Стоимость источника средств «обыкновенной акции»
Стоимость привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии обыкновенных акций требует учета следующих показателей:
Суммы дополнительной эмиссии обыкновенных акций
Суммы дивидендов, выплачиваемых в отчетном периоде на 1 акцию
Планируемого темпа роста выплат прибыли собственникам капитала в форме дивидендов
Планируемых затрат по эмиссии акций
В процессе привлечение этого вида СК следует иметь ввиду, что, как правило, по стоимости он явл. более дорогим, так как расходы по его обслуживанию не уменьшает базу налогообложения прибыли, а премия за риск - наиболее высокая, т.к. этот капитал при банкротстве организации защищен в наименьшей степени.
Расчет стоимости дополнительного капитала, привлекаемого за счет эмиссии обыкновенных акций, рассчитывается:
где:
СС ао - стоимость СК, привлекаемого за счет эмиссии простых (обыкновенных) акций Ч ао - количество дополнительно эмитируемых акций; К д - планируемый темп выплат дивидендов, выраженный десятичной дробью. З ао - затраты по эмиссии акции по отношению к сумме эмиссии акций
Стоимость акционерного капитала, представленного обыкновенными акциями нельзя определить точно, т.к. размер дивидендов по ним заранее не известен и зависит от результатов работы организации.
Стоимость источника «нераспределенная прибыль»
Другим источником собственного капитала явл. нераспределенная прибыль - чистый доход организации, остающийся после н/о, выплаты дивидендов по привилегированным акциям и %(-ам) по облигациям. Она принадлежит владельцам обыкновенных акций и может быть использована на реинвестирование в развитие производства или выплату дивидендов акционерам.
Реинвестированная прибыль чаще всего явл. основным источником пополнения средств организации, как для расширения текущей деятельности, так и для реализации инвестиционных проектов. Причины:
Эти средства мобилизуются максимально быстро и не требуют какого-либо специального механизма как в случае с эмиссией акций или облигаций.
В некотором смысле этот источник обходится дешевле других, т.к. не возникает эмиссионных расходов.
Он безопасен в смысле отсутствия эффекта негативного влияния информации о новой эмиссии
Стоимость источника средств "нераспределенная прибыль" примерно равна стоимости источника средств "обыкновенной акции". Если быть предельно точным, то стоимость источника "нераспределенная прибыль" несколько ниже стоимости источника "новые обыкновенные акции", т.к. эмиссия ц/б всегда сопровождается дополнительными расходами.
Стоимость функционирующего собственного капитала
Функционирующий СК имеет наиболее надежный базис расчета в виде отчетных данных организации. В процессе его оценки учитываются:
Средняя сумма используемого СК по балансовой стоимости
Средняя сумма используемого СК по текущей рыночной цене
Сумма выплат собственникам капитала за счет ЧП
Стоимость функционирующего капитала в отчетном периоде определяется:
где:
СС фк о - стоимость функционирующего собственного капитала в отчетном периоде, в %(-ах) П чс - сумма ЧП, выплаченная собственникам организации в процессе ее распределения в отчетном периоде СК - средняя сумма СК в отчетном периоде
Соответственно стоимость функционирующего СК в плановом периоде определяется:
где:
СС фк п - стоимость функционирующего собственного капитала в плановом периоде К пс - планируемый темп роста выплат прибыли собственникам на ед вложенного капитала, выраженный десятичной дробью.
19.11.13