Процедуры внесудебной санации (или реструктуризации долгов) предприятия

1. Определить, кому и сколько должно ваше предприятие.

Этот шаг требует составления таблиц, позволяющих подсчитать все просроченные долги предприятия, определить каким кредиторам и каким образом может быть погашена эта задолженность в течении прогнозируемого периода.

2. Определить, сколько должны вашему предприятию.

Этот шаг требует: а) подсчета всех просроченных долгов юридических и физических лиц перед вашим предприятием, а также б) определения, сколько из них будет погашено в течение периода реструктуризации долгов.

2. Определить сумму денежных средств, имеющихся у предприятия для погашения долгов.

Этот шаг поможет рассчитать ожидаемую прибыль и расходы на этот период. Сумма прибыли, превышающая расходы, будет являться точкой отсчета в определении того, как выплачивать долги. Этот анализ чрезвычайно важен для прогнозов описанных в шагах 4 и 5.

2. Увеличить суммы денежных средств для выплаты долгов.

Этот шаг предлагает несколько вариантов резервов приращения чистой прибыли для увеличения суммы денежных средств для выплаты долгов.

5. Снижение объема требуемых выплат до уровня, который возможно реально оплатить.

Этот шаг объединяет четыре способа убеждения кредиторов снизить или отсрочить выплаты предприятия по долгам. Другие варианты требуют составления нового графика выплат долгов предприятия.

6.Планирование выплат новых, сокращенных сумм задолженности.

Этот шаг предусматривает разработку графика, с помощью которого предприятие сможет запланировать и распределить между кредиторами первой и второй очереди новые, сокращенные выплаты по долгам.

При осуществлении этапов и конкретных процедур плана реструктуризации долгов следует использовать данные бухгалтерского учета и финансовой отчетности, а также учитывать требование соответствующих правил и положений, также придется делать множество предположений относительно операционной и финансовой деятельности. Успешность выполнения плана во многом зависит от точности прогнозирования прибыли, направляемой на обслуживание долга.

Существенно и то, что эти шаги – этапы реструктуризации долгов, будут помогать пользователю в составлении плана санации и бизнес-плана, сфокусированных на выполнение обязательств перед кредиторами. В качестве примера применения разработанной автором методики финансового анализа и реструктуризации долгов использованы данные предприятия ЗАО «Орбита».

Успешность формулировки, обсуждения и реализации плана реструктуризации зависят от усилий, прилагаемых заинтересованными сторонами, в частности, директорами и собственниками предприятий.

План реструктуризации может закончиться неудачей в случае игнорирования хотя бы одного его шага. Подготовка плана начинается с тщательного выполнения расчетов, методика которых автором предлагается ниже.

Расчеты осуществляются на примере данных бухгалтерской и финансовой отчетности ЗАО «Орбита». Агрегированная информация иллюстрирует назначение каждого шага процесса реструктуризации и наглядно демонстрирует взаимосвязанность анализируемой информации (таблица 4.6).

Таблица 6.6.

Активы ЗАО «ОРБИТА»¹

(Тыс. грн.)

Показатели	До реструктуризации долгов	После реструктуризации долгов	Комментарии
Денежные средства	1,0	1,0
Товары для реализации	130,0	50,0
Дебиторская задолженность	800,0	400,0	160 – взаимозачет 180 – продано с 50 % скидкой 60 – дисконтированная переуступка прав требования долга
Товаро-материальные запасы	190,0	90,0	100 – уменьшена за счет бартера
Оборудование	1000,0	600,0	400 – продано, остальное предоставлено в виде залога
Здания, сооружения и земельный участок	500,0	500,0	Использована в качестве залога
Итого активов:	2541,0	1641,0

Пассивы ЗАО «ОРБИТА»

Показатели	До реструктуризации долгов	После реструктуризации долгов	Комментарии
Обязательства перед поставщиками	900,0	350,0	-550 – часть обязательств на сумму 120 тыс. грн. прощена, погашена взаимозачетом и бартером
Долгосрочные займы	150,0	300,0	Рост обеспечен залогом имущества
Краткосрочные займы	250,0	40,0	Часть переоформлена в долгосрочные кредиты, обеспеченные залогом
Задолженность по зарплате	100,0	--	Погашена через бартер
Платежи в бюджет	190,0	220*	Увеличение налогов за счет прощения долгов (+30 тыс. грн.)
Собственный капитал	951,0	731,0
Итого пассивов:	2541,0	1641,0
Доля собственного капитала в общей стоимости активов (%)	34,28	44,55

^1. Приведенные в таблице данные являются условными

Результаты анализа предполагают, что органы государственной налоговой администрации рассматривают как базу налогообложения только разницу между первоначальными и вновь определенными обязательствами. В данном случае при ставке налога на прибыль 25 % и сумме долгов, прощенных кредиторами 120 тыс. грн. величина налоговых обязательств возрастет на 30 тыс. грн.

Итак, всего сумма долгов ЗАО «Орбита» в прогнозируемом периоде составит:

До реструктуризации (100+150+250+180+190)= 1670 тыс. грн.

После реструктуризации (350+300+40+220)=910 тыс. грн.

Денежные средства для оплаты долгов в прогнозируемом периоде:

До реструктуризации 25 (0,5х50)+400 (0,5х800)+1=426 тыс. грн.

После реструктуризации 25+400+100+400=925 тыс. грн.

Всего невыплаченных долгов в прогнозируемом периоде:

До реструктуризации - 1244 тыс. грн.

После реструктуризации – 0

В результате реструктуризации долгов ЗАО «Орбита»:

- получит 400 тыс. грн. путем продажи непроизводственных активов;

- аккумулирует 180 тыс. грн. долгов, предложив своим должникам 50 % скидку;

- сократит дебиторскую задолженность путем взаимозачета 160 тыс. грн.;

- получит 60 тыс. грн. путем продажи прав требования на сумму 100 тыс. грн. третьим лицам;

- сократит свои долги по заработной плате на 100 тыс. грн. посредством бартера;

- сократит свои долги на 430 тыс. грн. через взаимозачет;

- убедит нескольких кредиторов «простить» 120 тыс. грн. (начисленные проценты) и добьется отсрочки выплаты значительной суммы путем обеспечения полученных кредитов залогом имущества в обмен на вышеуказанные уступки;

- убедит нескольких «необеспеченных» кредиторов принять простые векселя в качестве оплаты долга (с условием отсрочки выплат). Предприятие обосновывает свое предложение тем, что если погашение долгов не будет отсрочено, предприятие, скорее всего, будет ликвидировано. При таком положении дел кредиторы смогут удовлетворить лишь незначительную часть своих требований.

После процедур реструктуризации долгов, имущества и адекватных ему пассивов у ЗАО «Орбита» станет меньше, то есть предприятие избавится от излишка активов и уменьшит свои долги на 900 тыс. грн. В ближайшем будущем оно сможет сократить обязательства по выплате долгов без начисления дополнительной пени. Выиграют от этого и кредиторы так как многие из них в процессе реструктуризации решат вопросы погашения долгов ЗАО «Орбита». Те кредиторы, чьи требования не будут удовлетворены, увеличат свои шансы на сбор долгов, получив простые векселя и залог имущества.

В течение периода реструктуризации ЗАО «Орбита» с особым вниманием отнесется к выполнению своих обязательств по уплате налогов, так как руководители предприятия осознают, что органы налоговой службы имеют полномочия на наложение ареста на банковские счета и имущество предприятия с целью сбора неуплаченных налогов.

Пример с ЗАО «Орбита» свидетельствует, что если руководство предприятия стремится в точности соблюдать пересмотренные обязательства по выплатам, то оно сможет выйти из банкротства, восстановив платежеспособность. В противном случае кредиторы, в особенности те, что имеют права требования, обеспеченные залогом, скорее всего будут требовать исполнения обязательств в судебном порядке, а стало быть ликвидация предприятия будет неизбежной.

При подготовке вспомогательных таблиц и расчетов для проведения реструктуризации долгов необходимо иметь в виду следующее. Кредиторы должны быть сгруппированы по очередности погашения долга: первоочередные платежи и другие (прочие). Приоритетность платежей по отдельно взятому кредитору определяется с учетом того, как отразится невыполнение оплаты на деятельность предприятия. Например, кредиторы, поставляющие сырье и материалы, должны считаться первоочередными (непогашение долгов может означать прекращение поставок сырья и, вследствие этого, закрытие предприятия). В таком же порядке кредиторы, предъявляющие требования, по которым начисляются высокие проценты, должны быть отнесены к первоочередным (непогашение долга может означать резкое увеличение размера задолженности). И, наконец, банки, удерживающие долги, обеспеченные залогом, и государство, удерживающее налоги и прочие платежи в бюджет, также должны быть признаны первоочередными кредиторами (при неуплате долгов кредиторы могут обратиться в суд за удовлетворением своих требовании).

Кредиторы с незначительным объемом требований или прекратившие поставку сырья и материалов, необходимых для производства, могут быть отнесены ко второй категории срочности.

При подготовке таблиц может оказаться, что количество кредиторов предприятия очень велико. Для выхода из подобной ситуации обычно используется «правило Паретто». Предприятию необходимо определить, соответствует ли определенное количество кредиторов основной массе неоплаченной кредиторской задолженности (по крайней мере 80%). Если кредиторы, входящие в данные 80%, являются наиболее важными для предприятия при достижении успеха реструктуризации долгов, то остальные кредиторы- 20%, могут быть сгруппированы в отдельную категорию «Прочие кредиторы». Тем не менее, предприятие не должно совсем игнорировать «прочую» кредиторскую задолженность, так как она может в какой-то момент стать критической (любой из таких кредиторов может обратиться в суд с требованием объявления должника банкротом.).

Прежде чем включать те или иные долги в список, необходимо произвести сверку долгов, то есть получить подтверждение того, что долги являются взаимно признанными. Обычно это делается путем подписания так называемых актов сверки задолженностей. Если эта процедура будет иметь место, то это самое удобное время заставить некоторых кредиторов, имеющих низкую вероятность удовлетворения долговых требований (по целому ряду причин) признать заниженный долг, если это возможно. Например, в силу истечения срока исковой давности, часть долгов можно не признать вообще и не включать в расчеты.

Дебиторы должны быть сгруппированы по основным категориям балансового отчета, используемым предприятием (расчеты с покупателями и заказчиками, расчеты по денежным кредитам, расчеты с госбюджетом и пр.). Группировка дебиторов является важным элементом при дальнейшем планировании сроков и сумм сбора денежных средств, хотя может и быть изменена для простоты анализа. Рекомендуемая таблица примет следующий вид (таблицу 6.7):

Таблица 6.7

Структура информации о долгах дебиторов предприятия

Дебиторы и договора	№ договора	Дата возникновения обязательства	Число дней задержки на дату	Ставка процента по договору	Начислено процентов по договору
Дебитор А
Договор А1
Договор А2
Дебитор Б
Договор Б1
Договор Б2 ……………

Перед подведением итогов необходимо убедиться, что дебитор согласен с расчетами предприятия. Обычно это процедура выполняется путем подписания актов сверки задолженностей. Если эта процедура будет иметь место, то самое удобное время и место заставить дебитора признать правильность произведенных начислений долга и процентов. Для этого необходимо учесть ставку процента, при условии его начисления на непогашенную дебиторскую задолженность по состоянию на дату составления таблицы. В комментарии включаются, как правило, сведения о характере начисления этих процентов, о штрафах, пенях и пр. по каждой позиции. При этом следует иметь в виду, что характер начисляемых процентов может быть достаточно сложным (через определенное время процент может меняться и пр.).

Заполнение таблиц по выше приведенной форме необходимо для того, чтобы ясно представить, какая политика применима к тем или иным дебиторам и на какие суммы можно рассчитывать в результате ее реализации. Чем более важен дебитор в смысле текущей или стратегической деятельности – тем ниже вероятность того, что ваше предприятие станет применять жесткие меры по востребованию долга.

Необходимо определить cyмму денежных средств, которые предприятие должно выплатить для погашения долга. Для этого готовятся расчеты, которые помогут оценить поступление денежных средств на предприятие и производимые им выплаты на последующие периоды. Реалистичная оценка таких поступлений и выплат («движение денежных средств» – “cash-flow”) очень важна для успешной реструктуризации долгов. Правильный прогноз движения денежных средств поможет предприятию определить, какое количество долгов требует реструктурирования и сколько долгов оно может реально погасить кредиторам. Расчетные показатели должны основываться на результатах операционной деятельности предприятия в прошлом, а также надлежащей текущей информации о состоянии и тенденциях рынка.

В этой части расчетов должны быть включены все предполагаемые денежные поступления в течение последующих периодов.

Таблица 1.8.