3.2. Особливості аналізу фінансового стану підпри-ємств – емітентів цінних паперів

Якість цінних паперів та ефективність операцій з ними в значній мірі залежить від стійкості фінансового стану підприємства – емітента цих цінних паперів. У роботі [27] зазначено, що аналіз їх фінансового стану, в тому числі й акціонерних товариств, слід розглядати як сукупність двох складових – внутрішнього і зовнішнього аналізів.

Зовнішній аналіз дає лише загальну оцінку фінансового стану підприємств – емітентів цінних паперів – і включає експрес-аналіз, аналіз ліквідності, ділової активності, фінансової стійкості та ефективності діяльності.

Експрес-аналіз фінансового стану підприємств – емітентів цінних паперів – є послідовністю таких етапів:

1) оцінки культури складання звітності (наявності всіх реквізитів, відсутності помарок, виправлень);

2) ознайомлення з аудиторськими висновками. Аудиторський ви-сновок дає змогу прийняти рішення про доцільність, якщо наявні достовірні джерела інформації, або неможливість, коли дані звітності недостовірні, здійснення аналізу фінансового стану. Якщо підприємство отримало позитивний або умовно-позитивний аудиторський висновок, то і результати аналізу фінансового стану будуть об’єктивними. Якщо має місце негативний висновок або аудиторський висновок з відмовою від вираження думки про достовірність звітності, то здійснення аналізу фінансового стану недоцільне і не дасть об’єктивної оцінки;

3) виявлення та оцінка “хворих” статей звітності в динаміці. “Хворі” статті в звітності (зростання дебіторської, кредиторської заборгованості, зношеність основних засобів, наявність непокритих збитків та їх зростання) сигналізують про погіршення фінансового стану і потребують виявлення причин досягнутого стану;

4) оцінки в динаміці основних показників діяльності підприємства. На даному етапі складаються аналітичні таблиці, де відображують абсолютні відхилення, темпи зростання таких показників, як акціонерний капітал, фонд оплати праці, чиста виручка від реалізації продукції, това-рів, робіт, послуг, сума зобов’язань, коефіцієнт фінансової незалежності, співвідношення дебіторської і кредиторської заборгованості, чистий, валовий прибуток, дивіденеди на 1 акцію і т.д.;

5) загальної оцінки майнового і фінансового станів підприємства. Даний етап полягає в оцінці структури і динаміки активів і пасивів підприємства і дозволяє визначити частку основних засобів і оборотних коштів у загальній сумі активів, коефіцієнт зносу, придатності основних засобів, співвідношення власного і залученого капіталу;

6) підготовки висновків та рекомендацій. На даному етапі узагаль-нюють позитивні і негативні характеристики фінансового стану під-приємства, а також розробляють рекомендації щодо здійснення більш грунтовного аналізу деяких аспектів діяльності підприємства.

Елементом зовнішнього аналізу є визначення показників ліквід-ності, а саме показника абсолютної, швидкої та поточної ліквідності. Дані показники, як і всі інші, що визначаються в ході зовнішнього аналізу, є предметом вивчення курсу “Економічний аналіз”.

До показників ділової активності належать коефіцієнти обортності та тривалості одного оберту оборотних активів, запасів, дебіторської, кредиторської заборгованості, власного, залученого капіталу.

Аналіз фінансової стійкості полягає в визначенні типу фінансової стійкості (абсолютна, нормальна фінансова стійкість, нестійкий та кризо-вий фінансовий стан), а також у коефіцієнтному аналізі (а саме: показни-ків фінансової незалежності, фінансового ризику, маневреності, коефіці-єнт забезпеченості власними засобами, показник фінансової залежності).

Аналіз ефективності діяльності підприємства здійснюється через показники рентабельності. Виділяють [13]:

витратні показники рентабельності (рентабельність продукції, операційної діяльності, звичайної діяльності, коефіцієнт покриття вироб-ничих витрат, коефіцієнт окупності виробничих витрат);

ресурсні показники рентабельності (рентабельність активів, влас-ного капіталу, залученого капіталу, необоротних активів, оборотних акти-вів, коефіцієнти покриття активів та власного капіталу, коефіцієнти окупності активів і власного капіталу);

дохідні показники рентабельності (валова рентабельність прода-жу, чиста рентабельність продажу, рентабельність доходу від опера-ційної діяльності).

Результати зовнішнього аналізу не є конфіденційною інформацією і призначені для зовнішніх користувачів.

Внутрішній аналіз фінансового стану підприємств – емітентів цінних паперів – полягає в оцінці структури і динаміки статутного капіталу (підрозділ 3.3 запропонованого посібника) та якості цінних паперів (підрозділ 3.4 даного посібника).