Тема 2. Операции с ценными бумагами. Порядок выпуска и обращения ценных бумаг

Выпуск и обращение ЦБ в РФ регламентируются.

• ФЗ от 22.04.96 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с измен. от 30.12.08 г.).

• Законом РФ от 20.02.92 г. № 2383-1 «О товарных биржах и биржевой торговле» (с измен. от 14.04.06 г.).

• ФЗ от 10.07.02 г. № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (с измен. от 30.12.08 г.).

• ФЗ от 2.12.90 г. № 395-1 «О банках и банковской деятельности» (с измен. от 30.12.08 г.).

• ФЗ от 10.12.03 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (с измен. от 22.07.08 г.).

• ФЗ от 26.12.95 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (с измен. от 30.12.08 г.).

• ФЗ от 29.11.01 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (с измен. от 23.07.08 г.).

• ФЗ от 11.03.97 г. № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе».

• ФЗ от 11.11.03 г. № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» (с измен. от 27.07.06 г.).

• ФЗ от 5.03.99 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (с измен. от 06.12.07 г.).

• ФЗ от 29.07.98 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (с измен. от 26.4.07 г.).

• ФЗ от 7.08.01 г. № 119-ФЗ «Об аудиторской деятельности» (с измен. от 30.12.08 г.).

Ведение профессиональной деятельности на рынке ЦБ строго регламентируется со стороны государственных органов. Так, приказом ФСФР России от 24.04.07 г. № 07-50/пз-н «Об утверждении нормативов достаточности собственных средств профессиональных участников рынка ЦБ, а также управляющих компаний инвестиционных фондов, ПИФ и негосударственных пенсионных фондов» (с измен. от 25.12.07 г.) установлены следующие нормативы собственных средств:

• для дилерской деятельности - 5 млн. руб.;

• осуществляющих дилерскую деятельность и оказывающих услуги финансового консультанта на рынке ЦБ - 35 млн. руб.;

• для брокерской деятельности - 10 млн. руб.;

• осуществляющих брокерскую деятельность и оказывающих услуги финансового консультанта на рынке ЦБ - 35 млн. руб.;

• для деятельности по управлению ЦБ - 10 млн. руб.;

• для клиринговой деятельности - 30 млн. руб.;

• для депозитарной деятельности - 40 млн. руб.;

• осуществляющих депозитарную деятельность, связанную с осуществлением депозитарных операций по итогам сделок с ЦБ, совершенных через организаторов торговли на рынке ЦБ (расчетный депозитарий) - 200 млн. руб.;

• осуществляющих депозитарную деятельность и являющихся эмитентами российских депозитарных расписок - 200 млн. руб.;

• для деятельности по ведению реестра владельцев именных ЦБ - 100 млн. руб.;

• для деятельности по организации торговли на рынке ЦБ - 60 млн. руб.;

• для деятельности фондовой биржи - 120 млн. руб.

Норматив достаточности собственных средств для:

• управляющей компании инвестиционных фондов, ПИФ-ов и компании инвестиционных фондов, ПИФ-ов и негосударственных пенсионных фондов - 40 млн. руб.;

• профессионального участника рынка ЦБ, совмещающего клиринговую и депозитарную деятельность - 60 млн. руб.;

• профессионального участника рынка ЦБ, совмещающего деятельность по организации торговли на рынке ЦБ и клиринговую деятельность - 80 млн. руб.;

• профессионального участника рынка ЦБ, совмещающего клиринговую деятельность с деятельностью фондовой биржи - 150 млн. руб.;

• профессионального участника рынка ЦБ, совмещающего деятельность по управлению ЦБ и деятельность по управлению инвестиционными фондами, ПИФ и негосударственными пенсионными фондами и (или) деятельность по управлению активами страховых резервов страховых организаций - 60 млн. руб.;

• профессионального участника рынка ЦБ, совмещающего депозитарную деятельность и деятельность специализированного депозитария инвестиционных фондов, ПИФ-ов и негосударственных пенсионных фондов - 50 млн. руб.;

• профессионального участника рынка ЦБ, совмещающего депозитарную деятельность, связанную с осуществлением депозитарных операций по итогам сделок с ЦБ, совершенных через организаторов торговли на рынке ЦБ на основании договоров, заключенных с этими организаторами торговли и (или) клиринговыми организациями (расчетный депозитарий), и клиринговую деятельность - 250 млн. руб.;

• профессионального участника рынка ЦБ, совмещающего брокерскую и дилерскую деятельность, и оказывающего услуги финансового консультанта на рынке ЦБ - 35 млн. руб.;

• профессионального участника рынка ЦБ, совмещающего брокерскую и (или) дилерскую деятельность с депозитарной деятельностью и оказывающего услуги финансового консультанта на рынке ЦБ - 50 млн. руб.;

• профессионального участника рынка ЦБ, совмещающего брокерскую и (или) дилерскую деятельность с депозитарной деятельностью и деятельностью специализированного депозитария инвестиционных фондов, ПИФ-ов и негосударственных пенсионных фондов и оказывающего услуги финансового консультанта на рынке ЦБ - 60 млн. руб.

Финансовый рынок и место в нем рынка ЦБ.

Финансовый рынок – это рынок обращения финан­совых активов. Действует он в форме совокупности кре­дитного рынка, рынка ЦБ, страхового рынка и других частных рынков, через которые происходит перераспределение денежных средств и других финансовых активов.

Финансовый рынок включает денежный рынок, рынок капиталов, страховой рынок и рынок золота.

Рынок капиталов включает:

• рынок среднесрочных и долгосрочных ЦБ (фондовый рынок);

• рынок среднесрочных и долгосрочных банковских кредитов, используемых для капитальных вложений.

Страховой рынок – рынок страховых услуг.

Денежный рынок – это рынок обращения краткосрочных финансовых инструментов и совершения краткосрочных сделок (до 1 года). Он включает:

• рынок краткосрочных кредитов – рынок банковских и других форм краткосрочных (до года) кредитов;

• межбанковский рынок кредитов - рынок межбанковских краткосрочных кредитов;

• валютные рынки – официальные центры, где происходит купля-продажа валют на основе спроса и предложения;

• рынок краткосрочных ЦБ (векселя, сертификаты, краткосрочные государственные обязательства и др.) – это рынок, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя и другие виды краткосрочных обязательств (ЦБ).

Общепринятым является следующая классификация инструментов денежного рынка:

• бумаги (Papers): Agreements (Договор займа под залог ЦБ=РЕПО), Deposits Certificates (Сертификаты вкладов) (Договор вклада без залога, но под подтверждение документом), Drafts (Чеки), Bills (Векселя переводные или траты), Notes (Векселя простые);

• казначейские (правительственные) векселя (англ. Treasury bills);

• агентские векселя (Агенства спонсируемые правительством, такие как гос. ипотечное учреждение и т.п.) (англ. Agency bills);

• муниципальные векселя (городские, сельские, поселковые) (англ. Municipal bills);

• коммерческие векселя (ЮЛ) (англ. Commercial bills);

• банковские векселя (англ. Bankers bills);

• акцептированный банковский чек (англ. Bankers' acceptance);

• коммерческие бумаги (ноты) (англ. Commercial paper (notes));

• депозитные сертификаты (ЮЛ) (англ. Certificate of deposit);

• сберегательные сертификаты (ФЛ) (англ. Certificate of deposit);

• договор о продаже и обратном выкупе (РЕПО) (англ. Repurchase agreements, REPO).

Рынки золота – официальные центры, где происходит купля-продажа золота на основе спроса и предложения.

Выделяют также срочный рынок – рынок производных ЦБ (фьючерсы, опционы и др.).

Рынок ЦБ играет существенную роль на финансовом рынке. Как видно из его структуры (рис. 7.38), это источник краткосрочного, среднесрочного и дол­госрочного финансирования.

Страховой рынок	Рынок золота
Ф ИНАНСОВЫЙ РЫНОК
Д ЕНЕЖНЫЙ РЫНОК	Р ЫНОК КАПИТАЛОВ
1. Рынок краткосрочных кредитов 2. Рынок краткосрочных ЦБ 3. Межбанковский рынок кредитов 4. Валютные рынки	1. Рынок средне- и долгосрочных кредитов 2. Рынок ЦБ

Рис. 2.1. Структура финансового рынка

Финансовый рынок включает следующие крупные сектора:

• банковский сектор экономики;

• рынок ЦБ;

• страховой рынок.

Рынок ЦБ регулируют следующие нормативные документы:

• ФЗ № 39-ФЗ «О рынке ЦБ» от 22.04.96 г.;

• ФЗ № 208-ФЗ «Об АО» от 26.12.95 г.

Профессиональные субъекты финансового рынка (финансовые посредники), бывают:

1) Институты, которые обслуживают функционирование рынка (в том числе, инвестиционно-дилерские компании).

2) Промежуточные заемщики (обеспечивающие и связанные с непосредственным перетоком капитала).

3) Международные организации (МВФ, МБРР и т.д., они работают по иным условиям, нежели все остальные участники мирового финансового рынка).

4) Трастовые компании, которые оказывают услуги по управлению определенными активами клиентов (управление пакетами ЦБ, управление по доверенности, агентские фонды). Фонды таких компаний составляют:

• акционерный капитал самих трастовых компаний;

• гарантийные фонды, принятые к управлению по доверенности;

• наследственные фонды (фонды, управляемые по завещанию собственника в интересах наследника).

5) Страховые компании (занимаются медицинским, гражданским и другими видами страхования).