Принципы анализа доходности портфеля международных инвестиций

Доходность портфеля международных инвестиций в целом, его отдельных сегментов и их частей принято оценивать, определяя следующие показатели:

общую доходность в валюте инвестора;

структуру доходности по доходу на капитал, приросту капитала и изменению курса валют инвестиций к валюте инвестора;

структуру доходности по странам (валютам), классам активов и индивидуальным активам в данном классе;

соответствие доходности планировавшимся или некоторым стандартным значениям (например, мировым или региональным индексам акций и облигаций);

полезность принятых мер по уменьшению (хеджированию) риска инвестиций по сравнению с затратами на них.

Анализ доходности портфеля международных инвестиций следует проводить как за все время с момента его создания, так и за очередной интервал времени (день, неделю, месяц, год). Для проведенных операций по купле-продаже международных инвестиционных активов оценивается их чистая доходность с учетом уплаченных налогов и дополнительных издержек.

2. Валютный обмен при международных инвестициях

2.1. Курсы валют

При международных инвестициях необходимо обменивать национальную валюту на иностранную валюту для приобретения иностранных активов, а при переводе полученных доходов в свою страну, уплате налогов и возможном уходе с иностранного рынка совершать обратный валютный обмен.

При валютном обмене цена денежных единиц (валюты) одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, называется валютным курсом. Определение курса валют называется их котировкой. Полная котировка включает определение курса покупателя (bid, покупки) и курса продавца (ask, offer, продажи), в соответствии с которыми банки покупают и продают котируемую валюту.

Прямая котировка валют

Основным видом котировки валют является прямая, при которой курс котируемой валюты А к котирующей валюте В (курс А/В) выражается как стоимость единицы валюты А в единицах валюты В. При прямой котировке иностранной валюты стоимость ее единицы выражается в единицах национальной валюты. Для некоторых валют принято котировать 10 единиц или количество, кратное 10.

В таблице 2.1 приведены курсы валют к рублю, установленные Центральным банком РФ на 1 октября 2004 г. («Ведомости», 4 октября 2004 г.)

Таблица. 2.1.

Курсы валют Центрального банка рф на 1 октября 2004 г.

Валюта	Курс	Коэфф.	Валюта	Курс	Коэфф.
Австралийский доллар	21,2411	1	Норвежская крона	43,5192	10
Английский фунт	52,9333	1	Сингапурский доллар	17,3274	1
Белорусский рубль	13,4519	1000	Турецкая лира	19,3879	1000000
Доллар США	29,2175	1	Украинская гривна	54,382	10
Евро	36,3203	1	Шведская крона	40,1339	10
Исландская крона	41,3787	100	Швейцарский франк	23,4359	1
Казахский тенге	21,6635	100	Японская иена	26,5469	100
Канадский доллар	23,1554	1

В данном случае 1 евро равно 36,3203 рублям, 10 норвежских крон равны 43,5192 рублям, а 100 японских иен равны 25,5469 рублям.

При прямой котировке валюты А к валюте В сумма РA в валюте А эквивалентна следующей сумме в валюте В:

,

(2.1)

где

NА - количество котируемых единиц валюты А;

R - курс (цена NА единиц) валюты А в единицах валюты В.

Сумма РВ в валюте В эквивалентна следующей сумме в валюте А:

,

(2.2)

При прямой котировке валюты курс ее покупки меньше курса продажи.

В рассматриваемых далее примерах и задачах будут использоваться международные коды валют системы SWIFT, приведенные в таблице 2.2.

Таблица 2.2.