Розв'язання

При визначенні ефективності інвестиційного проекту майбутні витрати (Зі) і результати (R₁) оцінюються в межах розрахункового періоду. При цьому різночасні показники порівнюються методом дисконтування.

1. За весь період здійснення одноразових витрат їхня приведена величина визначається за формулою:

Зт=

де, Зі - затрати в році t;

Е - норма дисконту;

t- період здійснення капітальних витрат (1=1...Т).

Зт= + + + = 80+50+50+30=210 тис.грн.

2. Результати здійснення капітальних витрат

Rт=

Rт= + + + = 0+160+180+95 = 435тис.грн

3. Чистий дисконтний доход:

ЧДД = Rт - Зт = 435 - 210 = 225тис.грн.

4. Індекс прибутковості:

ИД=Rт/Зт=435/210 = 2,07.

Висновок: Проект ефективний, тому що чистий дисконтний доход - величина позитивна, а розрахунковий індекс прибутковості вище нормативної величини.

Завдання 3.5. Припустимо, що є наступна схема чистий потік реальних грошей (готівки) по роках:

Роки	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й
Млн. грн.	-25,0	-15,0	-5,0	30,0	40,0

Необхідно розрахувати чисту поточну вартість при ставках дисконтування Е₁ = 15%, Е₂ = 17%, визначити внутрішню норму прибутковості і зробити перевірку розрахунків, шляхом визначення чистої поточної вартості, що при знову отриманій ставці дисконтування повинна дорівнювати нулеві.

Розв'язання

1. Дисконтні множники при Е₁= 15% відповідно складуть:

1-й рік - 0,870; 2-й рік - 0,756; 3-й рік - 0,658; 4-й рік - 0,572; 5-й рік - 0,497;

і при Е₂=17% 1-й рік-0,855; 2-й рік-0,731; 3-й рік-0,634; 4-й рік-0.534; 5-й рік-0,456.

2. Чиста поточна вартість при Е₂, =0,15% складе: (-25,0*0,870)+(-15*0,756)+(-5*0,658)+(30*0,572)+(40*0,497)=-36,38+37,04=0,660;

при Е₂ =0,17% вона буде дорівнювати:

(-25*0;855)+(-15*0,731)+(-5*0,624)+(30*0,534)+(40*0,456)=-35,46+34,26=-1,20. Розрахунки показують, що прибутковість проекту більше при Е₁ = 15% ніж при Е₂ =17%.

3. Якщо позитивні і негативні значення чистої поточної вартості близькі до нуля, для визначення внутрішньої норми прибутковості рекомендується використовувати формулу інтерполяції:

ВНД = Е₁ + [Пз *( Е₂ – Е₁) / Пз + Оз]

де, ВНД - внутрішня норма прибутковості;

Пз- позитивне значення чистої поточної вартості при низької вартості відсотка Еі; Оз - негативне значення чистої поточної вартості при високій нормі відсотка Е₂;

Пз і Оз в даній формулі мають позитивне значення.

ВНД = 15 + [0,660* (17 -15)/(0,660 + 1,20)]= 15 + 0,71 = 15,71%.

4. Перевірка розрахунків.

4.1. При ставці дисконту Е = 15,71% дисконтні множники складають по роках: 1-й рік =0,86423

2-й рік =0,74689

3-й рік =0,74689

4-й рік =0,55785

5-й рік =0,48211

4.2. Поточна вартість при ставці Е = 15,7% складе:

(-25*0,86423)+(-15*0,74689)+(-5*0,64549)+(30*0,55785)+(40*0,48211)=21,6-11,2-3,2+16,7+19,3=-36,0+36,0=0.

Завдання 3.6. Підприємство планує нові капітальні вкладення впродовж 2-х років: 120000 дол. США в першому році і 70000 дол. США - у другому. Інвестиційний проект розрахований на 8 років з повним освоєнням знову введених потужностей лише на п'ятому році, коли запланований річний чистий грошовий доход складе 62000 дол. США. Наростання чистого річного грошового доходу в перші чотири роки по плану складе 30; 50; 70; 90% відповідно по роках від першого до четвертого. Підприємство вимагає, як мінімум, 16% віддачі при інвестуванні грошових коштів. Необхідно визначити :

• чисте сучасне значення інвестиційного проекту;

• дисконтний період окупності.