- •Одержание Введение 3
- •Рекомендуемая литература 123 Учебное пособие Введение
- •1. Особенности и принципы международного инвестирования
- •1.1. Особенности международных инвестиций
- •Преимущества международных инвестиций
- •1.2. Принципы международного инвестирования Принципы формирования структуры международного портфеля ценных бумаг
- •Принципы управления риском портфеля международных инвестиций
- •Принципы организации международных инвестиций При организации своих международных инвестиций инвестор, может действовать следующим образом:
- •Принципы анализа доходности портфеля международных инвестиций
- •2. Валютный обмен при международных инвестициях
- •2.1. Курсы валют
- •Прямая котировка валют
- •Курсы валют Центрального банка рф на 1 октября 2004 г.
- •Международные коды валют
- •Косвенная котировка валют
- •Кросс-курсы валют
- •Ситуации при расчете кросс-курсов валют
- •Определение форвардных курсов
- •2.2. Валютные рынки
- •Рынок евровалют
- •Российский валютный рынок
- •2.3. Влияние валютных курсов на доходность международных инвестиций
- •Методы прогноза валютных курсов
- •3. Международные инвестиции в акции
- •3.1. Международный рынок акций
- •Биржевой международный рынок акций
- •Информация о торгах на фондовых биржах
- •Итоги торгов акциями
- •Внебиржевой международный рынок акций
- •Международные инвестиционные фонды акций
- •Методы расчета фондовых индексов
- •Фондовые индексы российского рынка
- •3.2. Пассивный подход к формированию международного
- •Крупнейшие по капитализации компании Франции
- •Крупнейшие по капитализации банки
- •Крупнейшие по капитализации компании фармацевтики и биотехнологий
- •3.3. Активный подход к формированию международного
- •Доходность фондовых рынков
- •Показатели, характеризующие оценку компаний рынком
- •Показатели связи цен акций и результатов деятельности
- •Показатели ре
- •Дивидендная доходность
- •3.4. Анализ доходности международного портфеля акций
- •Тема 4. Международные инвестиции в облигации
- •4.1. Международный рынок облигаций
- •Национальные рынки облигаций
- •Рынок еврооблигаций
- •Информация о торгах облигациями
- •Основные выпуски правительственных облигаций
- •Международные инвестиционные фонды облигаций
- •4.2. Формирование международного портфеля облигаций
- •Доходность к погашению краткосрочных облигаций
- •Доходность к погашению долгосрочных облигаций
- •Показатели риска облигаций
- •Доходность гособлигаций на развивающихся рынках
- •4.3. Анализ доходности международного портфеля облигаций
- •Текущая цена с учетом нкд составила
- •Текущая цена с учетом нкд составила
- •Тема 5. Фьючерсы и их использование при международных
- •5.1. Международный рынок фьючерсов
- •Расчеты по фьючерсам
- •Виды фьючерсов
- •Фьючерсы на биржевые товары
- •Валютные фьючерсы
- •Фьючерсы на процентные ставки
- •Фьючерсы на фондовые индексы
- •Котировки фьючерсов на биржевые индексы
- •Фьючерсы на акции
- •5.2. Использование фьючерсов при международных инвестициях
- •6. Опционы и их использование при международных
- •6.1. Международный рынок опционов
- •Виды опционов
- •Опционы на акции
- •Валютные опционы
- •Опционы на процентные ставки
- •Опционы на биржевые индексы
- •6.2. Использование опционов при международных инвестициях
- •Использование опционов для реальной покупки/продажи активов
- •Использование опционов для получения дохода от благоприятного изменения рыночных цен
- •Операции покупателей опционов
- •Х Размер контракта (6.1)
- •Пример 6.7
- •Операции продавцов опционов
- •Использование опционов для хеджирования других инвестиций
- •7. Управление валютным риском при международных инвестициях
- •7.1. Приобретение иностранной валюты
- •7.2. Продажа иностранной валюты
- •7.3. Хеджирование валютного риска портфеля международных инвестиций
- •Использование валютных фьючерсов
- •Использование валютных опционов
- •Рекомендуемая литература
3. Международные инвестиции в акции
3.1. Международный рынок акций
Международный рынок акций (фондовый рынок) - совокупность национальных рынков акций (фондовых рынков), которые различаются по размерам, правилам регулирования и юридическим нормам, методам совершения сделок и их учета. Торговля акциями в различных странах проводится на биржевом и внебиржевом рынках.
Биржевой международный рынок акций
Обычно в каждой стране существует одна фондовая биржа, на крупнейшем же в мире фондовом рыке США их несколько. Главной традиционной фондовой биржей США и самой крупной в мире является Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange - NYSE). Наиболее крупные фондовые биржи в других странах Токийская (Tokyo Stock Exchange - TSE) и Лондонская (London Stock Exchange - LSE).
Кроме традиционных фондовых бирж, существуют сравнительно недавно возникшие автоматизированные торговые системы, также считающиеся биржами. Наиболее крупной из них является используемая в США система автоматизированной котировки Национальной ассоциации участников (дилеров) рынка ценных бумаг (National Association Security Dealers Automated Quotation - NASDAQ). К подобным «электронным» биржам относятся также системы NASDAQ EUROPE (Европа), SEAQ (Лондон), Computer Assisted Trading System - CATS (Торонто).
В России биржевой рынок ценных бумаг представлен Московской межбанковской валютной биржей (ММВБ), биржевым сектором Российской торговой системы (РТС), Московской фондовой биржей (МФБ), Фондовой биржей «Санкт-Петербург» (ФБСПб) и региональными биржами. Самой крупной биржей по обороту ценных бумаг в России является ММВБ, которая была создана в 1991 г. для проведения торгов иностранной валютой. С 1997 г. на ММВБ начала работать фондовая секция, где сейчас заключается более 80% биржевых сделок с российскими акциями.
Акции эмитентов каждой страны торгуются на ее фондовых биржах. Кроме того, на Нью-Йоркской, Лондонской и Франкфуртской фондовых биржах торгуются Американские депозитарные расписки (American Depositor Receipts - ADR) и Глобальные депозитарные расписки (Global Depositor Receipts - GDR) на акции компаний других стран. В данном случае иностранные акции депонируются в американских и западноевропейских инвестиционных банках, которые под их залог выпускают на рынок свои АDR-GDR, получая комиссионные. Такие расписки являются документами, позволяющими их держателям осуществлять определенные права по отношению к лежащим в их основе акциям. В середине 2004 г. за рубежом торговались ADR – GDR на акции более чем 20 российских компаний.
Информация о торгах на фондовых биржах
Данные о результатах торгов на фондовых биржах публикуются обычно по принятой стандартной форме. Основными источниками их являются ежедневные финансовые газеты «THE WALL STREET JOURNAL EUROPE» (США) и «financial times» (Великобритания), а также сообщения международных и российских информационных систем в Интернете.
В таблице 3.1 приведена форма данных об итогах торгов акциями на фондовом рынке США, публикуемых газетой «THE WALL STREET JOURNAL EUROPE»
Таблица.3.1