Корпорация «к»

Денежные потоки от активов за 2004 год (млн. руб.)

Операционные денежные потоки — 547

– Чистые капитальные затраты — 130

– Пополнения NWS = 330

= Денежные потоки от активов 87

Из вышеуказанного уравнения денежных потоков, данные потоки от активов в размере 87 млн руб. равны сумме денежных потоков кредиторам и акционерам. Мы рассмотрим их далее.

Для развивающейся корпорации не было бы необычным иметь отрицательные денежные потоки. Как мы увидим дальше, отрицательные денежные потоки означают, что компания получила больше денег путем займов и продажи акций, чем она выплатила в этом году кредиторам и акционерам.

Денежные потоки кредиторам и акционерам

Денежные потоки кредиторам и акционерам представляют собой чистые платежи кредиторам и владельцам в течение года. Они вычисляются похожим образом. Денежные потоки кредиторам — это выплаченные проценты минус чистые новые займы; денежные потоки акционерам — это выплаченные дивиденды минус, полученный новый капитал (акции).

Денежные потоки кредиторам. Глядя на отчет о прибыли и убытках в таблице 2.2, мы видим, что корпорация К выплатила 70 млн руб. в качестве процентов кредиторам. Из балансового отчета в таблице 2.1 мы видим, что долгосрочная задолженность увеличилась 454 – 408 = 46. Корпорация К выплатила 70 млн руб. в качестве процентов и заняла дополнительно 4б млн руб. Таким образом, чистые денежные потоки кредиторам равны:

Корпорация к

Денежные потоки кредиторам в 2004 году (в млн руб.)

Уплаченные проценты– 70

– Чистые новые займы= 46

= Денежные потоки кредиторам 24

Денежные потоки кредиторам иногда называют денежными потоками держателям облигаций, и мы будем использовать эти взаимозаменяемые термины.

Денежные потоки акционерам. Из отчета о прибыли и убытках мы видим, что уплаченные акционерам дивиденды составляют 103. Для получения суммы нового собственного капитала нам нужно посмотреть на счета обыкновенных акций (акционерный капитал) и выплаченный излишек (положительное сальдо). Этот счет говорит нам, сколько акции продала компания. В течение года этот счет вырос на 40, так что 40 млн руб. являются новым полученным собственным капиталом. При наличии таких данных мы имеем:

Корпорация к

Денежные потоки акционерам за 2004 год (в млн руб.)

Выплаченные дивиденды – 103

– Чистый новый собственный капитал = 40

= Денежные потоки акционерам 63

Денежные потоки акционерам за 2004 год составили, таким образом, 63 млн руб.

Напоследок мы должны проверить, что выполняется уравнение денежных потоков и что мы не сделали никаких ошибок. Согласно выше изложенному, денежные потоки от активов составили 87 млн руб. Денежные потоки кредиторам и акционерам 24 + 63 =87, так что все совпадает. Таблица 2.3 обобщает различные уравнения денежных потоков для будущего использования.

Таблица 2.3.

Итоговая классификация денежных потоков

I Индивидуальные денежные потоки

Денежный поток от активов = Денежный поток кредиторам +

+ Денежный поток акционерам

II Денежный поток от активов

Денежный поток от активов = Операционный денежный поток – Чистые капитальные затраты – Увеличение чистого оборотного капитала (NWS),

где: Операционный денежный поток = Прибыль до вычета процентов и налогов (ЕВIТ) + Амортизация – Налоги

Чистые капитальные затраты = Чистые основные средства на конец года – Чистые основные средства на начало года + Амортизация

Увеличение NWS = Конечный NWS – Начальный NWS

III Денежный поток кредиторам (держателям облигаций)

Денежный поток кредиторам = Уплаченные проценты – Чистые новые займы

IV Денежный поток акционерам (владельцам)

Денежный поток акционерам = Выплаченные дивиденды – Чистый новый собственный капитал

Наши вышеприведенные рассуждения показывают, как для фирмы важно следить за своими денежными потоками.

Следующий текст является отличным примером правильности этого высказывания, если владельцы не хотят в конце оказаться в доме, в котором нет ни одного рубля. Надо следить за денежными потоками. Это должен знать каждый руководитель каждой компании.

Пример: денежные потоки корпорации «Сладкая жизнь» (в млн руб.)

Этот расширенный пример включает различные вычисления денежных потоков, обсуждавшиеся в главе. Он также иллюстрирует некоторые вариации, которые могут появиться.

Операционные денежные потоки

В течение года корпорация «Сладкая жизнь» объем продаж 600 и себестоимость проданных товаров 300. Амортизация составила 150, выплаченные проценты 30. Налоги вычислялись прямолинейно, по ставке 34% Дивиденды составили 30. (Все суммы в миллионах рублей) Каковы были операционные денежные потоки корпорации? Почему они отличались от чистой прибыли?

Простейшим подходом будет составление отчета о прибыли и убытках. Затем мы сможем выбрать необходимые данные. Ниже приводится отчет о прибыли и убытках корпорации «Сладкая жизнь»