88. Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности фирмы

ФУ – состояние финансовых ресурсов, обеспечивающее развитие п/п на основе ротса прибыли, капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях мин.риска

Задача ФУ – определение степени стабильности п/п, т.е. динамичного превышения доходов над расходами п/п обеспечивающего свободный оборот денежных средств

Существуют два направления оценки финансовой устойчивости.

1. Оценка финансовой устойчивости предприятия исходя изстепени покрытия запасов изатрат источниками средств, т.е.

Z (Uс+Кт)-F

2. Оценка финансовой устойчивости предприятия исходя из степени покрытия основных средствииных внеоборотныхактивов источниками средств, т.е.

F (Uс +Кт)-Z

Анализ финансовой устойчивости предполагает перегруппировку статей баланса предприятия вагрегированныйвид для выделенияоднородных, с точки зрения сроков возврата, заемных средств, аименно из раздела 5баланса «Краткосрочные обязательства» краткосрочные кредитыи займы переносятся враздел «Кредиты идругие заемные средства», на котором отражаются втом числе идолгосрочные кредиты изаймы.

Кроме того, вкачестве собственных средств рассматриваются итоговые показатели по разделу IIIбаланса «Капитал ирезервы», увеличенные на сумму доходов будущих периодов (строка640 раздела Vбаланса) ирезервов предстоящих расходов (строка 650 раздела Vбаланса).

1	2
1.Внеоборотные активы	F	1. Источники		Uc
(основные средства и		собственных средств
вложения)
2. Запасы и затраты	Z	2. Расчеты и прочие пассивы		Rp
3. Денежные средства,	Ra	3.Кредиты и другие		К
расчеты и прочие активы		заемные средства
в том числе: денежные	D	в том числе:		Кт
средства и «краткосрочные		долгосрочные кредиты
финансовые вложения		заемные средства.
		не погашенные в
		срок
Расчеты и прочие активы	г	Краткосрочные		Kt
		кредиты
		и заемные средства
Баланс	Ва	Баланс		Вр

Для оценки финансовой устойчивости используется балансовая модель F+Z+Rа =Uс+Кт+Kt+Rр

1.Анализ покрытия запасов и затрат источниками формирования

Основные этапы анализа степени покрытия запасов и затрат источниками средств:

- расчет источников средств дляформирования материально- производственных запасов

Для характеристики источниковформирования запасов изатрат используется несколько показателей сразличнойстепенью охвата разных видов источников:

1. Наличие собственных оборотных средств:

Ес=Uс -F,

где Ec-наличиесобственных оборотных средств;

Uc-источники собственных средств;

F-основныесредства ииные внеоборотныеактивы.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат.

Ет = (Uc+ Кт) - F,

где Ет – наличие собственных оборотных и долгосрочных займов и

кредитов;

Кт - долгосрочные займы кредиты.

3. Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат.

Е= (Uc+Кт+Кt)-F

Где Kt- краткосрочные займы икредиты

- расчет обеспеченности запасов средствами

Перечисленным трем показателям наличия источниковсредств для формированиязапасов соответствуюттри показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

1.Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

Ec=Eс- Z,

2.Излишек(+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных средств:

Eт =Eт- Z=(Ес+Kт)-Z

3. Излишек(+) или недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов изатрат:

±Е_= Е_-Z=(Ec+Kт+Кt)-Z

Тип финансовой устойчивости

Варианты	Ес	ЕТ	Е∑	Тип финансовой устойчивости
1	+	+	+	Абсолютная
2	-	+	+	Нормальная
3	-	-	+	Неустойч. Фин. Положение
4	-	-	-	Кризисное состояние

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости.

Показатели отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Кним относятся: показатели, определяющие состояние оборотных средств

- коэффициент маневренности капитала(Км) показывает, какаячасть собственного капиталанаходится вобороте, т.е. втой форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами:

Kм=(Uс-F)/ Uc.

Оптимальный уровень коэффициента равен 0,5

-коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами (Коб.сос.)характеризует степень обеспеченности собственными оборотнымисредствами, необходимую для финансовой устойчивости

Коб.сос.=(Uc—F)/(Z+Ra).

Нормальное ограничение дляпоказателяот 0,1 ивыше. Если значение данного коэффициента меньше 0,1, структура баланса может быть признана неудовлетворительной, апредприятие —неплатежеспособным.

- коэффициент обеспеченности запасов взатратсобственными источниками (Коб.мз)показывает,в какойстепениматериальные запасы покрыты собственными источникамиине нуждаются впривлечении заемных:

Нормальное ограничение показателя 0,5 —0,8.

показатели, определяющие состояние основных средств:

- коэффициент постоянного актива(Кпа)показывает долю основных средств ивнеоборотныхактивоввисточникахсобственных средств:

Кпа=F/Uc

- коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кдпа) показывает, насколько интенсивно предприятие использует заемные средства для обновленияирасширения производства.

Кдпа =Кт/F.

- коэффициент реальной стоимостиимущества показывает, какую долю в стоимости имущества предприятиясоставляют средства производства. Определяетсяделением суммарной величавы основных средств (по остаточной стоимости), производственных запасов инезавершенного производства на стоимость активов предприятия:

Ким.пн=(F+Z)/В.

Нормативное значение —больше или равно 0,5

Он определяетуровень производственного потенциала предприятияи обеспеченность производственного процесса средствами производства.

показатели, характеризующие финансовую независимость

- коэффициент автономии (Ка)показывает, какова доля собственного капитала в общей сумме капитала предприятия: капитала

Ka=Uс/В.

Оптимальное его значение -0,5, когда сумма собственных средств составляет 50% от суммы всех источников финансирования. Рост коэффициента отражаеттенденцию к снижению зависимости от заемных источников, устойчивое финансовое состояние инизкий уровень финансового риска для инвесторов.

Предприятия, как правило, заинтересованывпривлечении заемных средств, поскольку,получив их под меньший процент, чем экономическая рентабельность предприятия, можно расширить производство иповысить доходность собственного капитала.

- коэффициент финансирования(Kф) показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств,акакая -за счет заемных:

Призначении величины коэффициента меньше1, т.е, большая часть имущества сформирована за счет заемных средств, возникаетопасность неплатежеспособности предприятия изатруднений вполучении кредита.

- коэффициентфинансового риска (плечо финансового рычага) отражает соотношение заемных исобственных средств (Ксзс).

Указанный коэффициент тесно связан скоэффициентом автономии:

Ксзс=1 /(Ка —1).

Анализ данного коэффициента необходимо проводить вкомплексе с показателями оборачиваемости материальных оборотных средств и дебиторской задолженности. Рост оборачиваемости активов предприятия позволяет сохранить ему финансовую устойчивость, дажеесли доля собственных средств вобщей сумме финансовых источников составляет меньше 0,5.

Платежеспособность- способность предприятия выполнять внешние (краткосрочные и долгосрочные) обязательства, используя свои активы. Данный показатель измеряет финансовый риск, т.е. вероятность банкротства. В общем случае предприятие считается платежеспособным, если его общие активы превышают его внешние обязательства. Для оценки платежеспособности применяются следующие показатели: коэф общей платежеспособности характеризует способность предприятия покрывать свои обязательства всеми имеющимися активами: Коп=чистые активы/обязательства;показатель динамики общей платежеспособности:Кдоп=(остаток ден.средств на начало года+поступилоден.средств)/направлено денежных средств;показательдср платежеспособности (коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств): Кдп=долгосрочный заемный капитал/собственный капитал.Сцелью разработки прогноза платежеспособности предприятия рассчитывается коэф восстановления (утраты) платежеспособности: Квосст(утр)=Ктл_коп+6(3)/ Т*(Ктл_коп-Ктл_ноп)/2, где Ктл- коэффициент текущей ликвидности, Т-продолжительность отчетного периода в месяцах. Если Квосст>1,следовательно, у предприятия прослеживается тенденция восстановления ликвидности.

Платежеспособность – внешний признак ФУ – возможность ф/ресурсами погашать задолженность

Поток денежных средств – разница притоков и оттоков денежных средств

ФА проводится с учетом остатков денежных средств и без него

Потоки по видам деятельности:

Основная = реализация, бартер, дебит – платежи поставщикам, з/п, %, др.выплаты

Инвестиционная = продажа ОФ, НМА, долгоср.ф/вложений, ДВД – КВ

Финансовая = займы, кредиты, эмиссия акций – выплата займов, кредитов, ДВД, оплата векселей

Показатели платежеспособности:

• Общая = все активы/все обязательства (способность покрыть все свои об-ва всеми активами) > 2

• Текущая = денежные средства и их поступления, ц/б/ расчеты с пресоналом, бюджетом, внеб.фондами, поставщиками и подр., услуги банка, погашение кредитов = 1

• Долгосрочная = долгосрочный заемный капитал/собственный <<<

• Коэф.восстановления утраченной платежеспособности > 1 = хорошие шансы

Текущая платежеспособность показывает способность п/п погасить своими активами кр.обязательства - сравнивают наиболее ликвидные активы (A1) и быстрореализуемые активы (А2) с наиболее срочными обязательствами (П1) и кр.пассивами (П2). Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности или ее отсутствии на ближайший промежуток времени.

Перспективная - долгосрочный прогноз платежеспособности п/п - сравнение медленно реализуемых активов (А3) с долгосрочными пассивами (П3), А1,2,3>П1,2,3

Эквиваленты денежных средств – краткосрочные высоколиквидные финансовые вложения, быстро и легко обратимые в денежные суммы и подверженные незначительному риску колебаний их стоимости: например, депозитные сертификаты, казначейские краткосрочные обязательства и т.п. Чистые денежные средства – нетто-результат движения денежных средств под влиянием хозяйственных операций. Чистый прирост или уменьшение денежных средств под влиянием хозяйственных операций. Чистый прирост или уменьшение денежных средств за отчетный период. Поток денежных средств – поступление и расходование (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов.

Валовой денежный поток – вся совокупность поступления или расходования денежных средств предприятия в рассматриваемом периоде в разрезе отдельных временных интервалов. Дефицитный денежный поток – характер денежного потока предприятия, при котором поступления денежных средств существенно ниже его реальных потребностей в целенаправленном их расходовании. Избыточный денежный поток – характер денежного потока предприятия, при котором поступления денежных средств существенно превышает его реальную потребность в целенаправленном их расходовании. Качество чистого денежного потока – обобщенная характеристика основного источника роста чистого денежного потока предприятия. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется его возрастанием за счет чистой прибыли от операционной деятельности, в первую очередь – за счет роста выпуска продукции и снижения её себестоимости.

Приток (отток) денежных средств – увеличение (уменьшение) денежных поступлений в результате хозяйственной деятельности, отдельных видов деятельности или хозяйственных операций [11, 232]. Величина чистого притока (оттока) денежных средств рассчитывается по формуле: ±∆О = Ок – Он , (1.1) где Ок – денежные средства на конец отчетного периода; Он – денежные средства на начало отчетного периода. Информация, содержащаяся в «Отчете о движении денежных средств», необходима для оценки: - перспективной возможности организации создавать положительные потоки денежных средств (превышение денежных поступлений над расходами); - способности организации выполнять свои обязательства по расчетам с кредиторами, выплате дивидендов и иных платежей; - потребности в дополнительном привлечении денежных средств со стороны; - причин различия между чистыми доходами организации и связанными с ними поступлениями и платежами; - эффективности операций по финансированию организации и инвестиционных сделок в денежной и безденежной формах. Одним из условий финансового благополучия организации является приток денежных средств. Однако, чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально организация терпит убытки, связанных с инфляцией и обесценением денег, а так же с упущенной возможностью их выгодного размещения.