9.3. Инвестиционное проектирование

Вложения капитала в конкретное дело происходят посредством привязки вкла­дываемых средств к определенному создаваемому, модернизируемому, расширяемо­му экономическому объекту или к группе объектов, процессов, необходимых для до­стижения поставленных целей, решения возникающих проблем. Вложения, имеющие четкую адресную направленность, ориентацию, называют вложениями в проект. Сло­во «проект» имеет здесь двоякое значение. С одной стороны, это замысел, идея, об­раз объекта в виде его описания, расчетов, схем, изображений, раскрывающих сущ­ность замысла и иллюстрирующих возможность его практической реализации. С другой стороны, в экономическом смысле проект — это программа действий, мер по практическому осуществлению конкретного, предметного социально-экономи­ческого замысла. Экономические проекты чаще всего связаны с осуществлением строительства объектов, с производством и продажей товаров, с обновлением произ­водства, освоением новых технологий, решением социальных проблем, охраной при­роды, добычей сырья.

В ряду экономических проектов принято выделять инвестиционные проекты. Строго говоря, практически все экономические проекты являются одновременно инвестиционными, так как их невозможно осуществлять без вложений, привлече­ния капитала, использования инвестиций. Термин «инвестиционный проект» про­сто подчеркивает, отражает тот факт, что наличие и характер использования инвес­тиций играют определяющую роль в осуществлении данного проектного замысла.

Инвестиционный проект — это программа решения экономической проблемы, задачи, обладающая тем признаком, свойством, что вложение средств в такую про­грамму приводит к их отдаче, получению дохода, прибыли, социальных эффектов только после прохождения определенного срока с начала осуществления проекта, вложения средств в него (инвестиционного периода). Промежуток времени между началом инвестирования, вложения средств и моментом получения отдачи от этих вложений называют временным лагом.

Итак, инвестиционные проекты обладают двумя определяющими признаками: необходимостью крупных вложений в проект и наличием временного лага между вло­жениями и получением отдачи от них. Впрочем, второй признак свойствен всем вложениям, представляющим инвестиции.

Существуют самые разные инвестиционные проекты, применительно к которым пока отсутствует единая классификация. Перечислим наиболее характерные виды инвестиционных проектов.

Социальные проекты ориентированы на удовлетворение растущих потребностей, обеспечение необходимых условий жизнедеятельности, обитания людей, поддержку социально незащищенных или недостаточно защищенных слоев населения, поддер­жание общественной безопасности, развитие отраслей социальной сферы.

Научно-технические проекты направлены на развитие научных исследований и разработок, создание новых видов материалов, энергоисточников, машин и обору­дования, технологий, продукции, потребительских товаров, услуг. Научно-техничес­кие проекты называют также инновационными.

Производственно-технологические проекты связаны с поддержанием и обновле­нием производства, использованием новых технологий, развитием производствен­ного потенциала.

Проекты повышения качества и эффективности работы ставят своей целью сниже­ние издержек производства и обращения, повышение производительности труда, экономию ресурсов, улучшение качественных признаков, свойств производимых товаров и услуг для лучшего удовлетворения потребностей и увеличения прибыли.

Торговые проекты представляют собой систему мер, направленных на сохранение позиций на рынке, создание или завоевание новых секторов рынка (проникновение на рынок), обеспечение эффективной, прибыльной продажи товаров.

Организационные проекты связаны с совершенствованием организации и управ­ления объектами производственной и социально-культурной сферы, использовани­ем прогрессивных форм и методов организации производства и обращения, приме­нением современных средств организационной и управленческой техники.

Информационные проекты направлены на использование современных методов и средств хранения, передачи, обработки информации.

В рамках каждого из перечисленных видов инвестиционных проектов могут су­ществовать многочисленные разновидности данного вида, возможны и специфичес­кие проекты, не вписывающиеся в эти виды. Одновременно в каждом реальном про­екте сочетаются разные виды, так что вид проекта отражает только его главенствующее начало, целевую ориентацию. В остальном же в каждом инвестиционном проекте содержатся отдельные мероприятия, действия, которые могут быть отнесены к дру­гим видам проектов. Это свойство вытекает из комплексного характера инвестици­онных проектов, представляющих совокупность, сочетание разнохарактерных действий, подчиненных единой целевой задаче.

Инвестиционный проект осуществляется в несколько стадий. Прежде всего раз­личают разработку и реализацию проекта.

Разработка проекта — это создание модели, образа действий по достижению це­лей проекта, осуществление расчетов, выбор вариантов, обоснование проектных ре­шений. Главное в разработке инвестиционного проекта — подготовка развернутого технико-экономического обоснования, являющегося основным документом, на осно­вании которого принимается решение об осуществлении проекта и выделяются ин­вестиции под этот проект. В дополнение к технико-экономическому обоснованию или в его составе разрабатывают бизнес-план проекта, в особенности если проект но­сит коммерческий характер и органы, принимающие решение о проведении проекта в жизнь, сами не инвестируют проект или инвестируют его только частично.

Реализация проекта есть его практическое осуществление, превращение проект­ного образа в конкретную экономическую действительность, достижение заложен­ных в проекте целей.

Обе рассмотренные стадии объединяются в единое целое, согласовываются и координируются посредством управления процессом разработки и реализации проек­та, для чего существуют или создаются органы управления.

Наряду с указанным разделением и в тесной связи с ним инвестиционный про­ект расчленяется на фазы в зависимости от характера, направленности выделения и использования инвестиций, а также получения отдачи от вложения средств в объект.

В литературе, посвященной инвестиционному проектированию, принято выде­лять три основные фазы полного инвестиционного цикла, то есть периода времени от начала вложений и до получения конечного эффекта в результате задействования инвестиций, превращения их в действующие основные средства. Весь этот период называют также сроком жизни проекта, или жизненным циклом. Концепция жизнен­ного цикла нововведений излагалась выше в главе 7 «Производство и потребление».

Чтобы полнее и глубже представить сущность и различие фаз инвестиционного (жизненного) цикла проекта, изобразим на графике (рис. 9.3.1), как изменяется во времени объем инвестиционных ресурсов, затрачиваемых на осуществление проекта (нижняя часть графика), и величина дохода (прибыли), характеризующая отдачу, эффект от вложения капитала в проект (верхняя часть графика).

На этапе, соответствующем первой фазе цикла, проводятся исследования и раз­работки в обоснование проекта, готовится проектная документация. В этой фазе со­четаются экономическая, техническая и технологическая разработка проекта. Эко­номическая разработка сводится прежде всего к подготовке технико-экономического обоснования (ТЭО) и бизнес-плана проекта с использованием результатов техничес­ких и технологических разработок. Уже в этой исходной фазе прорабатываются орга­низационные основы осуществления проекта, намечаются источники инвестирова­ния, определяется состав участников проекта.

Первую фазу принято называть предынвестиционной, так как она предшествует вложению основных инвестиций в проект. Такое название нельзя признать вполне корректным, так как на данном этапе на самом деле необходимы инвестиции в обес­печение научно-исследовательских, проектных, проектно-изыскательских, экспери­ментальных работ. Поскольку уровень инвестиционных расходов на первом этапе относительно невелик в сравнении с их общей величиной (от одного до пяти про­центов общего объема), то название .«предынвестиционная фаза» не противоречит логике. Одновременно оно отражает тот факт, что вложения в материально-вещест­венные факторы производства и обращения проектного продукта на данном этапе еще не имеют места. Следует, однако, заметить, что чрезмерная экономия затрат и уменьшение временной продолжительности предынвестиционной фазы способны отрицательно сказаться на качестве проектных разработок, а следовательно, и всего проекта в целом.

Этап предынвестиционных разработок может быть разделен на три части: иссле­дование возможностей, подготовительные (предпроектные) исследования, оценка осу­ществимости (технико-экономические исследования).

Пособием по подготовке промышленных технико-экономических исследований, выпущенным ЮНИДО (United Nations Industrial Development Organisation -UNIDO) — специальным координатором Организации Объединенных Наций по про­мышленному развитию, — предусмотрена следующая структура документа, требуе­мого для обоснования инвестирования:

1) цели проекта, его ориентация, юридическое обеспечение (налоги, государст­венная поддержка и т.п.);

2) маркетинг (возможность сбыта, конкурентная среда, перспективная програм­ма продаж, номенклатура продукции, ценовая политика);

3) материальные затраты (потребности в материальных ресурсах, цены, условия поставок сырья, материалов, энергоносителей);

4) место размещения объектов., с учетом технологических, климатических, соци­альных и иных факторов;

5) проектно-конструкторская часть (выбор технологии, спецификация оборудо­вания и условия его поставки, объемы строительства, конструкторская документа­ция и т.п.);

6) организация управления и накладные расходы (органы управления, сбыт и рас­пределение продукции, условия аренды, сроки амортизации оборудования и т.п.);

7) кадры (потребность, обеспеченность, график работы, условия оплаты, необхо­димость обучения);

8) график осуществления проекта (сроки строительства, монтажа, пусконаладочных работ, период и схема функционирования объекта);

9) коммерческая (финансовая и экономическая) оценка проекта.

Хотя приведенная структура относится преимущественным образом к промыш­ленным, производственно-технологическим проектам, в своей основе она приемле­ма и для других видов проектов.

Полученные на этапе предынвестиционных исследований и разработок данные кладутся в основу формируемых на том же этапе технико-экономического обоснова­ния проекта и бизнес-плана.

На этой исходной стадии предопределяется ход дальнейшего движения проекта, его реального воплощения, ресурсного обеспечения, то есть последующих фаз инве­стиционного цикла, изображенных на рис. 9.3.1.

Вторая фаза обычно именуется инвестиционной. Точнее было бы назвать ее собст­венно инвестиционной, так как основное содержание этой фазы воплощения проекта сводится к превращению интенсивно выделяемых и поглощаемых денежных инвес­тиций в реальные факторы производства продукта, предусмотренного проектом. В течение этой фазы возводятся здания и сооружения, приобретается и монтируется оборудование, создается производственная инфраструктура, начинается опытный, а вслед за ним и серийный выпуск и реализация, продажа продукции. Это самая за­тратная фаза, поглощающая основной объем инвестиций. Однако начиная с некото­рого момента t₀, соответствующего продаже первой партии товара, приносящей при­быль, проект становится не только расходным, но и доходным.

По мере завершения инвестиционной фазы, когда объект входит в строй, объем инвестиционных затрат начинает уменьшаться, а объем приносимого проектом до­хода увеличиваться, так как он постепенно выходит на проектную мощность, что позволяет значительно увеличить объем продаж при снижающихся издержках про­изводства. Подобное развитие проекта наблюдается в его третьей и завершающей фазе, которую называют эксплуатационной, поскольку она соответствует времени и режи­му производственного использования, эксплуатации объекта, созданного согласно инвестиционному проекту.

В течение третьей фазы инвестиции в определенном, обычно снижающемся объ­еме все еще необходимы для поддержания производства, его увеличения, амортиза­ции оборудования. Однако доход от продажи продукта в этой фазе намного превы­шает инвестиционные затраты, вследствие чего в некоторый момент времени ?_: общая сумма дохода становится равной стоимости капитала, вложенного в проект, что сви­детельствует о достижении точки окупаемости проекта.

Затем проект начинает постепенно устаревать, спрос на его продукт падает, цена продукта уменьшается, что вызывает снижение доходности проекта. В то же время основные средства проекта постепенно устаревают и в моральном и в физическом отношении, в связи с чем на их поддержание могут потребоваться увеличивающиеся объемы инвестиций. Становится ясным, что жизненный цикл проекта идет к завер­шению и во избежание превращения проекта в убыточный целесообразно его свер­тывать.

И в ходе разработки и в процессе осуществления проекта, на всех его фазах необ­ходима финансовая оценка проекта с точки зрения проверки его финансовой состо­ятельности, сбалансированности. Для этого проводится анализ ликвидности проек­та, понимаемой в данном случае как платежеспособность. Лица, разрабатывающие, осуществляющие, финансирующие проект, обязаны следить за тем, чтобы в любой момент времени деньги, необходимые для оплаты проекта, наступающие платежи были обеспечены поступлением средств из источников финансирования проекта.