- •Одержание Введение 3
- •Рекомендуемая литература 123 Учебное пособие Введение
- •1. Особенности и принципы международного инвестирования
- •1.1. Особенности международных инвестиций
- •Преимущества международных инвестиций
- •1.2. Принципы международного инвестирования Принципы формирования структуры международного портфеля ценных бумаг
- •Принципы управления риском портфеля международных инвестиций
- •Принципы организации международных инвестиций При организации своих международных инвестиций инвестор, может действовать следующим образом:
- •Принципы анализа доходности портфеля международных инвестиций
- •2. Валютный обмен при международных инвестициях
- •2.1. Курсы валют
- •Прямая котировка валют
- •Курсы валют Центрального банка рф на 1 октября 2004 г.
- •Международные коды валют
- •Косвенная котировка валют
- •Кросс-курсы валют
- •Ситуации при расчете кросс-курсов валют
- •Определение форвардных курсов
- •2.2. Валютные рынки
- •Рынок евровалют
- •Российский валютный рынок
- •2.3. Влияние валютных курсов на доходность международных инвестиций
- •Методы прогноза валютных курсов
- •3. Международные инвестиции в акции
- •3.1. Международный рынок акций
- •Биржевой международный рынок акций
- •Информация о торгах на фондовых биржах
- •Итоги торгов акциями
- •Внебиржевой международный рынок акций
- •Международные инвестиционные фонды акций
- •Методы расчета фондовых индексов
- •Фондовые индексы российского рынка
- •3.2. Пассивный подход к формированию международного
- •Крупнейшие по капитализации компании Франции
- •Крупнейшие по капитализации банки
- •Крупнейшие по капитализации компании фармацевтики и биотехнологий
- •3.3. Активный подход к формированию международного
- •Доходность фондовых рынков
- •Показатели, характеризующие оценку компаний рынком
- •Показатели связи цен акций и результатов деятельности
- •Показатели ре
- •Дивидендная доходность
- •3.4. Анализ доходности международного портфеля акций
- •Тема 4. Международные инвестиции в облигации
- •4.1. Международный рынок облигаций
- •Национальные рынки облигаций
- •Рынок еврооблигаций
- •Информация о торгах облигациями
- •Основные выпуски правительственных облигаций
- •Международные инвестиционные фонды облигаций
- •4.2. Формирование международного портфеля облигаций
- •Доходность к погашению краткосрочных облигаций
- •Доходность к погашению долгосрочных облигаций
- •Показатели риска облигаций
- •Доходность гособлигаций на развивающихся рынках
- •4.3. Анализ доходности международного портфеля облигаций
- •Текущая цена с учетом нкд составила
- •Текущая цена с учетом нкд составила
- •Тема 5. Фьючерсы и их использование при международных
- •5.1. Международный рынок фьючерсов
- •Расчеты по фьючерсам
- •Виды фьючерсов
- •Фьючерсы на биржевые товары
- •Валютные фьючерсы
- •Фьючерсы на процентные ставки
- •Фьючерсы на фондовые индексы
- •Котировки фьючерсов на биржевые индексы
- •Фьючерсы на акции
- •5.2. Использование фьючерсов при международных инвестициях
- •6. Опционы и их использование при международных
- •6.1. Международный рынок опционов
- •Виды опционов
- •Опционы на акции
- •Валютные опционы
- •Опционы на процентные ставки
- •Опционы на биржевые индексы
- •6.2. Использование опционов при международных инвестициях
- •Использование опционов для реальной покупки/продажи активов
- •Использование опционов для получения дохода от благоприятного изменения рыночных цен
- •Операции покупателей опционов
- •Х Размер контракта (6.1)
- •Пример 6.7
- •Операции продавцов опционов
- •Использование опционов для хеджирования других инвестиций
- •7. Управление валютным риском при международных инвестициях
- •7.1. Приобретение иностранной валюты
- •7.2. Продажа иностранной валюты
- •7.3. Хеджирование валютного риска портфеля международных инвестиций
- •Использование валютных фьючерсов
- •Использование валютных опционов
- •Рекомендуемая литература
Опционы на биржевые индексы
Размер опционов на биржевые индексы (Index Options), как и фьючерсов, равен величине индекса, умноженной на множитель в валюте, величина которого устанавливается биржей (см. таблицу 5.7). В таблице 6.6 приведена форма данных по котировке опционов европейского типа на биржевой индекс.
Таблица 6.6.
Котировки опционов европейского типа на биржевой индекс
-----------------------------------------------------------------------------------------------
EURO STYLE FTSE 100 INDEX OPTION (LIFFE) L10 per full index point
-----------------------------------------------------------------------------------------------
4325 4375 4425 4475
C P C P C P C P
Jan 195 3 1/ 2 147 6 101 10 61 19
Feb 224 17 180 1/ 2 23 139 31 102 44
Mar 228 1/ 4 32 189 1/ 2 42 153 56 120 72
----------------------------------------------------------------------------------------------
Из этих данных следует, что на Лондонской международной бирже финансовых фьючерсов (LIFFE) торговались опционы колл (С) и пут (Р) европейского типа (Euro Style) на биржевой индекс FTSE 100 с ценовым множителем, равным 10 фунтам стерлингов за пункт индекса, со сроками исполнения в январе, феврале и марте и ценами исполнения 4925, 4975, 5025 и 5075 пунктов. Опционные премии в данном случае также выражаются в пунктах индекса.
В таблице 6.7 приведена форма данных по котировке опционов американского типа на биржевые индексы, по которым, как и по фьючерсам, в конце дня торгов рассчитываются и зачисляются на счета участников текущие доходы (убытки).
Таблица 6.7.
Котировки опционов на биржевые индексы
---------------------------------------------------------
INDEX OPTION TRADING
----------------------------------------------------------
CHICAGO (СМЕ)
-----------------------------------------------------------
3 p.m. Net Open
Strike Vol. Close Chg Int..
NASDAQ 100 (NDX)
Apr 1250 р 12 9.00 - 4.00 22
Apr 1350 р 2 20.20 + 2.20 50
Apr 1500 р 17 135.00 + 25.70 149
Apr 1700 с 1 22.00 - 22.50 110
Apr 1950 с 4 1.55 - 2.95 6
Apr 2050 с 14 0.60 … 20
S&P 500 (SPX)
Apr 800 р 1,012 2.50 + 0.80 415
Apr 1100 р 874 47.00 + 4.00 6,684
Apr 1100 c 1,679 35.00 - 0.90 1,876
Apr 1160 p 1 79.00 - 3.00 1
Apr 1160 с 1 13.60 - 6.10 275
Apr 1250 с 4 1.35 - 0.15 1,387
---------------------------------------------------------
Как видно из этих данных, на Чикагской торговой бирже торговались опционы на индексы NASDAQ 100 и S&P 500, причем цены исполнения находились в широком диапазоне. В дополнение к обычным данным по торгам опционами приведены значения изменения опционной премии по сравнению с итогами торгов предыдущего дня, которое для опциона на индекс NASDAQ 100 с окончанием в апреле и с ценой исполнения 1350 составило 2,2 пункта.