18. Затратный подход к оценке бизнеса. Методы затратного подхода.

Методы затратного подхода –метод чистых активов, метод скорректированных чистых активов, метод накопления активов, метод ликвидационной стоимости.

Метод чистых активов-нормативным документом регламентирующим порядок расчета чистых активов, является «Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» утвержден совместно приказом МинФин РФ №10Н и ФКЦБ №03-6ПЗ от 29 января 2003 года.

Расчет стоимости капитала методом чистых активов, не обладает необходимой точностью в виду инфляции, изменение коньюнктуры рынка, методов учета, рыночная стоимость активов компании не соответствует их балансовой стоимости, поэтому для оценки бизнеса затратным подходом предварительно проводят оценку каждого актива в отдельности по рыночной стоимости.

Данный метод получил название – метод скорректированных чистых активов.

Условия при которых применяется затратный подход:

- если у предприятия фондоемкое производство

-предприятие относится к компании закрытого типа

-при оценке холдинговых компаний

-сильно зависящих от контрактов

-не имеющих постоянной клиентуры

-не имеющих ретроспективных показателей о прибылях

-при ликвидации предприятия.у

Методы затратного подхода подразумевают знание оценщиком специфики, правильно оценивать физический, функциональный, экономический износ, стоимость объекта при наилучшем и наиболее эффективном использовании.

Затратный (имущественный) подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия. 

Базовой формулой в имущественном (затратном) подходе является: Собственный капитал = Активы - Обязательства. 

Данный поход представлен двумя основными методами: 

• методом стоимости чистых активов; 

• методом ликвидационной стоимости. 

Метод стоимости чистых активов. Расчет методом стоимости чистых активов включает несколько этапов: 

1. Оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости. 

2. Определяется обоснованная рыночная стоимость машин и оборудования. 

3. Выявляются и оцениваются нематериальные активы. 

4. Определяется рыночная стоимость финансовых вложений, как долгосрочных, так и краткосрочных. 

5. Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость. 

6. Оценивается дебиторская задолженность. 

7. Оцениваются расходы будущих периодов. 

8. Обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость. 

9. Определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств. 

Метод чистых активов (метод накопления активов) применяется в случае, если у оценщика имеется обоснованная уверенность относительно функционирования предприятия в будущем. В отношении метода чистых активов применяются все общие правила оценки бизнеса, установленные для методов затратного подхода. Метод активов является довольно трудоемким в применении, но часто он является единственно возможным (когда у предприятия отсутствуют ретроспективные данные о производственно-хозяйственной деятельности, когда деятельность предприятия в значительной степени зависит от контрактов (строительные организации), у предприятия отсутствуют постоянные заказчики, значительную часть активов предприятия составляют финансовые активы (денежные средства, дебиторская задолженность, ликвидные ценные бумаги и пр.)).

Метод ликвидационной стоимости применяется в случае, если у оценщика имеются обоснованные сомнения относительно продолжения функционирования предприятия в будущем.

При определении ликвидационной стоимости активов оценщик определяет стоимость активов с учетом ограниченного срока экспозиции при их продаже за вычетом затрат, связанных с ликвидацией предприятия.

Обязательства принимаются к расчету по рыночной стоимости.

При определении ликвидационной стоимости бизнеса стоимость деловой репутации и нематериальных активов, связанных с получением доходов в будущем, обесценивается и принимается равной нулю.

В отношении прочих процедур метода ликвидационной стоимости применяются общие правила оценки бизнеса, установленные для затратного подхода.

Чистая выручка, получаемая после ликвидации активов предприятия и выплат его задолженности, приводится к текущей стоимости.

Кроме того, при ликвидации (продаже) активов предприятие платит комиссионные посредникам, несет расходы на демонтаж, а также вынуждено снижать цену ниже рыночной для обеспечения ликвидности. Из стоимости проданных активов вычитается стоимость обязательств, издержки предприятия (в т.ч. на содержание управленческого персонала), комиссионные посредникам, налоги на продажу имущества. Все доходы и издержки должны быть дисконтированы.

Объекты оценки:

– активы и обязательства предприятия, отражаемые в балансе,

– обременение активов предприятия,

– деловая репутация предприятия и прочие НМА, не отраженные в балансе;

– вещные, прочие права предприятия;

– обязанности, связанные с обеспечением исполнения обязательств;

– другие активы, права, обязательства и обязанности, не отраженные в бухгалтерском балансе.

В случае если стоимость актива, права, обязательства или обязанности является незначительной, возможно не осуществлять их оценку.

Условия проведения оценки бизнеса методами затратного подхода:

– При использовании данных бухгалтерского баланса необходимо удостовериться, что на дату оценки не существует активов и обязательств, не учтенных в бухгалтерском балансе.

– При корректировке статей баланса до рыночной стоимости не должно возникать двойного счета с другими статьями баланса.