Тема 5. Фондовые биржи и организаторы внебиржевого рынка

5.5. Процедура допуска ценных бумаг в торговую систему (листинг)

В зарубежной практике допуск ценных бумаг на биржу осуществляется на основе стандартных критериев.Лондонская фондовая биржа, например, использует критерии:

-  наличие финансового гаранта (банк, брокер),

-  ирма должна работать не менее трех лет под руководством последней администрации;

-  не менее 25% акций должно продаваться по открытой подписке;

-  регулярное представление бухгалтерской отчетности.

Нью-Йоркская фондовая биржа основывает допуск на объемных показателях:

-  число акционеров не менее 2,2 тыс.чел.;

-  среднемесячный оборот торговли акциями не менее 100 000 долларов;

-  число выпущенных в обращение акций по номиналу не менее 1,1 млн. долларов;

-  стоимость активов не менее 18 млн. долларов;

-  балансовая прибыль за последний год не менее 2,5 млн. долларов.

В соответствии с Постановлением ФКЦБ РФ от 19.12.96 № 23 "Об утверждении временного положения о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на РЦБ, и временного положения о лицензировании видов деятельности на РЦБ" определены принципиальные критерии допуска ценных бумаг в торговые системы. Прежде всего, необходимо привести несколько основных определений.

Листинг ценных бумаг - совокупность процедур по допуску ценных бумаг к обращению на фондовой бирже или через организатора внебиржевой торговли (включение в котировальный лист) в порядке, утвержденном организатором торговли в соответствии с установленными требованиями.

Делистинг ценных бумаг - совокупность процедур по исключению ценных бумаг из обращения на фондовой бирже или через организатора внебиржевой торговли в порядке (исключение из котировального листа), утвержденном организатором торговли в соответствии с установленными требованиями;

Котировальный лист - список ценных бумаг, прошедших листинг организатора торговли на рынке ценных бумаг; может быть первого и второго уровня.

Для прохождения ценными бумагами листинга лицо, заинтересованное в этом (эмитент/участник торговли), должно подать письменное заявление на имя организатора торговли и другие документы.

Лицом, имеющим право подать заявление о прохождении ценными бумагами листинга и включения их вкотировальный лист первого уровня, может быть только эмитент указанных ценных бумаг.

Лицом, имеющим право подать заявление о прохождении ценными бумагами листинга и включении их вкотировальный лист второго уровня, может быть как эмитент указанных ценных бумаг, так и участник торговли.

Ценные бумаги признаются прошедшими листинг после прохождения процедуры экспертизы, включения ценной бумаги в котировальный лист и направления уведомления об этом заявителю.

Для проведения экспертизы организатор торговли обязан сформировать котировальный комитет, включающий представителей организатора торговли, участников торговли и независимых экспертов.

Правила листинга и делистинга ценных бумаг организатора торговли должны включать следующие требования к эмитенту ценных бумаг (табл.6.):

Таблица 6

Включение в котировальный лист первого уровня	Включение в котировальный лист второго уровня
1. Размер собственного капитала эмитента ценных бумаг должен составлять не менее 10 млн. ЭКЮ	1. Размер собственного капитала эмитента ценных бумаг должен составлять не менее 6 млн. ЭКЮ
2. Срок существования эмитента ценных бумаг, чьи ценные бумаги подлежат листингу, должен быть не менее 3 лет	2. Срок существования эмитента ценных бумаг, чьи ценные бумаги подлежат листингу, должен быть не менее 2 лет
3. Соблюдение эмитентом обязанности раскрывать информацию о своих ценных бумагах и информацию об акционерном обществе в соответствии	3. Соблюдение эмитентом обязанностей по раскрытию информации о своих ценных бумагах и информации об акционерном обществе

Правила листинга и делистинга ценных бумаг включают следующие требования к ценным бумагам эмитента(табл.7.):

При положительном решении вопроса о включении ценных бумаг в котировальный лист котировальный комитет выдает официальное уведомление заявителю.

Информация о ценных бумагах, внесенных в котировальный лист, предоставляется всем участникам торговли. Котировальный лист и все изменения в нем публикуются в периодическом общероссийском печатном издании с тиражом не менее 50 тысяч экземпляров.

Исключение ценных бумаг из котировального листа (делистинг ценных бумаг) производится организатором торговли по следующим причинам:

-  заявление заявителя на исключение ценных бумаг из котировального листа;

-  принятие регулирующим органом решения о признании выпуска ценных бумаг несостоявшимся;

-  вступление в силу решения суда о недействительности выпуска ценных бумаг;

-  ликвидация эмитента ценных бумаг;

-  истечение сроков допуска ценных бумаг к обращению через организатора торговли;

-  истечение сроков обращения ценных бумаг;

-  невыполнение эмитентом ценных бумаг обязательств перед организатором торговли, принятых при включении выпущенных им ценных бумаг в котировальный лист первого уровня организатора торговли;

-  несоответствие показателей деятельности эмитента и объемов продаж ценных бумаг эмитента требованиям, предъявляемым при включении ценных бумаг в котировальный лист организатора торговли.

Таблица 7

Включение в котировальный лист первого уровня	Включение в котировальный лист второго уровня
1. Ценные бумаги должны быть выпущены и зарегистрированы	1. Ценные бумаги должны быть выпущены и зарегистрированы
2. Отчет об итогах выпуска ценных бумаг должен быть зарегистрирован в соответствии с требованиями законодательства	2. Отчет об итогах выпуска ценных бумаг должен быть зарегистрирован в соответствии с требованиями законодательства
3. Ценные бумаги должны быть свободно обращаемыми	3. Ценные бумаги должны быть свободно обращаемыми
4. Наличие в торговой системе на постоянной основе котировок не менее чем двух маркет-мейкеров	4. Наличие в торговой системе на постоянной основе котировок не менее чем двух маркет-мейкеров
5. Для акций акционерных обществ не более чем 60% голосующих акций акционерного общества должно находиться во владении заинтересованных лиц акционерного общества	5. Для акций акционерных обществ не более чем 60% голосующих акций акционерного общества должно находиться во владении заинтересованных лиц акционерного общества
6. Количество акционеров или участников общества должно быть не менее 1000	6. Количество акционеров или участников общества должно быть не менее 500
7. Для поддержания котировального листа минимальный объем продаж ценных бумаг эмитента в среднем за месяц по итогам каждого отчетного полугодия не может быть менее 40 тысяч ЭКЮ	7. Для поддержания котировального листа минимальный объем продаж ценных бумаг в среднем за месяц по итогам каждого отчетного полугодия не может быть менее 20 тысяч ЭКЮ

Ценные бумаги, не включенные в котировальные листы, могут допускаться к обращению через организатора торговли по решению его органа управления. Порядок обращения и исключение из обращения через организатора торговли указанных ценных бумаг, а также предъявляемые при этом требования к эмитенту ценных бумаг и непосредственно ценным бумагам устанавливаются организатором торговли самостоятельно.