3.6. Использование информации из финансового отчета

Нашей последней задачей в этой главе будет более подробное обсуждение некоторых практических аспектов анализа финансового отчета. В особенности мы рассмотрим причины анализа финансового отчета, определение контрольных показателей и решение некоторых проблем, возникающих в процессе анализа.

Почему мы должны оценивать финансовые отчеты?

Как уже обсуждалось ранее, основной причиной рассмотрения балансовой, расчетной информации заключается в том, что мы не имеем и не можем с достоверностью получить информацию о рыночной стоимости. Важно отметить, что если бы мы могли получить рыночную информацию, мы бы использовали ее вместо расчетных бухгалтерских данных. Также в случае возникновения конфликта между бухгалтерскими и рыночными данными, последним нужно отдать предпочтение.

Анализ финансового отчета является применением «управления путем исключения». Во многих случаях такой анализ сводится к сравнению коэффициентов одной компании с некоторыми средними или типичными коэффициентами. Отличающиеся от большинства норм показатели подлежат дальнейшему изучению.

Внутреннее использование. Информация из финансового отчета имеет множество применений внутри фирмы. Одним из важнейших является оценка производительности. Например, менеджеры часто оцениваются и оплачиваются на основании бухгалтерских параметров оценки, таких как маржа прибыли и доходность собственного капитала. Кроме того, компании с многочисленными отделениями часто сравнивают работу этих отделений с помощью информации из финансовых отчетов.

Другим важным внутренним применением, который мы рассмотрим в следующей главе, является планирование будущей деятельности. Как мы увидим в дальнейшем, историческая информация из финансовых отчетов весьма полезна для выработки перспективных планов и для проверки реальности предположений, сделанных в таких планах.

Внешнее использование. Финансовые отчеты содержат полезные сведения для не работающих в фирме лиц, в том числе краткосрочных и долгосрочных кредиторов, а также потенциальных инвесторов. Например, мы сочли бы такую информацию очень полезной при принятии решения о предоставлении кредита новому клиенту.

Мы также можем использовать эту информацию для оценки поставщиков, а поставщики могли бы использовать наши отчеты при принятии решения о предоставлении нам кредита. Крупные клиенты используют эту информацию при оценке долгосрочного сотрудничества. Агентства, устанавливающие кредитные рейтинги, полагаются на финансовые отчеты при оценке общей кредитоспособности фирмы. Для всех этих лиц финансовые отчеты являются основным источником информации о финансовом состоянии фирмы.

Для нас эта информация также является полезной при оценке наших главных конкурентов. Например, если мы думаем о внедрении нового товара, то главной проблемой будет выяснить, не выйдут ли на рынок наши конкуренты с новым продуктом вскоре после нас. В данном случае мы будем интересоваться, обладают ли наши конкуренты достаточной финансовой мощью, чтобы позволить себе соответствующие расходы на необходимую подготовку.

И последнее, если мы планируем, приобретение новой фирмы, то ее финансовый отчет будет необходим для определения потенциальных целей и цены, которую можно предложить.

Выбор контрольных цифр

При необходимости оценки отделения фирмы, основываясь на финансовом отчете, сразу возникает основной вопрос. Как мы выберем контрольные цифры или стандарт для сравнения? В этом разделе мы опишем некоторые способы начать этот процесс.

Анализ исторических тенденций. Одним из стандартов, который мы можем выбрать, является история. Предположим, мы обнаружили, что коэффициент покрытия некоторой фирмы в последнем финансовом отчете равен 2,4. Если мы посмотрим на отчет 10-летней давности, то окажется, что в течение этих лег коэффициент покрытия почти равномерно снижался.

На этом основании мы можем задуматься об истощении ликвидности фирмы. Конечно, может оказаться, что фирма стала более эффективно использовать свои оборотные средства, изменилась деятельность или деловая практика. Если мы исследуем эту тенденцию, то такими могут оказаться возможные объяснения. Это пример того, что мы понимаем под управлением путем исключения — снижающаяся временная тенденция может быть неплохой, но она заслуживает исследования.

Анализ группы однородных компаний

Вторым средством при выборе контрольных цифр является идентификация похожих компаний в том смысле, что они занимают тот же рынок, имеют похожие активы и занимаются похожими видами деятельности.

Другими словами, нам нужно определить однородную по составу группу. Это очевидная проблема, так как не существует абсолютно идентичных компаний. С другой стороны, выбор компании, для использования в качестве основы для сравнения является субъективным. Необходим сравнительный анализ коэффициентов и сравнение с эталоном.

В РФ до настоящего времени нет четких критериев всех выше рассмотренных коэффициентов по отраслям экономики. Мы можем привести только данные, приведенные в американских источниках информации (табл. 3.9)

Сравнительный анализ коэффициентов включает сравнение финансовых коэффициентов компании с коэффициентами других фирм, работающих в этой же отрасли, точнее, со средними значениями по отрасли. Однако, как в случае большинства фирм, менеджеры компании идут на один шаг дальше – они также сравнивают коэффициенты своей компании с коэффициентами только небольшого количества лидирующих компаний. Эта технология называется эталонным сравнением, а компании, используемые для сравнения, называются эталонными. Эта процедура позволяет менеджерам увидеть, какое положение компания занимает по отношению к конкурентам.

Многие компании также проводят эталонное сравнение отдельных направлений своего бизнеса с наиболее успешными компаниями, не обращая внимания, работают они в той же отрасли или нет.

Таблица 3.9