20. Бюджет денежных средств и его роль в планировании денежных потоков.

Бюджетирование – основной инструмент краткосрочного финансового планирования, которое состоит в разработке системы взаимосвязанных бюджетов предприятий.

Бюджет – смета доходов и расходов по конкретному направлению деятельности предприятия.

Метод бюджетирования от нуля (БОН) – основной метод. В соответствии с данным методом бюджеты очередного финансового года формируются на основе новых показателей, а не отчетных данных предыдущего года.

Все бюджеты предприятия можно разделить на 2 вида:

Операционный – сырье и материалы, зарплата, текущие налоги, накладные расходы;

Финансовый ( бюджет развития) – включает бюджет денежных средств, в.кап вложений, бюджетный баланс.

Движение денежных средств – основная информация;

БДДС – учитывает фактические поступления и выбытие финансовых ресурсов (т.е. финансовые потоки);

Бюджет кап вложений – учитывает финансовые потоки по реализуемым на предприятии инвестиционным проектам.

Бюджетный баланс – учитывает изменения в активах и пассивах предприятия, связанных с реализацией инвестиционных проектов.

19.Риск инвестиционных проектов, методы их оценки.

Риск – оцененная любым способом неопределенность.

Инвестиции – любые вложения капитала во всех его формах с целью получения положительного соц.-экон.эффекта.

Частный случай инвестиций – кап.вложения (новое строительство, реконструкция, модернизация, техническое перевооружение).

Инвест.проект должен быть эффективным. В общем виде эффективность – максимально выгодное соотношение м/у рез-том и затратами на достижение рез-та. Э = Р – З. Р – абсолютный коэф-т, З – относительный.

Различают 3 вида эффективности инвест.проектов:

- коммерческая; - бюджетная – оценивается с точки зрения гос.бюджета (дополнительные налоговые поступления в бюджет); - социальная.

Принципы оценки эффективности инвестиций:

1.Пр-п ден.потока. Инвестиции хар-ся лагом запаздывания, т.е. разрывом м/у вложением ср-в и получением положительных рез-тов. Характер данного разрыва определяется особенностями данного потока: а) последовательные ден.потоки; б) параллельные ден.потоки; в) интервальные ден.потоки.

2.Пр-п временной ст-ти денег. Различают дисконтированные и недисконтированные (приведенные затраты) показатели экономической эффективности инвестиций.

Дисконтированные показатели:

- чистый дисконт. доход (NPV) – разность дисконт. притока и дисконт. оттока ср-в по проекту. NPV → max (из нескольких вариантов);

- индекс рентабельности (PI) – отношение дисконт. притока к дисконт. оттоку ср-в по проекту. PI > 1 → max;

- внутренняя норма окупаемости (IRR) – ставка дисконтирования при NPV = 0.

IRR = r1 + (NPV1 / (NPV1 – NPV2)). r1 < IRR < r2. r1 – ставка дисконтирования, при которой NPV1>0. r2 – ставка, при которой NPV2<0.

В том случае, если проект полностью финансируется за счет заемных источников, то IRR соответствует предельной % ставке по кредиту. Если финансирование проекта осуществляется за счет заемных ист-ков или оно смешанное, то IRR сравнивается со средневзвешенной ст-тью кап-ла. IRR ≥WACC, то проект эффективный.

- срок окупаемости (РР) – период времени, в течение которого затраты по инвест.проекту полностью окупаются доходами от его реализации. Расчет по периоду выстраивания ден.потоков, т.е. итеративными (пошаговыми) расчетами по инвест.проекту.

3.Пр-п автономности означает учет ден.потоков по конкретным вариантам инвест.проектов.

4.Пр-п учета альтернативных затрат основан на определении альтернативных издержек как ценности лучшей из упущенных возможностей.

5.Пр-п исключения необратимых затрат.

Инвестиционные риски:

- риск упущенной выгоды;

- риск снижения доходности;

- риск прямых финансовых потерь (кредит, биржевой и риск банкротства).

При оценке рисков можно использовать 3 метода:

1.статистический основан на использовании теории вероятности и математической статистики;

2.экспертный основан на уникальном свойстве человеческого разума (интуиция) (мозговая атака – эксперты все вместе; метод Дельфи – работают на расстоянии, 3-4 тура опроса на основе заполнения анкет);

3.расчетно-аналитический (корреляционный и регрессионный анализ).