Основные стратегии управления оборотными средствами

Структуру текущих (оборотных) активов можно представить следующим образом:

А ктивы

всего активов

варьирующая часть текущих активов (ВЧ)

системная часть текущих активов (СЧ)

внеоборотные активы (ВА)

t

Основной проблемой управления оборотным капиталом является обеспечение платежеспособности предприятия. Основной управляемой переменной при этом является величина чистого оборотного капитала, то есть управлять платежеспособностью - это управлять величиной чистого оборотного капитала. Чистый оборотный капитал определяется как разность между текущими активами и текущими обязательствами.

Существует 4 типовые стратегии управления оборотным капиталом, то есть стратегии управления величиной чистого оборотного капитала (ЧОК):

Идеальная стратегия: все текущие активы финансируются за счет текущих обязательств, то есть чистый оборотный капитал равен нулю. Это невозможно и не используется, так как очень рискованно, высока вероятность наступления банкротства.

Консервативная стратегия: это другая крайность - все текущие активы финансируются за счет капитала и долгосрочных обязательств, тоже практически не используется из-за низкой эффективности (при этом чистый оборотный капитал максимален). Это типичная стратегия удержания риска.

Агрессивная стратегия - это развитие идеальной стратегии: системная часть финансируется за счет долгосрочных источников, а варьирующая часть - за счет текущих обязательств, то есть чистый оборотный капитал равен системной части оборотных средств.

Компромиссная стратегия - системная часть оборотных средств и часть варьирующих средств финансируется за счет долгосрочных источников, и только другая часть варьирующих средств финансируется за счет текущих обязательств, то есть такая стратегия находится между консервативной и агрессивной стратегиями.

Все эти стратегии можно проранжировать по уровню ЧОК. Наименьшая величина ЧОК имеет место при идеальной стратегии, а наибольшая – при консервативной. В зависимости от уровня ЧОК меняется риск неплатежеспособности и доходность активов. При идеальной и консервативной стратегии доходность минимальна, и существенно увеличивается при агрессивной и компромиссной стратегиях. В то же время риск имеет наибольшее значение при идеальной стратегии, несколько ниже при агрессивной, существенно ниже при компромиссной и минимален при консервативной стратегии. Поэтому компромиссная стратегия - это наиболее целесообразная (эффективная) стратегия. При этой стратегии достаточно низкий уровень риска и наибольшая доходность.

Таким образом, в целом управление оборотными средствами сводится к:

• оптимизации их величины,

• выбору величины чистого оборотного капитала.