27.7. Валютные отношения

Функционирование мирового хозяйства невозможно без налаженной системы валютных, то есть денежных, отношений между странами. Развитие международ­ных валютных отношений обусловлено интернационализацией хозяйственных свя­зей, формированием мировой системы хозяйства. Экономические, хозяйствен­ные отношения, обмен товарами поневоле приводят к денежным отношениям.

Международные валютные отношения — это экономические отношения, свя­занные с функционированием национальных валют на мировом рынке, денеж­ным обслуживанием товарообмена и других хозяйственных связей между страна­ми, использованием валюты как платежного средства и кредита. Валютные отно­шения так или иначе сопровождают торговлю, вывоз капитала, научно-техничес­кий обмен, миграцию рабочей силы, туризм, культурные связи, предоставление экономической помощи, кредитование.

Субъектами валютных отношений выступают предприятия, банки и другие организации, а также юридические лица и отдельные государства, осуществляю­щие внешнеэкономическую деятельность.

Валютные отношения можно характеризовать как денежную сторону внешне­экономических связей. Эту функцию выполняет валютная система — совокуп­ность валютно-денежных и кредитных отношений, сложившихся между странами и закрепленных в международных договорных и государственно-правовых нормах.

Первоначально, до 30-х годов, основой формирования мировой валютной системы являлся золотой стандарт. Система основывалась на фиксированных ва­лютных курсах и предполагала установление золотого содержания национальной денежной единицы, поддержание жесткого соотношения между запасами золота страны и внутренним предложением денег, свободный экспорт и импорт золота.

Дальнейшее развитие валютной системы связано с дополнением золотова­лютного стандарта национальными валютами, а также международными расчет­ными денежными единицами (такими, как ЭКЮ (european currency unit) -европейская валютная единица; в настоящее время ЕВРО, СДР (special drawing rights) — специальные права заимствования, особый тип международной валю­ты, выпускаемый Международным валютным фондом и используемый для меж­правительственных расчетов). На Бреттон-Вудской конференции (1944) в США было достигнуто соглашение об установлении твердых валютных курсов. Каждая страна выражала свою денежную единицу в долларах США. Эту систему, действо­вавшую до середины 70-х годов, называют долларовым стандартом. Валюты могли обмениваться на доллар США, который в свою очередь .об^еспечи^адся, определен­ным золотым содержанием. Соотношения курсов валют сохранялись неизменны­ми, была предусмотрена возможность корректировки обменного курса в долго-

срочном периоде. В то же время для межгосударственного регулирования валют­ных связей был создан Международный валютный фонд (МВФ).

Однако Бреттон-Вудский валютный механизм показал, что в условиях посто­янных динамичных сдвигов в структуре мировой экономики невозможно длитель­ное сохранение валютных паритетов на неизменном уровне. Начиная с 1974 года действовала система плавающих валютных курсов. При этой системе курсы обме­на национальной валюты колеблются в зависимости от спроса и предложения на данную валюту. Переход к системе плавающих валютных курсов означал пере­смотр статуса золота и усиление межгосударственного валютного регулирования На этом этапе развития валютная система окончательно утратила связь с золо­том. Однако речь не идет о тотальном отвержении золота — как высоколиквидное средство оно по-прежнему сохраняет свою силу, недаром значительная доля его находится в валютных запасах.

За время своего существования валютная система претерпела значительные из­менения. Теперь она может воздействовать не только на международный товарооб­мен, но и на процесс международного воспроизводства, облегчая или ускоряя его. Валютные рынки формируются как на основе финансовых ресурсов крупных транснациональных банков, имеющих разветвленную сеть филиалов, так и на основе .избыточной ликвидности небольших банков. В последнее время в качестве активных источников пополнения валютных рынков выступают промышленные фирмы, а также реинвестируемые доходы от самих валютных операций. Террито­риально валютные рынки обычно привязаны к крупным банковским и валютно-биржевым центрам (Лондон, Париж, Франкфурт-на-Майне, Нью-Йорк, Токио, Сингапур, Гонконг, Люксембург).

Валютные отношения реализуются через определенный механизм, устанавли­вающий порядок выпуска и испол¹ кования международных расчетов и платежа, правила установления обменных пропорций (курсов) валют.

Каждая национальная валюта имеет цену в денежных единицах другой страны. Это и есть валютный курс. Выступая инструментом стоимостных сопоставлений издержек производства в отдельной стране с мировым уровнем, валютный курс показывает, какие товары выгоднее производить самим, какие экспортировать, какие выгоднее заменить импортными. Таким образом, валютный курс оказывает определенное воздействие на формирование структуры общественного производ­ства и потребления.

Любая национальная валюта «стоит» столько, сколько на нее можно купить товаров и услуг. Поэтому в основе курса национальной денежной единицы к ино­странной лежит соотношение их покупательных Способностей, то есть способно­стей обмениваться на определенное количество товаров и услуг. Однако под воз­действием факторов как чисто экономического (состояние платежного баланса страны, уровень процентных ставок, разница в темпах роста цен), так и неэконо­мического (политическая нестабильность в стране, психологические мотивы по­ведения участников валютных операций и др.) характера валютные курсы могут колебаться.

Паритет покупательной способности — это фактическое соотношение между валютами сравниваемых стран, рассчитываемое как соотношение цен на анало­гичные товары и услуги, произведенные в каждой из стран. Такое сравнение ва­лют по покупательной способности показывает, какое количество национальной.

валюты потребуется на оплату аналогичных расходов в каждой из стран. Опреде­ляющим фактором при учете паритета покупательной способности является сто­имость продуктов питания, одежды, жилья и транспортных услуг.

Любопытное решение проблемы международного сопоставления предложили специалисты швейцарского банка «Юнион бэнк оф Свитцерлэнд». По их мне­нию, лучший способ проиллюстрировать покупательную способность — это срав­нить заработную плату с ценами на отдельные продукты. В качестве международ­ной меры оценки покупательной способности специалисты этого банка выбрали гамбургеры «Биг-мак» из «Макдональдса», которые совершенно одинаковы во всех странах мира. «Дороже» всего «Биг-мак» оказался в столице Нигерии Лагосе, где требуется более 11 часов тяжелого труда, то есть почти два полных рабочих дня, чтобы заработать на «Биг-мак». Тот же показатель для Чикаго составляет 14 минут.

Установление курсов иностранных валют (котировку валют) осуществляют государственные или крупные коммерческие банки. В России в январе 1992 года была основана крупнейшая в стране Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ). ММВБ является негосударственной организацией, хотя среди ее учре­дителей есть Центральный банк РФ, что позволяет ему проводить активную по­литику на валютном рынке, влиять на курс рубля. Часто можно услышать в этом контексте о валютных интервенциях Центрального банка. Валютная интервенция — целевая операция по купле или продаже иностранной валюты для ограничения динамики курса национальной валюты. Например, Центральный банк имеет воз­можность, выставив на биржевые торги значительные объемы валюты, повысить тем самым ее предложение и повлиять на курс.

При понижении курса национальной валюты становится выгодным экспорти­ровать товары. Действительно, в такой ситуации при обмене вырученной от про­дажи иностранной валюты можно приобрести большее количество национальной валюты, чем прежде. Кроме того, при росте экспорта возрастает спрос на валюту страны экспортера, необходимую для оплаты экспортируемых ею товаров в наци-рнальной валюте. Так что экспорт способствует росту и восстановлению курса валюты страны-экспортера. В случае снижения курса валюты происходит удорожа­ние импорта. Становится невыгодным вывоз прибылей, полученных иностранны­ми инвесторами в национальной валюте.

В ситуации, когда происходит повышение курса национальной валюты, вы­годно импортировать. При обмене национальной валюты на валюту страны, в которой закупается товар, можно приобрести большее количество этой валюты и закупить больше товара. Однако при росте импорта страна должна приобретать больше валюты для оплаты импорта, вследствие чего увеличивается необходимое Для обмена количество национальной валюты, что вызывает рост денежной мас­сы и повышение курса денежной единицы.

Характер валютных отношений в значительной степени зависит от конверти­руемости валюты страны.

Конвертируемость или, обратимость национальной денежной единицы — это возможность для участников внешнеэкономических сделок легально обменивать ее на иностранные валюты и обратно без прямого вмешательства государства в

процесс обмена. Степень конвертируемости обратно пропорциональна объему и жесткости практикуемых в стране валютных ограничений.

Обратимость валюты не сводится к чисто технической возможности ее обмена По сути эта категория означает глубокое интегрирование национального хозяй­ства в мировое. Конвертируемость любой национальной денежной единицы обес­печивает стране долгосрочные выгоды от участия в многосторонней мировой си­стеме торговли и расчетов, такие, как:

- свободный выбор производителями и потребителями наиболее выгодных рынков сбыта и закупок внутри страны и за рубежом в каждый данный момент

- расширение возможностей для привлечения иностранных инвестиций и осуществления инвестиций за рубежом;

- стимулирующее воздействие иностранной конкуренции на национальное хозяйство;

- подтягивание национального производства до международных стандартов по ценам, издержкам, качеству;

- возможность осуществления международных расчетов в национальных день­гах;

- возможность наиболее оптимальной специализации национального хозяй­ства с учетом относительных преимуществ (материальных, финансовых, трудо­вых).

В современном мире лишь ограниченное число стран и территорий имеют пол­ностью конвертируемые валюты. Полностью свободно конвертируемой валютой является доллар США, канадский доллар, японская иена, валюта большинства стран — членов Европейского сообщества, а также валюты Саудовской Аравии, Кувейта, ОАЭ, Гонконга, Бахрейна, Сингапура и некоторых других стран. Из этого перечня видно, что к ним относятся либо крупнейшие индустриальные страны, либо основные нефтеэкспортеры, либо страны с развитой и очень от­крытой экономикой.

Частично конвертируемой называют национальную валюту страны, к которой применяются отдельные ограничения на некоторые виды валютных операций. Как правило, частично конвертируемая валюта обменивается только на отдельные иностранные валюты, но не на все.

Неконвертируемой (замкнутой) называют валюту, которая функционирует только в пределах одной страны и не обменивается свободно и без ограничений на иностранные валюты.

Сама сущность категории конвертируемости позволяет очертить рамки этой проблемы для нашей страны. Для конвертируемости национальной валюты требу­ется, по определению, экономика рыночного «типа, причем достаточно зрелая для противостояния иностранной конкуренции, полноправного участия в между­народном разделении труда.

В России переходного периода технический уровень производства, его каче­ство и эффективность отстают от мирового уровня, то есть в стране не созданы общеэкономические условия, которые позволяли бы ввести полную валютную обратимость. Конвертируемость рубля и экономическая реформа жестко взаимо­увязаны. Поэтому позитивным является тот факт, что российский рубль проше-путь от неконвертируемой валюты к разряду валют с внутренней конвертируе­мостью.

Особенно широко на внутреннем российском рынке обращаются американс­кий доллар и немецкая марка. В связи с наличием значительной инфляции курс рубля по отношению к твердым валютам падал начиная с 1991 года. Это явление иллюстрируется графиком изменения курса доллара по отношению к рублю в период с 1991 по 1997 год (рис. 27.7.1, в неденоминированных рублях).

С начала июля 1995 года правительство России перешло к мягкому фиксирова­нию обменного курса посредством введения валютного коридора в границах 4300— 4900 руб./долл.; впоследствии, примерно через год, границы были определены на уровне 4550—5150 руб./долл. Валютный коридор задумывался как инструмент для стабилизации рубля и понижения уровня инфляции, однако однозначно оценить последствия этой меры затруднительно. Динамика валютного курса может быть задана не обязательно с помощью коридора, не исключаются и другие техничес­кие решения. Их общая направленность в одном — обеспечить стабилизацию кур­са рубля, его прогнозируемость.

К августу 1998 года курс доллара достиг величины 6,3 деноминированного рубля, после чего в результате финансового кризиса увеличился за один год при­мерно в 4 раза. Валютный коридор пришлось снять.