵

Выделяются следующие возможные последствия дефолта:

1. Первым прямым эффектом от технического дефолта станет необходимость увеличения доходности гособлигаций Министерства финансов США. Процентные ставки резко скакнут вверх, что усугубит обслуживание и без того огромного внешнего долга США.

2. Кроме того, гособлигации потеряют привлекательность и в глазах крупнейших иностранных инвесторов, которые просто перестанут давать в долг. Сейчас на руках иностранцев находятся американские гособлигации на 4,45 трлн долларов, большая доля которых приходится на центральные банки. Однако КНР и другие крупные держатели могут приостановить их покупки, опасаясь дефолта. Если же он произойдет, то «репутационные» потери до сих пор безупречного американского госдолга будут огромными.

3. После падения на рынке казначейских ценных бумаг инвесторы, скорее всего, начнут избавляться от всех американских активов. Это может вызвать череду так называемых margin call"ов, то есть требований от заемщиков внести дополнительное обеспечение, ведь многие кредиты берутся под залог акций или других ценных бумаг, а их стоимость может упасть до уровня, не обеспечивающего заем.

4. На американское общество дефолт также окажет пагубное влияние, так как процентные ставки по ипотекам и кредитам резко поднимутся вверх, что надолго снизит потребительскую активность.

5. В связи с тем, что госрасходы будут сокращаться, сократятся и социальные расходы. Следовательно, будут урезаны и бюджетные выплаты, что вызовет волну возмущений со стороны общества, которая в дальнейшем может перерасти в массовые недовольства.³⁶

Однако «возможный дефолт» - скорее не экономический, а журналистский термин. Согласно данным СМА (Simple moving average) вероятность дефолта в США по состоянию на 14 июля 2011 года составляла 4,68%.³⁷

Существуют также иные, хотя и менее вероятные пути решения экономической проблемы, возникшей в 2011 году и, проблемы, которая, возможно, появится в будущем.

При невозможности увеличить лимит госдолга американское правительство воспользуется специальной поправкой в Конституции.

Как стало известно агентству Reuters, в Минфине США летом 2011 года изучались все возможности для спасения репутации страны как надежного должника.

Если бы 2 августа республиканцам и демократам в Конгрессе не удалось прийти к единому мнению, Барак Обама мог использовать к 14-ю поправку Конституции, гласящую, что государственный долг США «не может быть подвергнут сомнению». Проще говоря, Правительство США может не учитывать мнение Конгресса и выплачивать долг в том объеме, в котором он будет по факту. Широкая трактовка этой поправки подразумевает, что Соединенным Штатам ни при каких обстоятельствах не могут объявить дефолт по своим долговым обязательствам, а значит, они могут поддерживать выплаты любой ценой, даже невзирая на решения Сената продолжать производить займы.³⁸