Тема 3. Финансовые инвестиции.
1. Особенности и формы осуществления финансовых инвестиций предприятия
2. Политика управления финансовыми инвестициями.
3. Оценка эффективности отдельных финансовых инструментов инвестирования.
4. Оценка рисков отдельных финансовых инструментов инвестирования.
Особенности и формы осуществления
финансовых инвестиций предприятия
Формы финансового инвестирования, осуществляемые предприятиями:
вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий»
вложение капитала в доходные виды денежных инструментов;
вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов.
Политика управления финансовыми инвестициями
Политика управления финансовыми инвестициями (ФИ) – часть общей инвестиционной политики предприятия, которая обеспечивает выбор наиболее эффективных финансовых инструментов вложения капитала и своевременное его реинвестирование.
Оценка эффективности отдельных финансовых
инструментов инвестирования
Модель оценки стоимости финансового инструмента инвестирования:
,
(3.1)
где ВДП – ожидаемый возвратный денежный поток за период использования финансового инструмента.
НП – ожидаемая норма прибыли по финансовому инструменту, формируется инвестором с учётом фактора риска.
n – число периодов формирования возвратных потоков.
2) Модель оценки стоимости облигаций.
Базисная модель оценки стоимости облигаций, или облигаций с периодической выплатой процента
,
(3.2)
где По – сумма процентов, выплачиваемая в каждом периоде. Определяется как произведение номинала на объявленную стоимость.
Но – номинал облигаций, подлежащий погашению в конце срока её обращения.
n – число периодов, остающихся до срока погашения облигаций (n=1,2,3…t)
Модель оценки стоимости облигаций с выплатой всей суммы %-в при её погашении.
,
(3.3)
где ПК – сумма процентов по облигации, подлежащая выплате в конце срока её обращения.
Модель оценки стоимости облигаций, реализуемых с дисконтом, без выплаты процентов:
(3.4)
,
(3.5)
Ктдо – используется для оценки уровня текущей доходности;
СП – объявленная ставка процента (купонная ставка);
СО – реальная текущая стоимость облигаций.
3) Модель оценки стоимости акций.
Модель оценки стоимости привилегированной акции.
,
(3.6)
Дп – сумма дивидендов, предусматриваемая к выплате по привилегированной акции в предстоящем периоде;
НП – ожидаемая норма доходности по привилегированной акции.
Модель оценки стоимости простой акции в течение неопределённого продолжительного периода времени.
,
(3.7)
где Да – сумма дивидендов, предполагаемая к получению в каждом n-м периоде;
n – число периодов, включённых в расчёт.
Модель оценки стоимости простой акции, используемой в течение заранее определённого срока.
,
(3.8)
где КСА – ожидаемая курсовая стоимость акций в конце периода её реализации.
Модель оценки стоимости простой акции со стабильным уровнем дивидендов.
,
(3.9)
Да – годовая сумма постоянного дивиденда.
Модель оценки стоимости простых акций с колеблющимся уровнем дивидендов по отдельным периодам.
,
(3.10)
Модель оценки стоимости простых акций с постоянно возрастающим уровнем дивиденда или модель Гордона.
,
(3.11)
где Тд – темп прироста дивиденда;
Дп – сумма последнего выплаченного дивиденда.