10.1.1. Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности
предприятия
Инвестиции – это вложение денежных средств с целью расширения экономического потенциала предприятия и получения прибыли. Инвестиции являются основой для обеспечения расширенного воспроизводства на предприятии, повышения качества продукции, ускорения НТП, создания новых рабочих мест и сбалансированного развития отраслей народного хозяйства. Классификация инвестиций представлена в приложении 17.
Инвестиционная политика является важнейшим элементом стратегии развития любого предприятия, через нее реализуются стратегии его развития в долгосрочном периоде. Результатом инвестиций является прирост активов.
Объектами инвестиций могут быть:
основные средства производственного назначения,
нематериальные активы,
долгосрочные ценные бумаги,
инструменты денежного рынка (предоставление займов, вклады в валюте, сберегательные и депозитные сертификаты).
Таким образом, инвестиционная деятельность представляет собой совокупную деятельность по вложению денежных средств и других ценностей в проекты, а так же обеспечение отдачи вложений
Процесс инвестирования принято реализовывать с помощью разработки и последующего выполнения инвестиционного проекта.
Инвестиционный проект – планируемая и осуществляемая система мероприятий по вложению капитала в создаваемые материальные объекты, технологические процессы, а так же в различные виды предпринимательской деятельности в целях ее сохранения.
Для оценки инвестиционной деятельности предприятия используются два показателя:
Валовые инвестиции (ВИ) – это общий объем средств, вложенный в приобретение внеоборотных активов в отчетном периоде.
Чистые инвестиции (ЧИ) – это разность между суммой валовых инвестиций и суммой накопленных амортизационных отчислений.
Если ЧИ > 0, то объемы инвестиционной деятельности превышают сумму накопленной амортизации, то есть предприятие наращивает производственный потенциал.
Если ЧИ = 0, то сумма инвестиций за период равна сумме амортизационных отчислении, то есть предприятие поддерживает производственный потенциал на прежнем уровне.
Если ЧИ < 0, то сумма накопленных амортизационных отчислений меньше, чем объемы инвестиционной деятельности, то есть предприятие снижает производственный потенциал и уменьшает тем самым возможности формирования прибыли от основной деятельности.
10.1.2. Понятие концепции временной стоимости денег
Инвестиционная деятельность характеризуется рядом особенностей. Одна из них – это наличие значительного временного интервала между временем вложения денежных средств и временем их возмещения. Поскольку инвестиционные проекты реализуются, как правило, на долгосрочные периоды, а отрицательные и положительные потоки денежных средств от инвестиций во времени распределены неравномерно, при оценке доходов и затрат от инвестиций учитывается фактор времени.
Деньги обладают способностью наращивать свою стоимость во времени, поэтому рубль сегодняшний не равен рублю завтрашнему. Снижение стоимости денежной единицы происходит не только вследствие инфляции, но и в связи с тем, что в течение какого-то периода времени деньги могут использоваться в обороте и приносить прибыль. Отказ от инвестирования денежных средств, хранение их в наличной форме приводит к потере возможной прибыли.
Таким образом, при сравнении денежных средств в разных временных периодах учитывают способность денег формировать доход.
Минимальной нормой доходности на капитал считается ставка банковского процента по вкладам как наиболее доступный и наименее рискованный вариант инвестирования. Так, например, вклад в сумме 1000 р. (настоящая стоимость денег – НСД) под 15 % годовых через один год будет равен 1150 р. (будущая стоимость денег – БСД). Если проценты по вкладу начисляются один раз в полугодие, то учитывается возможность реинвестирования денег, то есть происходит капитализация процентов. Будущая стоимость денег в этом случае рассчитывается по формуле сложных процентов:
где
– банковский процент по вкладам; n
– число периодов, за которые начисляются
проценты.
Для нашего примера годовой банковский процент составляет 15 %, а при начислении процентов один раз в полугодие банковская ставка составит 15 : 2 = 7,5 % за полугодие. В этом случае будущая стоимость денег составит:
Формула сложных процентов лежит в основе приведения к единой стоимости денежных средств, формирующихся в различных временных периодах.
Операция компаундинга (от англ. compound – соединять, составлять) применяется для приведения настоящей стоимости денег к будущей.
Формула компаундинга имеет вид:
где
r
– норма дисконта;
– коэффициент дисконтирования.
Операция дисконтирования (от англ. discount – убавлять, уменьшать) применяется для приведения будущей стоимости денег к настоящей и является операцией, обратной компаундингу.
Формула дисконтирования имеет вид:
При оценке инвестиционных проектов в норму дисконта включают банковский процент. Но уровень рентабельности инвестиционного проекта должен быть выше, чем банковский процент по вкладам, в противном случае, все свободные денежные средства будут вкладываться не в развитие производства, а на банковские счета.
Кроме того, норма дисконта должна учитывать уровень инфляции. А высокий уровень инвестиционного риска обуславливает необходимость включения в норму дисконта компенсации (премии) за риск. Таким образом, норма дисконта включает в себя три составляющих. В экономической литературе авторы называют и другие составляющие нормы дисконта, например, индивидуальные особенности объекта инвестирования и продолжительность инвестиционного процесса, однако эти элементы опосредованно учитываются в основных составляющих нормы дисконта (риск, норма прибыли на капитал, уровень инфляции).
Норма дисконта определяется инвестором самостоятельно.
Соотношение доходов и затрат на протяжении инвестиционного проекта может быть различным:
последовательное соотношение, когда доходы от инвестиций начинают поступать в периоде, следующем за периодом вложения средств;
параллельное соотношение, когда поступление доходов начинается одновременно с инвестированием денежных средств;
дискретное, когда между временем инвестирования денежных средств и временем поступления доходов проходит какой-то период времени.
Применение формул дисконтирования и компаундинга основано на ряде предположений. Считается, что временные периоды инвестирования равны (например, годы); элементы денежного потока предполагаются однонаправленными (то есть положительные и отрицательные потоки денежных средств не чередуются между собой), а поступления денежных средств имеют место либо в начале, либо в конце периода. Поток денежных поступлений, сконцентрированный в начале периода, называют потоком пренумерандо. Поток поступлений, сконцентрированный в конце периода, называют постнумерандо.