- •Тема 8: «Хеджування ризиків банку»
- •Тема 8. Хеджування ризиків банку (2 год.)
- •Контрольні запитання за лекційним матеріалом
- •Література
- •8.1. Методи хеджування ризиків
- •Хеджування та спекуляція
- •Хеджування та страхування
- •Ідеальне хеджування
- •8.2. Форвардні контракти
- •Переваги та недоліки форвардних контрактів
- •8.3. Ф’ючерсні контракти
- •Співвідношення спотових та ф’ючерсних цін
- •Переваги та недоліки ф’ючерсних контрактів
- •Порівняння форвардних і ф’ючерсних контрактів
Порівняння форвардних і ф’ючерсних контрактів
№ з/п |
Показник |
Форвард |
Ф’ючерс |
1 |
Торгівля |
Позабіржова |
Біржова |
2 |
Сума контракту |
За бажанням клієнта |
Стандартна |
3 |
Строки дії |
Будь-які |
Фіксовані |
4 |
Можливість дострокового виходу з контракту |
Не існує |
Існує |
5 |
Доступність |
не є загальнодоступними |
рівний доступ |
6 |
Додаткові вимоги |
кредитні лінії |
гарантійні депозити |
7 |
Розрахунки |
на дату закінчення строку дії контракту |
щодня |
8 |
Видатки |
комісійні не стягуються |
біржові, брокерські, комісійні збори |
9 |
Час активних торгів (американські умови) |
до 12.00 за нью-йоркським часом |
до 14.20 за нью-йоркським часом |
10 |
Система котирування |
європейська |
американська |
11 |
Ліквідність |
низька або відсутня |
висока |
12 |
Ризик зриву поставки |
Існує |
Не існує |
Відкритим залишається питання щодо співвідношення форвардних і ф’ючерсних цін, які з погляду теоретичних міркувань в цілому мають бути однакові. Теоретично доведено: якщо дата поставки форвардного і ф’ючерсного контрактів збігається, а безризикова ставка постійна й однакова для будь-яких періодів часу, то форвардна та ф’ючерсна ціни дорівнюють одна одній. Але оскільки відсоткові ставки на ринку змінюються і точно прогнозувати їх рух неможливо, то це призводить до різниці у форвардних і ф’ючерсних цінах.
На практиці форвардні і ф’ючерсні ціни деяких базових інструментів, наприклад валюти, майже не різняться між собою. Для інших фінансових інструментів, наприклад казначейських векселів, спостерігаються істотні різниці в цінах, причому ф’ючерсні ціни перевищують форвардні. Загалом відмінність у цінах може бути зумовлена різними факторами, такими як податкові ставки, комісійні, ліквідність контрактів, гарантійні внески.