В.Е.Черкасов

Международные инвестиции

Учебное пособие

Москва 2004

Одержание Введение 3

1. Особенности и принципы международного инвестирования 5

1.1. Особенности международных инвестиций 5

1.2. Принципы формирования международного портфеля ценных бумаг 9

2. Валютный обмен при международных инвестициях 14

2.1. Курсы валют 14

2.2. Валютные рынки 25

2.3. Влияние валютных курсов на доходность международных инвестиций 27

3. Международные инвестиции в акции 32

3.1. Международный рынок акций 32

3.2. Пассивный подход к формированию международного портфеля акций 43

3.3. Активный подход к формированию международного портфеля акций 52

3.4. Анализ доходности международного портфеля акций 64

4. Международные инвестиции в облигации 69

4.1. Международный рынок облигаций 69

4.2. Формирование международного портфеля облигаций 76

4.3. Анализ доходности международного портфеля облигаций 80

5. Международные инвестиции с использованием фьючерсов 84

5.1. Международный рынок фьючерсов 84

5.2. Использование фьючерсов при международных инвестициях 94

6. Международные инвестиции с использованием опционов 100

6.1. Международный рынок опционов 100

6.2. Использование опционов при международных инвестициях 106

7. Управление валютным риском при международных инвестициях 117

7.1. Приобретение иностранной валюты для международных инвестиций 117

7.2. Продажа иностранной валюты, вырученной от международных инвестиций 118

7.3. Хеджирование валютного риска портфеля международных инвестиций 120

Рекомендуемая литература 123 Учебное пособие Введение

Международные инвестиции, то есть вложение средств в ценные бумаги эмитентов из других стран, номинированные в иностранной валюте, а также в другие активы, приобретаемые за иностранную валюту, получили в настоящее время широкое распространение. Международные инвестиции осуществляют инвестиционные и пенсионные фонды, страховые компании, корпорации и частные инвесторы.

Россия в настоящее время также является участником рынка международных инвестиций. Иностранные инвесторы активно действуют на российском рынке ценных бумаг, облигации Минфина России, местных органов власти и компаний размещаются на еврорынке, а акции лучших российских компаний котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже и биржах Западной Европы. Российские корпорации приобретают инвестиционные активы в других странах, а российским гражданам по существующему законодательству разрешено переводить до 150 тысяч долларов в зарубежные банки для приобретения иностранных ценных бумаг.

Таким образом, компании и граждане России становятся инвесторами на рынке международных инвестиций и можно ожидать, что этот процесс будет развиваться, для чего потребуются высококвалифицированные специалисты.

Изучение курса «Международные инвестиции» должно дать студентам теоретические знания и некоторые практические навыки, связанные с осуществлением международных инвестиций в ценные бумаги.

Целью изучения курса «Международные инвестиции» является усвоение студентами основных понятий, терминов, принципов и методов международных инвестиций в ценные бумаги. Задачами курса являются ознакомление студентов с основами теории и практики международных инвестиций, привитие навыков анализа состояния международного рынка ценных бумаг и проведения финансовых расчетов при международных инвестициях. В процессе преподавания внимание уделяется инвестициям как российских инвесторов на зарубежных рынках ценных бумаг, так и иностранных инвесторов на рынке ценных бумаг России.

В темах курса рассматриваются особенности и принципы международного инвестирования, вопросы обмена валют, инвестиции на международном рынке акций, облигаций, фьючерсов и опционов, а также вопросы управления валютным риском международных инвестиций.

В результате изучения курса «Международные инвестиции» студенты должны:

а) иметь представление о:

сложностях и преимуществах международных инвестиций;

принципах формирования портфеля международных инвестиций;

структуре и характеристиках международного валютного рынка;

характеристиках и особенностях видов ценных бумаг на различных национальных рынках и еврорынке;

факторах, влияющих на курсы ценных бумаг и валютные курсы на международном рынке, и их взаимосвязи;

показателях, характеризующих доходность и риск различных видов ценных бумаг на международном рынке;

методах и инструментах уменьшения риска международных инвестиций;

сущности и методах расчета показателей доходности портфеля международных инвестиций.

б) уметь:

анализировать данные о рынках международных инвестиций, приводимые в финансовой печати и в Интернете;

формировать портфель международных инвестиций;

рассчитывать показатели доходности портфеля международных инвестиций.

Курс «Международные инвестиции» базируется на теоретических знаниях, полученных при изучении основ мировой экономики, инвестиционной деятельности, валютного рынка и валютных операций, рынка ценных бумаг, банковского дела.

Курс «Международные инвестиции» в целом предназначен для студентов, обучающихся по специальности «Мировая экономика». Отдельные разделы курса будут полезными для студентов других финансово-экономических специальностей при изучении таких курсов, как «Рынок ценных бумаг», «Международные финансовые рынки и международные финансовые институты», «Инвестирование», «Основы инвестиционной деятельности», «Портфельные инвестиции», «Операции банков с ценными бумагами» и пр.