4. Період окупності (по)
4.1 Визначаємо середньорічну суму грошового потоку в теперішній вартості:
- по проекту „А"
9444 : 2 = 4722 дол;
- по проекту „Б"
8615:4=2154 дол.
4.2. З рахунком середньорічної вартості грошового потоку період окупності складає:
по проекту „А"
7100:4722=1,5 року;
по проекту „Б"
6700:2154=3,11 року.
Зрівняння інвестиційних проектів по показнику „Період окупності" говорить про суттєві переваги „А" перед проектом „Б".
Завдання 3.2. Підприємство має два варіанти інвестування наявних у нього 100000 дол. США. У першому варіанті підприємство вкладає гроші в основні кошти, здобуваючи нове обладнання, що через 6 років (термін інвестиційного проекту) може бути продане за 8000 дол. США. Чистий річний грошовий доход від такої інвестиції оцінюється в 21000 дол. США.
Відповідно до другого варіанта підприємство може інвестувати гроші в робочий капітал (товарно-матеріальні запаси, збільшення дебіторських рахунків), що дозволить одержати 16000 дол. США річного чистого грошового доходу протягом тих же шести років. По закінченні цього періоду робочий капітал звільняється.
Який варіант варто прийняти, якщо підприємство розраховує на 12% віддачі на інвестовані їм грошові кошти? Скористатися методом чистого сучасного значення.
Розв'язання
1. Представимо вихідні дані в компактному виді.
Показник |
Од. вим. |
Проект |
|
Перший |
Другий |
||
Інвестиції в основні кошти Інвестиції в робочий капітал Річний грошовий капітал Залишкова вартість устаткування Вивільнення робочого капіталу Час проекту |
долл. США долл. США долл. США долл. США долл. США роки |
10000 - 21000 8000 - 6 |
- 1000016000 - 100006 |
2. Розрахуємо чисте сучасне значення:
Для першого проекту:
-
Показник
Роки
Грошовий
потік долл.
США
Дисконтний множник
Теперішня
вартість грошей,
долл. США
Інвестиція Грошовий доход Продаж устаткування
0
1-6
6
-100000
21000
8000
1,000 4,12 0,507
-100000
86352
4056
Чисте сучасне значення
-9.592
Розрахуємо множник дисконту:
0-й
рік =
1-6-й
роки =
=0,893 + 0,797 + 0,712 +0,636 + 0,567 + 0,507 = 4,112.
6-й
рік
=0,507.
Для другого проекту
-
Показник
Роки
Грошовий потік, дол.СІПЛ
Дисконтний множник
Теперішня варгість ірошей, долл. США
Інвестиція Грошовий доход Вивільнення
0
1-6 б
-100000 16000 100000
1
4,112 0,507
-100000 65792 50700
Чисте сучасне значення
16492
3. За результатами розрахунків можна зробити наступні висновки :
кращим варто визнати другий проект;
перший проект узагалі варто відхилити навіть без зв'язку з наявною альтернативою.
Завдання 3.3. Інвестор вкладає в будівництво підприємство з виробництва авіалайнерів 12млн. дол.
Плановані щорічні надходження (вигоди) складуть:
-
Роки
1-й
2-й
3-й
4-й
млн.
4,0
6,0
8,0
3,0
Необхідно визначити чистий приведений доход (ЧПД) при ставках дисконтування 10%, 20% і 30% і значення внутрішньої норми прибутковості (ВНД).
Розв'язання
Складаємо таблицю розрахункових даних і визначаємо ставку дисконту і приведені вигоди.
-
Рік
Ставка відсотка,
10%
Приведені вигоди,долл
Ставка
відсотка,
20%
Приведені, вигоди долл.
Ставка
відсотка.
30%
Приведені
вигоди,
лолл.
1-й
0,909
3636000
0,833
3332000
0Л69
3,76000
2-й
0,826
4956000
0,694
4164000
0.592
3552000
3-й
0,751
6008000
0,579
4632000
0,455
3640000
4-й
0,683
2049000
0,482
1446000
0,350
1050000
Первісні витрати
-
12000000
-
12000000
-
12000000
ЧПД
4649000
1574000
-682000
Розрахуємо множник дисконту при ставці 10%:
1-й
рік
=0,909
2-й
рік
=0,826
3-й
рік
=0,751
4-й
рік
=0,683
Множник дисконту при ставці 20%:
1-й
рік
=0,833
2-й
рік
=0,694
3-й
рік
=0,579
4-й
рік
=0,482
Множник дисконту при ставці 30%:
1-й
рік
=0,769
2-й
рік
=0,592
3-й
рік
=0,455
4-й
рік
=0,350.
Результати розрахунку перенесемо в таблицю і визначимо величину ЧПД при заданих ставках дисконту.
При ставці дисконту 30% ЧПД є негативною величиною. Отже, значення ВНД знаходиться в діапазоні між 20 і 30%.
Наглядно це можна представити у виді графіка. Точка перетинання лінії графіка й осі абсцис відповідає значенню ВНД.
ЧПД
4649000
1574000
ВНД=27%
-682000 10 20 30 %
2
Значення ВНД можна визначити більш точно, застосувавши формулу лінійної інтерполяції:
ВНД=А+
де А- величина ставки дисконту; при якій ЧПД-позитивне значення;
В - те ж, при якій ЧПД - значення негативне;
а - показник ЧПД при ставці дисконту А;
в - те ж, при ставці дисконту В.
ВНД=20%+
Завдання 3.4. Визначите чистий дисконтний доход (ЧДД) і індекс прибутковості (ІД), якщо капітальні вкладення (одноразові витрати):
З1 = 160тис.грн., З2= 200тис.грн., З3 = 400тис.грн., З4 = 480тис.грн..
чистий прибуток: R1 = 0, R2=640тис.грн., R3 = 1440тис.грн., R4 = 480тис.грн.;
норма дисконту - 100% або Е=1,0.