24.Заёмный капитал как источник финансирования предпринимательской деятельности

Заемный капитал — капитал, полученный в виде долгового обязательства. В отличие от собственного капитала, имеет конечный срок и подлежит безоговорочному возврату. Обычно предусматривается периодическое начисление процентов в пользу кредитора.Заемный капитал – совокупность заемных средств (денежных и материальных), авансированных в предприятие и приносящих прибыль. Классификация: По периоду привлечения:1. Долгосрочные (более 1 года)· *Банковские кредиты * Займы от других предприятий * Облигационные займы

2. Краткосрочные· * Краткосрочные кредиты банков* Краткосрочные займы· *Кредиторская задолженность

По форме привлечения:1. Денежная форма 2.В форме оборудования (лизинг)

3.Коммерческий кредит - товарная форма

использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

- Генерирует наиболее опасные финансовые риски в деятельности предприятия — риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности.

- Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента.

- Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка.

- Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), т.к. предоставление кредитных средств зависит от решения других хозяйствующих субъектов.

Преимущества: 1)широкие возможности привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге заемщика;

2)возможность обеспечить прирост рентабельности собственного капитала за счет эффекта финансового рычага при условии, что рентабельность активов превышает среднюю процентную ставку за кредит;

3) более низкая стоимость привлечения за счет эффекта «налогового щита», поскольку проценты за банковский кредит при налогообложении прибыли включаются в состав расходов, поэтому уменьшают налогооблагаемую прибыль;

4)обеспечение роста финансового потенциала корпорации для увеличения активов при возрастании темпов роста объема продаж;

5) детерминированный уровень доходности: в связи с тем, что ставка процента определена сторонами заранее в фиксированном размере, в то время как уровень доходности собственного капитала формируется в условиях неопределенности (он зависит от уровня финансовых результатов деятельности);

6)финансово обеспеченный характер использования заемного капитала — в качестве такого обеспечения выступают обычно гарантии третьих лиц, залог или заклад имущества;

7) преимущественное право удовлетворения претензий кредиторов в сравнении с правом удовлетворения претензий собственников (акционеров, пайщиков и т.п.) в случае банкротства организации, что предусмотрено законодательством большинства стран;

8) отсутствие права на управление корпорацией владельцам заемного капитала, которое предоставлено собственникам.

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР): Эффект финансового рычага показывает, насколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, когда экономическая рентабельность выше ссудного процента.

Финансовый рычаг (финансовый леверидж) - это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.