- •Одержание Введение 3
- •Рекомендуемая литература 123 Учебное пособие Введение
- •1. Особенности и принципы международного инвестирования
- •1.1. Особенности международных инвестиций
- •Преимущества международных инвестиций
- •1.2. Принципы международного инвестирования Принципы формирования структуры международного портфеля ценных бумаг
- •Принципы управления риском портфеля международных инвестиций
- •Принципы организации международных инвестиций При организации своих международных инвестиций инвестор, может действовать следующим образом:
- •Принципы анализа доходности портфеля международных инвестиций
- •2. Валютный обмен при международных инвестициях
- •2.1. Курсы валют
- •Прямая котировка валют
- •Курсы валют Центрального банка рф на 1 октября 2004 г.
- •Международные коды валют
- •Косвенная котировка валют
- •Кросс-курсы валют
- •Ситуации при расчете кросс-курсов валют
- •Определение форвардных курсов
- •2.2. Валютные рынки
- •Рынок евровалют
- •Российский валютный рынок
- •2.3. Влияние валютных курсов на доходность международных инвестиций
- •Методы прогноза валютных курсов
- •3. Международные инвестиции в акции
- •3.1. Международный рынок акций
- •Биржевой международный рынок акций
- •Информация о торгах на фондовых биржах
- •Итоги торгов акциями
- •Внебиржевой международный рынок акций
- •Международные инвестиционные фонды акций
- •Методы расчета фондовых индексов
- •Фондовые индексы российского рынка
- •3.2. Пассивный подход к формированию международного
- •Крупнейшие по капитализации компании Франции
- •Крупнейшие по капитализации банки
- •Крупнейшие по капитализации компании фармацевтики и биотехнологий
- •3.3. Активный подход к формированию международного
- •Доходность фондовых рынков
- •Показатели, характеризующие оценку компаний рынком
- •Показатели связи цен акций и результатов деятельности
- •Показатели ре
- •Дивидендная доходность
- •3.4. Анализ доходности международного портфеля акций
- •Тема 4. Международные инвестиции в облигации
- •4.1. Международный рынок облигаций
- •Национальные рынки облигаций
- •Рынок еврооблигаций
- •Информация о торгах облигациями
- •Основные выпуски правительственных облигаций
- •Международные инвестиционные фонды облигаций
- •4.2. Формирование международного портфеля облигаций
- •Доходность к погашению краткосрочных облигаций
- •Доходность к погашению долгосрочных облигаций
- •Показатели риска облигаций
- •Доходность гособлигаций на развивающихся рынках
- •4.3. Анализ доходности международного портфеля облигаций
- •Текущая цена с учетом нкд составила
- •Текущая цена с учетом нкд составила
- •Тема 5. Фьючерсы и их использование при международных
- •5.1. Международный рынок фьючерсов
- •Расчеты по фьючерсам
- •Виды фьючерсов
- •Фьючерсы на биржевые товары
- •Валютные фьючерсы
- •Фьючерсы на процентные ставки
- •Фьючерсы на фондовые индексы
- •Котировки фьючерсов на биржевые индексы
- •Фьючерсы на акции
- •5.2. Использование фьючерсов при международных инвестициях
- •6. Опционы и их использование при международных
- •6.1. Международный рынок опционов
- •Виды опционов
- •Опционы на акции
- •Валютные опционы
- •Опционы на процентные ставки
- •Опционы на биржевые индексы
- •6.2. Использование опционов при международных инвестициях
- •Использование опционов для реальной покупки/продажи активов
- •Использование опционов для получения дохода от благоприятного изменения рыночных цен
- •Операции покупателей опционов
- •Х Размер контракта (6.1)
- •Пример 6.7
- •Операции продавцов опционов
- •Использование опционов для хеджирования других инвестиций
- •7. Управление валютным риском при международных инвестициях
- •7.1. Приобретение иностранной валюты
- •7.2. Продажа иностранной валюты
- •7.3. Хеджирование валютного риска портфеля международных инвестиций
- •Использование валютных фьючерсов
- •Использование валютных опционов
- •Рекомендуемая литература
Валютные опционы
Валютные опционы (Currency Options) наиболее широко торгуются на Чикагской торговой бирже (CME) и Филадельфийской фондовой бирже (Philadelphia SE). Размеры биржевых валютных опционов аналогичны размерам фьючерсов на валюту (см. таблицу 5.3). В таблице 6.4 приведена форма публикуемых данных по котировкам валютных опционов.
Таблица 6.4.
Котировки валютных опционов
----------------------------------------------------------------------------------------
Philadelphia Exchange Options
----------------------------------------------------------------------------------------
Option & Strike Calls - Last Puts - Last
Underlying price Mar Apr Jun Mar Apr Jun
62,500 British Pounds - cents per unit
B Pound 179 2.50 2.75 2.90 0,65 1.24 1.45
181.90 180 2.25. 2.64 2.78 1.07 1.37 1.52
181.90 181 2.00 2.22 2.46 1.53 1.68 1.74
181.90 182 0.87 1.40 2.30 1.62 1.75 1.88
181.90 183 0.75 1.28 1.95 1.75 1.82 1.95
181.90 184 0.50 0.95 1.36 1.90 1.98 2.12
----------------------------------------------------------------------------------------
Как видно из этих данных, на бирже на Филадельфийской бирже торговались опционы (Option & Underlying) на 62500 фунтов стерлингов со сроками исполнения в марте, апреле и июне. При наличном курсе фунта стерлингов к доллару США 181,90 центов (1,8190 доллара) за фунт стерлингов, торговались опционы колл и пут с ценами исполнения как меньше, так и больше наличного курса.
Опционы на процентные ставки
Еще одним видом биржевых опционов являются опционы на процентные ставки (Interest Rate Options) по краткосрочным и долгосрочным облигациям, а также по инструментам денежного рынка. Размеры опционных контрактов на процентные ставки, как правило, равны размерам контрактов на соответствующие фьючерсы (см. таблицу 5.6). В таблице 6.5 приведена форма данных по котировкам опционов на процентные ставки.
Таблица 6.5.
Котировки опционов на процентные ставки
-----------------------------------------------------------------------------------------
INTEREST RATE OPTIONS
-----------------------------------------------------------------------------------------
Strike Calls Puts
Price Mar Jun Sep Mar Jun Sep
SHORT STERLING OPTIONS (LIFFE) L500,000 points of 100%
9350 0.17 0.10 0.12 0.04 0.24 0.49
9375 0.03 0.05 0.07 0.15 0.43 0.67
9400 0.01 0.02 0.03 0.37 0.65 0.89
LONG TERM FRENCH BOND OPTIONS (MATIF) EUR 100,000
107 3.14 2.29 2.60 - 0.06 0.84
108 2.14 1.46 1.94 - 0.15 1.17
109 1.17 0.83 1.41 0.03 0.32 1.63
110 0.32 0.39 0.95 0.18 0.69 2.16
--------------------------------------------------------------------------------------------
Из этих данных видно, что на Лондонской международной бирже финансовых фьючерсов (LIFFE) торговались опционы колл и пут на процентную ставку по 3-х месячным стерлинговым депозитам с размером контракта 500000 фунтов стерлингов и ценами исполнения 93,50 %, 93,75 % и 94 %. Стоимость (премия) июньского опциона колл с ценой исполнения 93,75% была равна 0,05%. На Французской международной бирже срочных инструментов (MATIF) торговались опционы колл и пут на процентную ставку по долгосрочным французским облигациям с размером контракта 100000 евро и ценой исполнения от 107 до 110 %.