6.Образование и распределение прибыли предприятия. Дивидендная и амортизационная политика предприятия. Налоговая политика предприятия.

Прибыль-разность между суммой доходов и убытков,полученных от разных хозяй-ственных операций.Прибыль предприятия образ-ся от:1)реализации продукции(работ, услуг);2)прочей реализации (доходов по внереализационным операциям,уменьшен- ным на сумму расходов по этим операциям). После формирования прибыли предприятие производит уплату налогов,а остав.часть прибыли в распоря- жении предприятия (чист.прибыль).Чис. прибыль,предс.собой разность между балансовой прибылью и налоговыми платежами за счет нее.Этой прибылью предприятие может распоряжаться по собственному усмотрению,на производ- ственное развитие,соц.развитие,поощ- рение работников и дивиденды по акциям, остальная нераспределенная прибыль, оставаясь в распоряжении предприятия, направляется на увеличение собственного капитала фирмы и может быть перераспределена в резервный фонд -фонд непредвиденных потерь, убытков, накопительный фонд - формирование средств для производственного развития, фонд потребления - средства для премирования сотрудников,оказание материальной помощи,фонд соц. развития -на различные праздничные мероприятия. Резервный фонд предназначен для обеспечения финансовой устойчивости в период временного ухудшения производственно-финансовых показате- лей.Он также служит для компенсации ряда денежных затрат,возникающих в процессе производства и потребления продукции.

Дивидендная политика предприятия - это политика выплаты дивидендов. Суть ее в том, что она должна способ-ть росту совокупного богатства инвесторов – в этом состоит осн. подход к ее формир-ю. ДП оказывает значит. влияние на деят-ть пред-я. Дивиденды - денежный доход акционеров – сигнал-ют им о том, что пред-е, в кот-е они вложили деньги, функц-ет успешно. При этом ДП целесообразно рассма-ть совместно с амортиз.политикой. Упрощенно схему распр-я прибыли отч. года можно представить след. образом: часть прибыли выплач-ся в виде дивидендов, а остальная часть - реинвестируется в активы предприятия. Реинвестир-я прибыль наряду с амортизацией является внутр-им источником фин-я деятель-ти пред-я, поэтому дивид. и амортизац. политика опред-ют размер привлекаемых пред-ем внешних источников фин-я и тем самым влияют на фин. рычаг. В сущности, увел-е амортиз. отчислений приводит к сокращению прибыли, в т.ч. выплач-ой акционерам в виде дивидендов, но в то же время способствует более быстрому обновлению капитала акционеров, повышая его доходность. При этом необходимо учитывать, что амортиз. отчисления защищены налоговым щитом, то есть использ-е амортиз-х отчислений для возобнов-я капитала более выгодно по сравнению с реинвестированием чистой прибыли. Осн. вопросом дивид. политики явл. ее влияние на совокупное богатство акционеров с учетом рисков. Если реинвестирование прибыли или увеличение амортизационных отчислений позволяют обеспечить более высокую доходность капитала акционерам за счет роста стоимости акций, то выплате дивидендов стоит предпочесть реинвестирование средств и увеличение амортизационных отчислений, в противном случае целесообразна выплата повышенных дивидендов. Т.о, величина совокупного дохода акционеров за истекший период складывается из суммы полученного дивиденда и прироста курсовой стоимости акций, и необходима максимизация этого совок-го дохода акционеров. Поэтому, определяя оптим. размер дивидендов, менеджмент пред-я и акц-ры должны оценить, как величина дивидендов может повлиять на цену пред-я в целом( выражается в рыноч. цене акций, к-рая зависит от многих факторов: общего фин. положения компании на рынке товаров и услуг, размера выплач-х дивидендов, темпа их роста и др. В усл-х постоянного роста дивидендов с темпом прироста (д) цена акций может быть вычислена по формуле Гордона: PV = C (1+д) / (r - д ), где r - приемлемая норма дохода, С - базовая величина дивиденда. Опред-е противоречия могут возникать и среди акционеров. Напр, более богатые акционеры могут настаивать на реинвестировании всей прибыли с тем, чтобы избежать налога; другие интересы могут быть у относительно небогатых акционеров. ДП тесно связана с проблемой "разжижения" права собственности (появление новых акционеров, если выплачиваются высокие дивиденды, а для обеспеч-я потребности в фин-х ресурсах предп-е прибегает к дополнит. эмиссии акций. Не желая этого, акционеры могут сознательно ограничивать размер дивиденда.) В усл-х рынка инфор-я о ДП компаний тщательно отслеживается аналитиками, менеджерами, брокерами и др. Сбои в выплате дивидендов, любые нежелат-е отк-я от сложившейся в данной компании практики могут привести к пониж-ю рын.цены акций. Поэтому пред-я вынуждены поддерживать ДП на достат. стабильном уровне. Степень стабильности ДП для мн-х акционеров служит своеобразным индикатором успешной деятельности пред-я. На ДП пред-я может оказать воздействие недостаточная ликвидность баланса, т.к. дивиденды в денежной форме могут быть выплачены, если у пред-я есть деньги на р/сч. ,то есть пред-е м/б прибыльным, но не готовым к выплате дивидендов из-за отсутствия реальных денежных средств. В разл. странах ДП в той или иной степени регулируется законодательно, также сущ-ют национ. традиции в содержании ДП. В большинстве стран законом разрешено на выплату дивидендов может расходоваться либо только прибыль, либо прибыль и эмиссионный доход. Виды дивидендных выплат: 1)Методика пост-го процентного распр-я прибыли (пред-ет неизменность значения коэфф-та "дивид. выход", то есть Д_оа/ П_оа = а% = const, где Д_оа – дивид. выплаты по обыкн акциям, П_оа - прибыль , доступная владельцам обык. акций). В этом случае, если пред-е закончило год с убытком, то дивиденд может вообще не выплачиваться, харак-ся значит. вариацией дивиденда по обыкновенным акциям, что может приводить к нежелательным колебаниям цены акций: снижение дивиденда снижает курс акций. (не рекомендуют такую методику)2)Методика фиксир-х дивид. выплат, то есть дивиденды на акцию выплач-ся регулярно в неизменном размере безотносительно к курсовой стоимости акций. (позволяет нивелировать влияние психол-го фактора и избежать колебания курсовых цен акций, но требует соотв-ей фин. политики при условии успешного развития фирмы 3)Методика выплаты гарантир-го минимума и экстрадивидендов-это развитие предыдущей методики. Компания выплачивает регуля. фиксир-е дивиденды, однако периодически в случае успешной деят-ти акционерам выпла-ют экстрадивиденды (м. б.разовые ) не выплачи-ся слишком часто, так как становятся ожидаемыми. 4)Методика выплаты дивидендов акциями. Вместо денег акционеры получают дополнит. пакет акций. Причины применения такой методики могут быть различн-ми, напр, низкая ликвидность, или реинвестирование прибыли, желание наделить успешно работающий высший управленческий персонал акциями и привязать их к фирме. Регулир-е курса акций: Курс.цена акций и дивид. политика взаимосвязаны, хотя жесткой формальной связи нет. Курс. цена складывается под действием разл. случайных факторов. Однако в фин. менеджменте разработаны нек-е приемы искусственного регул-я курс. цены, к-рые при опред-х условиях могут оказать влияние на размер выплач-х дивидендов. (дробление (производится для повышения их ликвидности, так как при прочих равных условиях более низкие в цене акции более ликвидны), консолидация (оюратноем дробление: за 2 старых-одну новую) и выкуп акций (исполь-ся в разл. целях, для предоставления их своим работникам, для уменьшения числа владельцев компании, для повышения курс. цены и т.д, операция выкупа своих акций влияет на совокупный доход акционеров).

Амортизация является внутренним источникам финансирования деятельности предприятия, поэтому дивидендная и амортизационная политика определяют размер привлекаемых предприятием внешних источников финансирования.Степень стабильности дивиден- дной политики для многих акционеров служит своеобразным индикатором успешной деятельности предприятия.На дивидендную политику предприятия может оказать воздействие недостаточная ликвидность баланса, так как дивиденды в денежной форме могут быть выплачены, если у предприятия есть деньги на расчетном счете, то есть предприятие может быть прибыльным, но не готовым к выплате дивидендов из-за отсутствия реальных денежных средств. Налогов.пол-ка.Значит.влияние на фин. работу предпр-я оказ-т налог.законно- дательство,т.к выплата налогов требует существенного повышения доходности активов.Поэтому задача минимизации налогов всегда находится в поле зрения финансового менеджмента.Грамотное. использование налоговых щитов (фин-экон. инструмент, позволяющий в рамках действующего законодат-ва защитить доходы предпри­ятия от излишнего налогообложения) позволяет предпр-ю повысить эф­фективность своей работы.