3.7.2 Задачи для самостоятельного решения.

11. Компания «К» в прошлом году имела прибыль на одну акцию в 4 рубля и выплачивала 2 рубля дивидендов. Общая нераспределенная прибыль выросла на 12 млн рублей в течение года, в то время как бухгалтерская стоимость акции в конце года была равна 40 рублям. У компании «К» нет привилегированных акций, и обыкновенные, акции не выпускались в течение года. Если задолженность компании «К» на конец года (которая равна ее общим обязательствам) составляла 120 млн рублей, каково было отношение ее задолженности к активам в конце года?

12. Следующие данные относятся к компании «М», млн рублей (таблица 3.11)

Таблица 3.11

Денежные средства и ликвидные ценные бумаги	100,00
Основные средства	283,50
Выручка	1000,00
Чистая прибыль	50,00
Коэффициент быстрой ликвидности	2,0 раза
Коэффициент текущей ликвидности	3,0 раза
Срок оборота дебиторской задолженности	40 дней
Рентабельность собственного капитала	12%

У компании нет привилегированных акций — только собственный капитал, краткосрочные обязательства и долгосрочные обязательства.

а) Определите для компании «М»:

• дебиторскую задолженность;

• краткосрочные обязательства;

• оборотные активы;

• общие активы;

• рентабельность активов;

• собственный капитал;

• долгосрочную задолженность.

б) Решая пункт а, вы должны были обнаружить, что дебиторская задолженность компании «М» составляет 111,1 млн рублей. Если компания сократит сроки ее оборота с 40 до 30 дней, а все прочие показатели останутся неизменными, то какой денежный поток она создаст? Если бы денежные средства использовались для выкупа обыкновенных акций (по бухгалтерской стоимости), то, как это повлияло бы на:

• рентабельность собственного капитала;

• рентабельность активов;

• на отношение общей задолженности к общим активам?

13. Коэффициенты ликвидности. Оборотные активы компании «Н» равны 3 миллионам рублей. Коэффициент текущей ликвидности компании составляет 1,5, а ее коэффициент быстрой ликвидности равен 1,0. Каков объем краткосрочных обязательств фирмы? Каков объем ее материально-производственных запасов?

14. Срок оборота дебиторской задолженности. У компании «Р» срок оборота дебиторской задолженности составляет 40 дней. Ежедневная выручка компании равна 20 тыс. рублей. Каков уровень ее дебиторской задолженности? Считайте, что в году 360 дней.

15. Коэффициент левериджа. Мультипликатор капитала компании «С» равен 2,4. Каков коэффициент левериджа компании?

16. Формула Du Pont. Рентабельность активов компании «В» составляет 10%, а рентабельность собственного капитала — 15%. Каков оборот активов компании? Каков мультипликатор капитала фирмы?

17. Вычисление коэффициентов. Предположим, что у вас имеются следующие данные о фирме «Д»:

Оборачиваемость активов – 1,5 раза;

Рентабельность активов – 3%;

Рентабельность собственного капитала – 5%.

Вычислите рентабельность продаж и коэффициент левериджа компании «Д».

18. Коэффициенты ликвидности. У компании «А» имеется 1 312 500 рублей оборотных активов и 525 тыс. рублей краткосрочных обязательств. Ее начальный уровень материально-производственных запасов равен 375 тыс. рублей, и она намерена увеличить запасы за счет средств от эмиссии дополнительных векселей. Как изменится краткосрочная задолженность компании «А» (векселя к оплате), если фирма не намерена снижать ее коэффициент текущей ликвидности ниже 2,0? Каков будет коэффициент быстрой ликвидности компании после того, как она достигнет этого целевого уровня?

19. Вычисление коэффициентов. У компании «Б» коэффициент быстрой ликвидности равен 1,4, текущей ликвидности — 3,0, оборот материально-производственных запасов равен 6, общая сумма оборотных активов составляет 810 тыс. рублей, а денежные средства и эквиваленты — 120 тыс. рублей. Какова годовая выручка компании и ее срок оборота дебиторской задолженности?

20. Коэффициент покрытия процентов. У корпорации «Г» имеется — 500 тыс. рублей неуплаченного долга с процентной ставкой 10% годовых. Выручка компании составляет 2 млн рублей за год, ее средняя ставка налога равна 30%, а ее рентабельность продаж составляет 5%. Каков коэффициент покрытия процентов компании «Г».

21. Рентабельность собственного капитала. Рентабельность собственного капитала компании «М» в прошлом году составляла только 3%, но ее менеджеры разработали некоторые мероприятия, призванные улучшить положение вещей. Новый план предполагает поддержание левериджа на уровне 60%, что приведет к необходимости уплачивать проценты в сумме 300 тыс. рублей в год. Менеджеры прогнозируют прибыль до уплаты процентов и налогов, равную 10 млн рублей, и считают, что коэффициент оборота активов компании составит 2,0. При этих условиях ставка налога будет равна 34%. Если план будет успешно выполнен, какую рентабельность собственного капитала получит компания?

22. Рентабельность собственного капитала .

Компания «Ж» которая только была сформирована, необходимы активы на сумму в 1 млн рублей и она предполагает обеспечить коэффициент их способности порождать прибыль на уровне 20%. Компания «Ж» не будет владеть никакими ценными бумагами, поэтому ее прибыль будет исключительно операционной. Если компания пойдет на это, она сможет финансировать до 50% своих активов за счет кредитов и займов под 8% годовых. Учитывая, что ставка федерального налога на всю налогооблагаемую прибыль составляет 24%, какова будет разница между рентабельностью собственного капитала в случаях, если компания «Ж» будет финансироваться на 50% за счет заемных средств и если она будет финансироваться полностью за счет собственного капитала?

23. Рентабельность собственного капитала. Какое из следующих утверждений наиболее корректно?

1.Если способность активов фирмы порождать прибыль постоянна для всех ее активов и превышает процентную ставку по ее задолженности, то наращивание активов при финансировании за счет заемных средств увеличит рентабельность собственного капитала.

2. Чем выше ставка налога, тем ниже будет способность активов фирмы

порождать прибыль (при прочих условиях, остающихся неизменными).

3. Чем выше ставка процентов по задолженности, тем ниже будет способность активов фирмы порождать прибыль (при прочих условиях, остающихся неизменными).

4. Чем выше коэффициент долга, тем ниже будет способность активов фирмы порождать прибыль (при прочих условиях, остающихся неизменными).

5. Утверждение 1 неверно, но утверждения 2,3 истинны.

24. Рентабельность собственного капитала. У компании «Е» сумма выручки равна 200 тыс. рублей, а чистая прибыль составляет 15 тыс. рублей и компания имеет следующий баланс ( в тыс. руб.)

Таблица 3.12

Денежные средства	10000
Дебиторская задолженность	50000
Материально – производственные запасы	150000
Чистая стоимость основных средств	90000
Всего активов	300000
Задолженность перед поставщиками	30000
Другие краткосрочные обязательства	20000
Долгосрочная задолженность	50000
Акционерный капитал	200000
Всего пассивов	300000

а) Новый владелец компании считает, что у компании имеется избыток материально-производственных запасов, и их можно снизить до уровня, при котором коэффициент текущей ликвидности будет равен среднему значению по отрасли, 2,5, без влияния, как на выручку, так и на чистую прибыль. Если материально-производственные запасы распродаются, чтобы снизить текущий коэффициент текущей ликвидности, и если вырученные средства используются для сокращения акционерного капитала (акции можно выкупить по бухгалтерской стоимости), и если не происходит других изменений, то насколько изменится рентабельность собственного капитала компании?

б) Как бы вы ответили на вопрос пункта «а», если бы:

1) все статьи баланса и прочие денежные величины удвоились?

2) целевой коэффициент текущей ликвидности был равен 3?

3) была поставлена задача достичь оборота материально-производственных активов, равного 2, а на 2,5?

4) было известно, что у компании имеется 10 тыс. акций, выпущен­ных в обращение, то, как действия, указанные в пункте а, увеличи­ли бы прибыль на акцию?

5) Что бы вы ответили на вопрос 4 пункта «б», если бы было известна что на рынке акции продаются по ценам, равным двукратной бухгалтерской стоимости, а собственный капитал в результате выкупа акций не сократился?

25 Анализ коэффициентов. Ниже представлены данные компании «К» и средние показатели по отрасли, коэффициенты для компании «К»

а) Вычислите перечисленные ниже коэффициенты для компании «К».

б) Запишите модифицированную формулу Du Pont для компании «К» и для отрасли (табл. 3.13)

в) Подчеркните сильные и слабые стороны компании «К», обнаруженные в результате проведенного вами анализа.

г) Предположим, что компания «К» увеличила свою выручку вдвое, как и свои материально-производственные запасы, дебиторскую задолженность и акционерный капитал в течение 2004 года. Как эта информация может повлиять на результаты вашего анализа коэффициентов?

Таблица 3.13