22. Дивидендная политика предприятия: цель, типы, механизм и источники выплаты дивидендов.

Дивидендная политика - политика организации в области использования прибыли, по которой определяется в каком режиме организации следует выплачивать дивиденды акционерам: выплатить сразу в полном объеме или реинвестировать прибыль с целью получения с нее дохода с последующей выплатой дивидендов в большем размере.

Дивиденд - часть прибыли, которую получают акционеры по имеющимся у них акциям. Дивиденды явл вознаграждением акционеров за капитал, вложенный ими в организацию. Они начисляются и выплачиваются только по тем акциям, которые находятся в обращении и не начисляются по акциям, выкупленным организацией и находящимся на ее балансе.

В фин менеджменте используется более широкая трактовка термина "дивидендная политика", под которой понимают механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственниками в соответствии с долей их вклада в общую сумму собственного капитала организации.

К основным этапам формирования дивидендной политики АО относят:

1. Оценка основных факторов, определяющих формирование и проведение дивидендной политики.

2. Выбор типа дивидендной политики и методики выплаты дивидендов.

3. Разработка механизма распределения прибыли в соответствии с избранным типом дивидендной политики

4. Определение уровня дивидендов на 1 акцию (показатель выхода)

5. Оценка эффективности проводимой дивидендной политики

Существует 3 принципиальных подхода к формированию дивидендной политики:

1. Консервативный (делится на: остаточная политика дивидендных выплат; политика стабильного размера дивидендных выплат);

2. Умеренный (компромиссный): политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды;

3. Агрессивный (выделяют: политика стабильного уровня дивидендов; политика постоянного возрастания размеров дивидендов).

Каждому из этих подходом соответствует определенный тип дивидендных выплат:

1. Остаточная политика дивидендных выплат предполагает что фонд выплаты дивидендов образуется после того как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании собственных фин ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия.

Преимуществом явл обеспечение высоких темпов развития предприятия, повышая его фин устойчивость.

Недостаток заключается в нестабильности размеров дивидендных выплат и даже отказ от их выплат в период инвестиционных потребностей , что отрицательно сказывается на формирование уровня рыночной цены акции. Такая дивидендная политика используется обычно лишь на ранних стадиях жизненного цикла предприятия, связанных с высоким уровнем его инвестиционной активности.

2. Политика стабильного размера дивидендных выплат предполагает выплату неизменной их суммы на протяжении продолжительного периода времени.

Преимущество - ее надежность, создающее чувство уверенности у акционеров в неизменности текущего дохода в независимости от различных обстоятельств определяет стабильность котирования акций на фондовом рынке.

Недостаток - слабая связь с фин результатом деятельности предприятия в связи с чем периоды неблагоприятной конъюнктуры и низкого размера сформированной прибыли инвестиционной деятельности может быть сведена к 0.

3. Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды представляет собой наиболее взвешенный ее тип.

Преимущество- стабильное, гарантированная выплата дивидендов в минимально предусмотренном размере при высокой связи с фин результатами деятельности предприятия , позволяющий увеличивать размер дивидендов в период благоприятной хоз конъюнктуры , не снижая при этом уровень инвестиционной активности.

Недостаток - при продолжительной выплате минимальных размеров дивидендов инвестиционная привлекательность акций общества снижается и соответственно падает их рыночная стоимость.

4. Политика стабильного уровня дивидендов предусматривает установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли.

Преимущество– простота её формирования и тесная связь с размером формируемой прибыли.

Недостаток – нестабильность размеров дивидендных выплат на акцию, определяемое нестабильностью суммы формируемой прибыли.

5. Политика постоянного возрастания размеров дивидендов. Предусматривает стабильное возрастание уровня дивидендных выплат в расчёте на 1 акцию.

Преимущество – обеспечение высокой рыночной стоимости акций компании и формирование положительного её имиджа у потенциальных инвесторов при доп эмиссиях.

Недостаток– отсутствие гибкости в её проведении и постоянное возрастание финансовой напряженности.

Таким образом, сущность дивидендной политики заключается в выборе оптимального соотношения между долей прибыли, отвлекаемой из оборота, то есть выплачиваемой в виде дивиденда, и долей, которая направляется на расширение бизнеса.

3.12.13