42. Платежный баланс, его структура, методы определения сальдо платежного баланса и методы его регулирования.

Платежным балансом называется соотношение между всеми платежами, которые страна сделала другим странам, и суммой всех средств, которые были ею получены в течение того же времени от других стран. В платежный баланс включаются экспорт и импорт тех товаров, по которым осуществлялись платежи за данный период времени.

Платежный баланс отражает именно совокупные сделки между государствами. Обычно он составляется за год.

 Превышение посту­плений над платежами - активное сальдо ПБ, а превышение платежей над по­ступлениями - пассивное сальдо

ПБ состоит из трех частей:

- «счет текущих операций»(кредит - товарный экспорт, экспорт услуг, чистые доходы от инве­стиций; дебет - товарный импорт, импорт услуг, чистые денежные переводы.);

- «счет движения капитала»( кредит -приток капитала в страну (поступления: получение займов, иностранные инве­стиции; дебет - отток капитала (платежа: покупка иностранных материальных и финансовых активов));

- «счет официальных резервов( служит для урегулируе­мости «несбалансированности» ПБ по текущим операциям и движению капи­тала, а также для поддержания необходимого курса национальной валюты)»

Опасаясь кризиса платежного баланса, многие страны стремятся к положительному сальдо по текущим операциям. Для этого они регулируют прежде всего его основу — торговый баланс. При этом они используют как внешнеторговые меры (прежде всего меры по ограничению импорта и поощрению экспорта — см. п. 37.2), так и валютные (это прежде всего девальвация национальной валюты, которая обычно затрудняет импорт и стимулирует экспорт — см. п. 41.3). Но в условиях внешнеэкономической либерализации активное использование внешнеторговых мер затруднено, и поэтому валютные меры становятся главными.

Однако систематически большое положительное сальдо текущего платежного баланса также свидетельствует о нежелательных моментах в экономике. Ведь при этом сальдо платежного баланса страна производит больше товаров и услуг, чем потребляет и инвестирует.

Идеальной является ситуация, когда в долгосрочном периоде платежный баланс находится в равновесии. Однако достичь этой ситуации непросто, потому что она может войти в противоречие с целями внутренней экономической политики 

43.Технический фундаментальный анализ на фондовом рынке: особенности и различия

Два гл. вида анализа фин. рынков — технический и фунда­ментальный — исп-ют различную исх информацию для получения такого прогноза.

Если ТА фин. рынков изучает динамику прошлых изменений рыночных параметров вне связи с причинами, вы­звавшими эти изменения, то предметом исследования ФА явл. внешние по отн-ию к рынку факторы, влияющие на ст-сть фин. активов.

ТА — прогн-ние изм-ний цен в будущем на основе анализа изменений цен в прошлом. В его основе лежит анализ временных рядов цен — «чартов»(графики: линейные, гистограммы, япон. свечи). Помимо ценовых рядов, в ТА исп-ется инф-ия об объёмах торгов и др. статистич. данные. Наиболее часто методы технического анализа используются для анализа цен, изменяющихся свободно, например, на биржах.

ФА – это метод прогнозирования цен, основанный на анализе всех факторов, влияющих на стоимость компании, а так же фин. и произв-ных показателей ее деят-ти. В отличие от ТА, ФА оценивает не цену, а «сам товар».

ФА сост. из 4х блоков:

общеэкон. анализ, отраслевой ан-з, анализ фин. положения эмитента, исслед-е качеств бирж. актива.

Трейдеры и инвесторы, основывающиеся на ФА, выбирают недооцененные акций компаний и покупают именно их. Анализ таких факторов как, денежный поток, чистая прибыль, обязательства и т.д. позволяет оценить "внутреннюю стоимость" компании. Очень часто «внутренняя стоимость» не совпадает с ценой акции на фондовой бирже. Именно такие компании и являются потенциальными объектами для инвестирования.

Во внутредневном трейдинге такой вид анализа тоже есть, он основывается на новостях и событиях компании или отрасли. Анализируется так же политическая и экономическая ситуация в стране.

Противники фундаментального анализа замечают, что фундаменталисты не учитывают поведения рынка, динамику цен, спроса и предложения. Однако, знаменитый Уоррен Баффет говорил, что он всегда смотрит не на цены, а на саму компанию, есть ли у нее перспективы развития

Технический анализ, особенно такая его разновидность как графический анализ, пытается спрогнозировать движение цены на основе исторических данных. Иными словами, "техника" основывается на принципе повторяемости и цикличности. В частности, если раньше (скажем, год-два-три назад) цена двигалась таким образом, как она движется сейчас, то велика вероятность, что это ценовое движение продолжится и в будущем. Следовательно, необходимо следить за движениями цены (по графикам), чтобы выявить определенную цикличность и в нужный момент совершить покупку или продажу.

В отличие от этого, фундаментальный анализ исходит из принципа уникальности ценовых движений. Изменение цены зависят не столько от внутренних (в частности, цикличности), сколько от внешних факторов. Эти факторы могут являться как экономическими (макроэкономическая ситуация, финансовое состояние эмитента), так и политическими (уровень политической и социальной стабильности), а также другими. Таким образом, в каждый конкретный момент цена определяется не какой-то закономерностью движения, а соотношением различных факторов.

При этом о повторяемости рыночных движений здесь речи практически не идет. Если цена и повторяет свое предыдущее движение, то это является скорее исключением, чем правилом.

В целом же, еще раз стоит подчеркнуть, что принципы, на которых стоятся фундаментальный и технический анализы, абсолютно разные.

Еще более заметной является разница в задачах, которые ставят перед собой "техника" и "фундаменталка". Если технический анализ нацелен на то, чтобы спрогнозировать движение цены в будущем (зачастую в ближайшем), что является по большому счету тактической задачей, то фундаментальный направлен, как правило, на решение стратегических задач.

В основе "фундаменталки" (особенно это касается рынка ценных бумаг) лежит стремление выявить так называемую справедливую, или внутреннею стоимость. То есть в данном случае речь идет о прогнозировании того ценового уровня, который должен быть достигнут, исходя из объективной стоимости актива. При этом этот ценовой уровень (target) может быть достигнут как в течение короткого, так и достаточно длительного времени.

Исходя из этого, можно сказать, что фундаментальный анализ более подходит инвесторам, которые следуют консервативной торговой стратегии (к примеру, "купи и держи"), предполагающей длительный горизонт инвестирования. В то же время технический анализ, направленный на прогнозирование движения цены преимущественно в краткосрочной перспективе, оказывается более применим для инвесторов, следующих агрессивной торговой стратегии. В частности, его охотно используют так называемые "скальперы" - инвесторы, работающие intraday и совершающие в течение торгового дня большое количество сделок.

Таким образом, еще одним существенным отличием технического и фундаментального анализа является тип инвестора.

Однако это вовсе не означает, что тот или иной инвестор в торговле не может использовать обе методики. Напротив, использование как технического, так и фундаментального анализа может повысить точность оценки и прогноза, что в конечном счете будет способствовать повышению эффективности торговли.

Кроме того, не стоит забывать о том, что обе методики имеют как свои плюсы, так и минусы. К примеру, говоря о российском рынке акций, стоит отметить, что технический анализ имеет на нем достаточно ограниченное поле применения ввиду высокой зависимости отечественного рынка от ситуации на мировых сырьевых и фондовых площадках. В этой связи более применимым является фундаментальный анализ, который позволяет в большинстве случаев правильно оценить движения рынка.

В то же время "фундаменталка" оказывается мало применима при решении ситуативных задач. К примеру, когда речь идет о краткосрочных спекулятивных движениях на рынке, которые предполагают возможность получения дохода. В этой ситуации без технического анализа зачастую не обойтись.

Таким образом, дополнение методов технического анализа фундаментальными и наоборот позволяет нивелировать те недостатки, которые есть у двух методик.