2.2.2 Виды инвестиций

В экономической теории выделяю три вида инвестиций:

• инновационные инвестиции;

• производственные инвестиции;

• капитальные вложения.

Инновационное инвестирование – это вкладывание средств в различные новшества.

Инновации – нововведения в области техники, технологии, организации труда и управления, основанные на использовании достижений науки и передового опыта в самых разных областях и сферах деятельности.

Инновационная деятельность предприятия – это система мероприятий по использованию научного, научно-технического и интеллектуального потенциала с целью получения нового или улучшенного продукта или услуги, нового способа их производства для удовлетворения как индивидуального спроса, так и потребностей общества в новшествах в целом.

Инновационный потенциал предприятия – это меры готовности выполнить задачи, обеспечивающие достижение поставленной инновационной цели, т.е. мера готовности к реализации проекта или программы инновационных стратегических изменений.

К инновационному потенциалу относят показатели:

• материально-технические, характеризующие уровень развития научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР);

• кадровые, характеризующие состав, количество, квалификацию персонала;

• научно-теоретические, характеризующие результаты поисковых и фундаментальных теоретических исследований;

• информационные, характеризующие состояние информационных ресурсов, научно-технической информации;

• инновационные, характеризующие наукоемкость, новизну и приоритетность проводимых работ;

• рыночные, оценивающие уровень конкурентоспособности новшеств;

• экономические, характеризующие экономическую эффективность новшеств;

• финансовые, характеризующие инвестиции в НИОКР, нематериальные активы, источники финансирования.

Производственные инвестиции – это средства, направляемые на техническое перевооружение, расширение и реконструкцию предприятия.

Техническое перевооружение предприятия – это обновление производственного аппарата, при котором перманентно (непрерывно) происходит замена старой производственной техники на новую.

Расширение действующих предприятий – это увеличение объемов производства, которое достигается за счет строительства дополнительных цехов, а также вспомогательных и обслуживающих цехов и участков.

Реконструкция – это мероприятия, связанные как с заменой морально устаревших и физически изношенных машин и оборудования, так и с совершенствованием и перестройкой зданий и сооружений.

Реконструкция и техническое перевооружение предприятия более эффективны, чем новое строительство. При этом обновляется главным образом активная часть основных производственных фондов без существенных затрат. В этом случае происходит:

• обновление орудий труда, механизация и автоматизация производственных процессов;

• вовлечение в оборот вторичных энергетических и материальных ресурсов;

• использование более прогрессивных и высокоэффективных технологий;

• совершенствование методов планирования, организации и управления производством;

• устранение «узких мест» в технологическом процессе и улучшение использования производственного потенциала предприятия.

Капитальные вложения – это вложения в новое строительство, расширение, техническое перевооружение и подержание действующего производства, а также вложение средств в создание товарно-производственных запасов, прирост оборотных средств и нематериальных активов.

Дисконтирование затрат – процедура проведения будущих затрат к нынешнему периоду, установление сегодняшнего эквивалента суммы, выплачиваемой в будущем.

Расчет ведется по формуле:

где P_Д – текущая (дисконтированная) стоимость; S_i – будущая стоимость в i-м году; r – норма дисконта; t – число лет; i – номер текущего года.

Дисконтированная стоимость зависит:

• от конкретной суммы ежегодно ожидаемого дохода;

• от нормы дисконта.

При экономических расчетах за норму дисконта принимают типичный процент, под которым банк может выдать кредит.

Рассмотрим эти зависимости на примерах.

Пример 2.1. Предприятие намерено приобрести станок и получить от его использования в течении трех лет доход 6000 руб. Норма дисконта 8%.

Вариант 1. Доход составит: в первый год 1500 руб., во второй ­– 3000 руб., а в третий – 2000 руб.

Определим дисконтированную стоимость:

руб.

Если предположить, что остаточная стоимость станка равна нулю, то предприятие должно заплатить за станок только 5540,3 руб., чтобы через три года его использования иметь 6500 руб. дохода.

Вариант 2. Доход составит: в первый год 2000 руб., во второй ­– 1500 руб., а в третий – 3000 руб.

Определим дисконтированную стоимость станка в этом случае:

Итак, в соответствии с проведенными расчетами предприятие должно приобрести станок при условии его стоимости от 5515 до 5540,3 руб.

Пример 2.2. Фирма решила инвестировать проект работ на сумму 120000 руб. При этом предполагалось, что ежегодный приток наличности в течении четырех лет будет по 40000 руб. Норма дисконта 10 %. Необходимо убедиться, выгодно ли фирме данное инвестирование.

С этой целью рассчитаем значения дисконтированного капитала. Результаты сведем в табл. 11.2.1.

Коэффициент дисконтирования равен:

или

Таблица 11.2.1

Дисконтирование капитала

Годы	Ежегодный поток наличности, руб.	Коэффициент дисконтирования при ставке 10%	Текущая стоимость, руб.
1	40000	0,909	36360
2	40000	0,826	33040
3	40000	0,751	30040
4	40000	0,683	27320
Чистый поток наличности	160000		126760

Текущая стоимость получена перемножением суммы годового потока наличности на коэффициент дисконтирования:

40000*0,909=36360 руб.

Текущая стоимость каждого года – это то, насколько ценится соответствующий будущий доход сегодня. Чем выше текущая стоимость приведенных будущих доходов, тем предпочтительнее данное помещение капиталов. Сумма текущих стоимостей за все года с 1 по 4 в нашем примере превышает сумму первоначального вложения (120000 руб.). Разность между суммарной текущей стоимостью четырех лет и 120-ю тысячам первоначального вложения имеет положительный знак и равна 6760 руб. Это означает, что данный вариант инвестирования выгоден. К сожалению, сегодня многие бизнесмены рассуждают упрощенно: для оценки выгодности инвестирования рассматривают только годы и ежегодные потоки наличности.

Первоначально вложенные 120000 руб. каждый год дают 40000 руб. притока наличности. Итого за 4 года ­– 160000 руб. А вложили всего 120000 руб. Налицо, вроде бы, выгодность. Но этот вывод очень опасен, особенно в условиях инфляции. Предположим, что инфляция повысила ставку процента до 15%. Приведем расчет с учетом дисконтирования (табл. 11.2.2).

Таблица 11.2.2

Дисконтирование капитала

Годы	Ежегодный поток наличности, руб.	Коэффициент дисконтирования при ставке 15%	Текущая стоимость, руб.
1	40000	0,870	34800
2	40000	0,756	30240
3	40000	0,658	26320
4	40000	0,572	22800
Чистый поток наличности	160000		114240 (– 5760)

Как видно из табл. 11.2.2, проект финансово невыгоден. Таким образом, упрощенный расчет (без учета дисконтирования) приведет руководителя, принявшего решение инвестировать проект, к существенным убыткам.