Суммарные издержки

Если проанализировать график на рис. 11.2, то видим, что предприятие имеет прибыль на отрезке от нижней до верхней границы безубыточности, для которых выручка выше кривой затрат. Точки нижней и максимальной границы характеризуют пороговые значения продажи товаров, и отражают, как минимум, два порога рентабельности. Точка максимума прибыли соответствует максимальному сближению предельной выручки и предельных затрат. После прохождения этой точки и по мере приближения к точке верхней границы безубыточности, совокупные издержки начинают возрастать и постепенно после точки верхней границы безубыточности вновь превышать выручку от реализации продукции. Предприятие начинает терпеть убытки. Точка безубыточности рассчитывается по формуле:

г де Q – точка безубыточности в рублях;

– постоянные издержки на единицу про­дукции;

— переменные издержки на единицу продукции;

— отпускная цена едини­цы продукции.

27. Анализ уровня и динамики рентабельности реализованной продукции (работ, услуг).

В знаменателе – объем реализации

Т радиционная модель, по которой осуществляется анализ рентабельности продукции имеет вид:

- чистая прибыль от обычной деятельности после налогообложения;

С – cебестоимость продукции.

Если (числитель) , а С (знаменатель) , то такая модель предполагает учет следующих факторов: количества реализации продукции ; цен на продукцию ; переменных затрат на единицу продукции ; суммы постоянных затрат и будет выглядеть следующим образом:

Используя метод цепных подстановок, выполним факторный анализ рентабельности продукции по отдельному изделию – А.

Расчёт влияния факторов на изменение уровня рентабельности в целом по предприятию можно выполнить способом цепной подстановки,:

28. Анализ уровня и динамики рентабельности производства, факторы ее определяющие.

Т радиционная модель, по которой осуществляется анализ рентабельности продукции имеет вид:

- чистая прибыль от обычной деятельности после налогообложения;

С – cебестоимость продукции.

Е сли (числитель) , а С (знаменатель) , то такая модель предполагает учет следующих факторов: количества продукции ; цен на продукцию ; переменных затрат на единицу продукции ; суммы постоянных затрат и будет выглядеть следующим образом:

29. Анализ уровня и динамики рентабельности продаж, факторы ее определяющие.

Характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Широкое применение этот показатель получил в рыночной экономике. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции.

Рентабельность продаж (оборота) — отношение прибыли от реализации продукции, работ и услуг или чистой прибыли к сумме полученной выручки (В):

факторный анализ рентабельности продаж. Детерминированная факторная модель этого показателя, исчисленного в целом по предприятию, имеет следующий вид:

В знаменателе – объем реализации

30. Анализ прибыли и рентабельности с использованием международных стандартов.

В нашей стране при анализе прибыли обычно используют следующую модель:

где П - сумма прибыли; К - количество (масса) реализованной продукции; Ц - цена реализации; С - себестоимость единицы продукции.

В зарубежных странах для обеспечения системного подхода при изучении факторов изменения прибыли и прогнозирования ее величины используют маржинальный анализ, в основе которого лежит маржинальный доход.

Маржинальный доход (МД) - это прибыль в сумме с постоянными затратами предприятия (Н):

МД= П + Н.

Отсюда

П = МД - Н.

Сумму маржинального дохода можно в свою очередь представить в виде произведения количества проданной продукции (К) и ставки маржинального дохода на единицу продукции (Дс):

П = К х Дс - Н,

Дс = Ц - V, П=К(Ц-У)-Н,

Формула (21.2) используется для анализа прибыли от реализации одного вида продукции. Она позволяет определить изменение суммы прибыли за счет количества реализованной продукции, цены, уровня удельных переменных и суммы постоянных затрат. Исходные данные для анализа приведены в табл. 21.1.

Расчет влияния факторов на изменение суммы прибыли произведем способом цепной подстановки:

Методика анализа прибыли усложняется в условиях многономеклатурного производства, когда, кроме рассмотренных выше факторов, необходимо учитывать еще и влияние структуры реализованной продукции.

В зарубежных странах для изучения влияния факторов на изменение суммы прибыли при многономенклатурном производстве используется модель

П =В х Ду-Н. (21.3)

Средняя доля маржинального дохода в выручке (Ду) в свою очередь зависит от удельного веса каждого вида продукции в общей сумме выручки (УДi) и доли маржинального дохода в выручке по каждому изделию (отношение ставки маржинального дохода к цене):

Выручка также зависит от общего объема реализации продукции, ее структуры и отпускных цен:

После этого факторная модель прибыли от реализации продукции будет иметь вид

Методика анализа рентабельности, применявшаяся и приме­няемая на отечественных предприятиях (см. параграф 20.6), так­же не учитывает взаимосвязь затраты-объем-прибыль. По дан­ной методике уровень рентабельности не зависит от объема про­даж, так как с изменением последнего происходит равномерное увеличение прибыли и суммы затрат. В действительности и прибыль, и издержки предприятия не изменяются пропорционально объе­му реализации продукции, поскольку часть расходов является постоянной. Поэтому в маржинальном анализе расчет влияния факторов на изменение уровня рентабельности отдельных видов продукции производится по следующей модели:

31. Анализ инвестиционной деятельности.

Инвестиции (капитальные вложения) - это долгосрочные вложения средств в активы предприятия. Они отличаются от текущих издержек продолжительностью времени, на протяжении которого предприятие получает экономический эффект (увеличение выпуска продукции, производительности труда, прибыли и т.д.).

В анализе инвестиционной деятельности следует выделять этапы:

1. Анализ организация планирования инвестиционной деятельности.

2. Анализ выполнения инвестиционных планов.

Анализ организация планирования инвестиционной деятельности предусматривает:

• анализ формирования инвестиционного портфеля, и осуществление работ по его оптимизации;

• анализ контроля за выполнением инвестиционных планов.

Анализ формирования инвестиционного портфеля, и работ по оптимизации состава инвестиционного портфеля основывается на сравнении: фактически включенных в портфель проектов с обеспечением ими реа­лизации инвестиционной стратегии предприятия (формирование инвестиционного портфеля предполагает такой подбор инвестиционных проектов, которые обеспечат реализацию целей стратегии развития предприятия); соответствия портфеля инвести­ционным ресурсам (в соответствии с эти правилом в портфель включают те проекты, которые предприятие сумеет обеспечить финансовыми и другими ресурсами); альтернативности инвестиций (сравнение со списком плановых альтернативных инвестиционных проектов по соот­ношению доходности, риска и ликвидности проектов; управ­ляемости портфелем, что предполагает оценку выбранных центров ответственности за каждый проект в целом; системы комплексного и прогнозирующего планирования и контроля

32. Анализ эффективности инвестиций.

Для оценки эффективности инвестиций используется-комплекс показателей.

Дополнительный выход продукции на рубль инвестиций:

Э = (ВП₁ - ВПо) / И,

где Э — эффективность инвестиций; ВП₀, ВП₁ - валовая продукция соответственно при исходных и дополнительных инвестициях; И - сумма дополнительных инвестиций.

Снижение себестоимости продукции в расчете на рубль инвестиций:

где c₀, C₁ - себестоимость единицы продукции соответственно при исходных и дополнительных инвестициях; Q₁ - годовой объем производства продукции в натуральном выражении после дополнительных инвестиций.

Сокращение затрат труда на производство продукции в расчете на рубль инвестиций:

где То и T₁ - соответственно затраты труда на производство единицы продукции до и после дополнительных инвестиций.

Если числитель Q₁(T₀-T₁) разделить на годовой фонд рабочего времени в расчете на одного рабочего, то получим относительное сокращение количества рабочих в результате дополнительных инвестиций.

Увеличение прибыли в расчете на рубль инвестиций:

где По и П₁ — соответственно прибыль на единицу продукции до и после дополнительных инвестиций.

Срок окупаемости инвестиций:

Все перечисленные показатели используются для комплексной оценки эффективности инвестирования как в целом, так и по отдельным объектам. Необходимо изучить динамику данных показателей, выполнение плана, определить влияние факторов и разработать мероприятия по повышению их уровня.

Основным направлением повышения эффективности инвестиций является комплексность их использования. Это означает, что с помощью дополнительных капитальных вложений предприятия должны добиваться оптимальных соотношений между основными и оборотными фондами, активной и пассивной частью, силовыми и рабочими машинами и т.д.

Важными условиями повышения эффективности инвестиционной деятельности являются сокращение сроков строительства и незавершенного производства, снижение стоимости вводимых объектов, а также правильная их эксплуатация (полное использование проектных мощностей, недопущение простоев техники, оборудования и т.д.). Выводы и предложения по результатам анализа должны быть обоснованы и подкреплены соответствующими расчетами.

33. Анализ формирования лизингового платежа.

Лизинг представляет собой один из способов ускоренного обновления основных средств. Он позволяет предприятию получить в свое распоряжение средства производства, не покупая их и не становясь их собственником. В лизинговой операции участвуют три стороны: предприятие, которое хочет получить в свое распоряжение движимое или недвижимое имущество; поставщик-продавец этого имущества и лизинговое финансовое учреждение.

Лизинг в качестве альтернативного финансового приема заменяет источники долгосрочного и краткосрочного финансирования. Поэтому преимущества и недостатки лизинговых операций сравнивают в первую очередь с преимуществами и недостатками традиционных источников финансирования инвестиций (долгосрочных и среднесрочных кредитов).

При оценке эффективности лизинга учитывается не только экономия средств, но и другие перечисленные выше преимущества. Для этого используются система частных и обобщающих показателей, как при оценке эффективности капитальных вложений, а именно прирост объема продукции, повышение ее качества и конкурентоспособности, рост производительности труда, прибыли, рентабельности, сокращение срока окупаемости и т.д.

Рентабельность лизинга - это отношение суммы полученной прибыли к сумме затрат по лизингу.

Срок окупаемости лизинга для предприятия-лизингополучателя определяется отношением суммы лизинговых платежей к среднегодовой сумме дополнительной прибыли от применения арендуемых средств. Прирост прибыли за счет использования лизингового оборудования можно определить одним из следующих способов:

а)умножением фактической суммы прибыли на удельный вес выпущенной продукции на лизинговом оборудовании;

б) умножением затрат по лизингу на фактический уровень рентабельности издержек предприятия;

в)умножением снижения себестоимости единицы продукции, произведенной на лизинговом оборудовании, на фактический объем продаж этой продукции.

Эффект может быть не только экономический, но и социальный, выражающийся в облегчении и улучшении условий труда работников предприятия.

Эффективность лизинга у лизингодателя также оценивается с помощью показателей рентабельности и срока окупаемости инвестиций в лизинговые операции. Рентабельность определяется отношением чистой прибыли к затратам по лизингу в целом и по каждому договору. Срок окупаемости затрат по лизингу можно установить, если затраты по лизингу разделить на среднегодовую сумму чистой прибыли от лизинга. Затраты по лизингу у лизингодателя включают в себя стоимость приобретения основных средств у производителей, сумму процентов за кредиты банка (если покупка производилась за счет их), сумму страховых взносов за страхование лизингового имущества, сумму затрат по гарантированному обслуживанию сданных в аренду средств, зарплату персонала и другие издержки. Анализируется также степень риска на основе изучения платежеспособности арендаторов и аккуратности выполнения договорных обязательств по предыдущим контрактам.

В процессе анализа необходимо произвести сравнение показателей эффективности лизинга по отчету с показателями по договору, установить отклонения и определить причины этих отклонений и учесть их при заключении дальнейших сделок.

34. Анализ финансовой устойчивости предприятия.

финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности (табл. 24.13), с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения

Первая группа (А₁) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (A₂) относятся быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Значительно больший срок понадобится для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому они отнесены к третьей группе медленно реализуемых активов (Аз).

К абс.ликв=А1/Пкр Пкр – краткосрочная кредиторская задолженность. Д б больше или равен 0,25

К промежут.ликв=(А1+А2)/Пкр Д б больше или равен 1

К текущ.ликв=(А1+А2+А3)/Пкр Д б больше или равен 1,7 – т.е. предприятие используя свои активы покрывает 100% долгов и еще у него остается 70% запасов для продолжения деятельности

4 типа фин устойчивости:

1. ЗЗ меньше Соб, т.е. запасы и затраты меньше оборотных средств

ЗЗ – остатки сырья и материалов, незав. Пр-во, ГП на складе

Абсолютная фин.уст-ть

2. ЗЗ = Соб, нормальная фин уст-ть

3. ЗЗ больше Соб, предкризисное фин. Состояние

4. ЗЗ больше Соб+П+А, А – амортизация – кризисное состояние

35. Анализ кредиторской задолженности.

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (I раздел пассива) и заемный (II и III разделы пассива).

Аналогичным образом проводится анализ структуры заемного капитала. Из данных табл. 12.6 следует, что за отчетный год сумма заемных средств увеличилась на 6600 млн руб., или на 32 %. Произошли существенные изменения и в структуре заемного капитала: доля банковского кредита уменьшилась, а доля кредиторской задолженности, которая временно используется в обороте предприятия до момента наступления сроков ее погашения, увеличилась.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия — явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения. Поэтому в процессе анализа необходимо изучить состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, определить сумму выплаченных пеней за просрочку платежей.

Средняя продолжительность использования кредиторской задолженности в обороте предприятия (Пк) рассчитывается следующим образом:

Качество кредиторской задолженности может быть оценено также удельным весом в ней расчетов по векселям. Доля кредиторской задолженности, обеспеченная выданными векселями, в общей ее сумме показывает ту часть долговых обязательств, несвоевременное погашение которых приведет к протесту векселей, выданных предприятием, а, следовательно, к дополнительным расходам и утрате деловой репутации.

При анализе долгосрочного заемного капитала, если он имеется на предприятии, интерес представляют сроки востребования долгосрочных кредитов, так как от этого зависит стабильность финансового состояния предприятия (ФСП).

Анализируя кредиторскую задолженность, необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Поэтому надо сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности. Если дебиторская задолженность превышает кредиторскую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность. Если кредиторская задолженность превышает дебиторскую в 2 раза, то финансовое состояние предприятия считается нестабильным.

36. Анализ показателя абсолютной ликвидности.

К абс.ликв=А1/Пкр Пкр – краткосрочная кредиторская задолженность. Д б больше или равен 0,25

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) дополняет предыдущие показатели. Он определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия (III раздел пассива баланса). Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, так как для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия и не существует никакого временного лага для превращения их в платежные средства. Значение коэффициента признается достаточным, если он составляет 0,20-0,25. Если предприятие в текущий момент может на 20-25 % погасить все свои долги, то его платежеспособность считается нормальной. На анализируемом предприятии (табл. 24.15) на начало года абсолютный коэффициент ликвидности составлял 0,32 (5040/15 700), а на конец - 0,25 (5505/22 000), что соответствует норме.

Следует отметить, что сам по себе уровень коэффициента абсолютной ликвидности еще не является признаком плохой или хорошей платежеспособности. При оценке его уровня необходимо учитывать скорость оборота средств в текущих активах и скорость оборота краткосрочных обязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем период возможной отсрочки платежных обязательств, то платежеспособность предприятия будет нормальной. В то же время постоянное хроническое отсутствие денежной наличности приводит к тому, что предприятие становится хронически неплатежеспособным, а это можно расценить как первый шаг на пути к банкротству.

Коэффициенты ликвидности - показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби. Само же финансовое положение за это время может значительно измениться, например, уменьшится прибыль, уровень рентабельности, коэффициент оборачиваемости и др. Поэтому для более полной и объективной оценки ликвидности можно использовать следующую факторную модель общего показателя:

где х₁ - показатель, характеризующий величину текущих активов, приходящихся на рубль прибыли (обратный показатель рентабельности активов); х₂ - показатель, свидетельствующий о способности предприятия погасить свои долги за счет результатов своей деятельности и характеризующий устойчивость финансов. Чем выше его величина, тем лучше финансовое состояние предприятия.

Для расчета влияния этих факторов можно использовать способы цепной подстановки или абсолютных разниц.

Коэффициенты	Нормативное значение	Год
		2002	2003	2004
Коэффициент абсолютной ликвидности ( )	≥0,2-0,5	0,076	0,18	0,51

коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет быстрореализуемых активов в кратчайшие сроки. Нормативное значение данного показателя равно =0,2 – 0,5. Первое, что видно из анализа в динамике, это то, что в течение трех лет предприятие смогло значительно улучшить свою краткосрочную ликвидность и платежеспособность. И если в 2002 г. оно могло погасить краткосрочную задолженность только на 7,6%, в 2003 г. уже на 18%, то в 2004г. более чем на 50%. Следовательно, по результатам анализа аналитик может поставить только одну задачу: сохранение или поддержание достигнутого уровня абсолютной ликвидности.

37. Анализ показателя промежуточной ликвидности.

К промежут.ликв=(А1+А2)/Пкр Д б больше или равен 1

Коэффициенты	Нормативное значение	Год
		2002	2003	2004
Коэффициент абсолютной ликвидности ( )	≥0,2-0,5	0,076	0,18	0,51
Коэффициент критической (промежуточной)ликвидности ( )	≥1	1,02	0,96	0,71

Анализ коэффициента критической ликвидности ( ) в динамике показывает несколько иную тенденцию. Этот коэффициент характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности и отражает прогнозируемые платежные возможности при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Его нижней границей считается = 1. Возникает парадоксальная ситуация: в 2002 г. на предприятии максимальная за анализируемый период дебиторская задолженность и совершенно приемлемое значение = 1,02, а в последующие годы дебиторская задолженность резко снижается, что должно было еще более улучшить значение , но происходит обратное и коэффициент критической ликвидности опускается ниже допустимого уровня. Для анализа рассмотрим факторы, влияющие на его величину, то есть показатели, входящие в числитель и знаменатель расчетной формулы. Можно использовать, например, индексный метод и определить влияние каждого фактора (факторы первого порядка), а затем способом пропорционального деления определить воздействие структурных элементов этих показателей (факторы второго порядка). Но в данном случае достаточно обычного сравнения изменения абсолютных значений показателей, входящих в структуру числителя и знаменателя по годам, чтобы сделать определенные выводы. Снижение уровня коэффициента критической ликвидности возможно при различных соотношениях числителя и знаменателя, но наиболее вероятна такая ситуация в двух случаях. Первый, когда уменьшается величина числителя при неизменности знаменателя и второй, когда увеличивается значение показателя в знаменателе при неизменности или незначительном изменении числителя. В нашем анализе наблюдается вторая ситуация. Показатели числителя в динамике по годам имеют тенденцию к увеличению Показатели в знаменателе в динамике также имеют тенденцию к увеличению , но темпы изменения этих показателей различны. Так, наиболее ликвидные средства и быстрореализуемые активы (числитель) с 2002 г. увеличились в 1,4 раза, а наиболее срочные обязательства (знаменатель) в 2,1 раза, что и определило тенденцию снижения по годам. Если теперь проанализировать структуру показателя составляющего знаменатель, то можно из простого сравнения изменения его элементов по годам определить какой из них повлиял больше, а какой меньше. Подобное сравнение возможно только в том случае, когда имеются достаточно значительные колебания показателей по годам. Продолжая условный пример, анализ структуры показателей знаменателя показывает, что в течение трех лет более чем в 5 раз произошел рост кредиторской задолженности по расчетам за товары и услуги.

38. Анализ показателя текущей ликвидности.

Коэффициенты	Нормативное значение	Год
		2002	2003	2004
Коэффициент абсолютной ликвидности ( )	≥0,2-0,5	0,076	0,18	0,51
Коэффициент критической ликвидности ( )	≥1	1,02	0,96	0,71
Коэффициент текущей ликвидности ( )	≥1,7	1,18	1,24	1,16

К текущ.ликв=(А1+А2+А3)/Пкр Д б больше или равен 1,7 – т.е. предприятие используя свои активы покрывает 100% долгов и еще у него остается 70% запасов для продолжения деятельности

Анализ коэффициента текущей ликвидности или коэффициента покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременного расчета с дебиторами и выполнения плана по производству товаров, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Нормальным значением считается уровень = 1,7 . При его анализе важно не только сравнение полученного значения с нормативным, но выявление тенденции изменения по годам, что позволяет характеризовать его стабильность или изменчивость (повышение или снижение) и, соответственно, тенденции финансовой устойчивости. Из данных таблицы видно, что если по своей величине все годы входит в принятый для него нормативный интервал, не достигая нижнего порога (единицы), то динамика по годам показывает тенденцию снижения его уровня к 2004 г., когда его величина становится ниже уровня 2002 г. Если анализ выполнить по данным одного года, то ситуация с платежеспособностью на предприятии нормальная, но анализ выполненный по данным за несколько лет приводит к иным выводам. Для объяснения причин проанализируем влияние факторов, использованных при расчете данного коэффициента. В данном случае, при увеличении за три года всех оборотных активов в 1,98 раза, медленнореализуемые активы увеличились в 5,6 раза, а быстрореализуемые уменьшились в 2,2 раза (см. табл. 18.4). Связано это с тем, что за эти годы предприятие добилось полного устранения дебиторской задолженности при одновременном значительным росте незавершенного производства и производственных запасов. Теория и практика управления ликвидностью выдвигает определенные требования к соблюдению балансовых пропорций. Рекомендуется для достижения финансовой устойчивости и нормальной платежеспособности добиваться таких соотношений между активами и пассивами, чтобы медленнореализуемые активы покрывались долгосрочными обязательствами, а быстрореализуемые краткосрочными обязательствами (краткосрочные кредиты и займы). Устранив полностью дебиторскую задолженность, предприятие использовало полученные средства на приобретение долгосрочных активов, ничем не возместило свои быстрореализуемые активы, значительно снизив свои свободные ликвидные резервы. Необходимые балансовые требования для поддержания ликвидности нарушились, что и отразилось на динамике изменения коэффициента текущей ликвидности.

39. Анализ обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.

Коэффициент обеспеченности предприятия оборотными средствами

– фактическая обеспеченность предприятия оборотными средствами;

– плановая обеспеченность предприятия оборотными средствами.

Анализ источников финансирования оборотных средств, млн. руб.

Показатель	План	Факт	Отклонения (+, -)
1 . Собственные средства, всего в том числе:	544,0	654,0	+110
оборотные средства на начало периода	544,0	539,3	-4,7
пополнение оборотных средства за счет прибыли	-	84,7	+ 84,7
пополнение оборотных средства за счет эмиссионного дохода	-	-	-
2. Заемные средства, всего в том числе:	100,0	200,0	+ 100,0
краткосрочные кредиты банков	100,0	200,0	+ 100,0
займы	-	-	-
целевое финансирование их отраслевых и межотраслевых фондов	-	-	-
бюджетные средства	-	-	-
3. Привлеченные средства, всего в том числе:	80,0	116,0	+ 36
средства амортизационного, резервного и иных фондов предприятия	45,0	52,0	+ 7
кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам	24,0	44,0	+ 20
расчеты по оплате труда, налогам и сборам, социальному страхованию, с акционерами и учредителями	11,0	20,0	+ 9
4. Оборотные средства, всего	724,0	970,0	+ 246,0

за анализируемый период увеличилось финансирование оборотных средств: произошло пополнение оборотных средства за счет прибыли (+84,7 млн. руб.), заемных средств – краткосрочные кредиты банков (+100,0 млн. руб.) и привлеченных средств (+36 млн. руб.). Сразу следует отметить, что в отчетном периоде финансирование оборотных средств осуществлялось и за счет прибыли, чего не было в плане. Этот факт, как и невыполнение плановых заданий по другим источникам финансирования, свидетельствует о низком качестве разработки плана. Анализируя увеличение финансирования за счет заемных средств (+100,0 млн. руб.) необходимо рассчитать эффект финансового рычага, т.е. выяснить произошло ли повышение рентабельности собственного капитала при привлечении заемного. Если рентабельность собственного капитала повысилась, использование заемных средств факт положительный, но все равно, использование заемных средств должно было быть отражено в плане. Отрицательным моментом явилось существенное увеличение финансирования оборотных средств за счет средств по оплате труда, налогам и сборам, социальному страхованию, расчетов с акционерами и учредителями (+9 млн. руб.). Анализируя увеличение финансирования за счет кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам следует выяснить, как отразятся подобные действия на имидже предприятия и дальнейшем сотрудничестве с поставщиками и подрядчиками.

коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (0,3 - в РБ

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Kоcc) определяется следующим образом:

40. Анализ платежеспособности и запаса финансовой устойчивости предприятия.

41. Анализ средств по активу баланса предприятия.

При оценке структуры баланса важно отслеживать резкие изменения в величине отдельных статей, а также обращать внимание на динамику статей, которые занимают наибольшую часть в балансе. Очень важно находить причины резких изменений, чтобы была возможность спрогнозировать дальнейшее развитие событий и вовремя предотвратить или ослабить неблагоприятные тенденции.

42. Анализ средств по пассиву баланса предприятия.

При оценке структуры баланса важно отслеживать резкие изменения в величине отдельных статей, а также обращать внимание на динамику статей, которые занимают наибольшую часть в балансе. Очень важно находить причины резких изменений, чтобы была возможность спрогнозировать дальнейшее развитие событий и вовремя предотвратить или ослабить неблагоприятные тенденции.

43. Анализ взаимосвязи актива и пассива, ликвидности структуры баланса предприятия.

При оценке структуры баланса важно отслеживать резкие изменения в величине отдельных статей, а также обращать внимание на динамику статей, которые занимают наибольшую часть в балансе. Очень важно находить причины резких изменений, чтобы была возможность спрогнозировать дальнейшее развитие событий и вовремя предотвратить или ослабить неблагоприятные тенденции.

При общем анализе структуры и динамики статей баланса выявляют:

• величину текущих и постоянных активов, как меняется их соотношение, а также за счет чего они финансируются;

• какие статьи растут опережающими темпами, и как это отражается на структуре баланса;

• какую часть активов составляют товарно-материальные запасы и дебиторская задолженность;

• насколько велика доля собственных средств, и в какой степени предприятие зависит от заимствованных ресурсов;

• как распределяются заимствованные средства по срочности;

• какую часть в пассивах составляет задолженность перед бюджетом, банками и трудовым коллективом.

Увеличение удельного веса запасов и затрат в структуре активов, а в их составе производственных запасов может свидетельствовать о:

• росте производственного потенциала предприятия;

• стремлении за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы предприятия от обесценивания под влиянием инфляции;

• нерациональности избранной хозяйственной стратегии, вследствие чего значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, ликвидность которых может быть незначительной.

При значительном увеличении запасов и затрат необходимо проанализировать, не происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения активов из производственного оборота, что приводит к увеличению кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния предприятия. Необходимо обратить внимание на темпы роста дебиторской задолженности, в том числе просроченной, по векселям полученным. Рост этих статей баланса свидетельствует о предоставлении предприятием товарных ссуд для потребителей своей продукции. Кредитуя их, предприятие фактически делится с ними частью своей прибыли. В то же время предприятие может брать кредиты для обеспечения своей хозяйственной деятельности, что приводит к увеличению собственной кредиторской задолженности.

Для того, чтобы сделать однозначные выводы о причинах изменения данной пропорции в структуре активов, проводится детальный анализ разделов и отдельных статей актива баланса.

Анализ динамики валюты баланса проводится путем сравнения данных общей стоимости имущества предприятия (валюты баланса) на начало и конец отчетного периода. При этом уменьшение валюты баланса за отчетный период свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственной деятельности, что может привести к его неплатежеспособности.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:

А1  П1

А2  П2

А3  П3

А4  П4

А5  П5

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному соотношению, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение медленнореализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

44. Особенности анализа и оценки неплатежеспособности предприятий.

«Инструкция по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности» (далее Инструкция) [13].

Кратко рассмотрим содержание Инструкции.

В соответствии с Инструкцией оценка финансового состояния предприятия начинается с оценки структуры бухгалтерского баланса. В качестве критериев для оценки удовлетворительности структуры бухгалтерского баланса организации используются следующие показатели:

• коэффициент текущей ликвидности;

• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Основанием для признания структуры бухгалтерского баланса неудовлетворительной, а организации - неплатежеспособной является наличие одновременно следующих условий: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода в зависимости от отраслевой (подотраслевой) принадлежности организации имеют значение менее нормативного. Нормативная величина коэффициента текущей ликвидности различна для отдельных отраслей народного хозяйства. Например, для промышленности величина = 1,7. Это означает, что предприятие может за счет оборотных активов покрыть 100% своих обязательств, и еще 70% из них остается для продолжения деятельности.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости, и рассчитывается по формуле (19.2):

,(19.2)

О рганизация считается устойчиво неплатежеспособной в том случае, когда имеется неудовлетворительная структура бухгалтерского баланса в течение четырех кварталов, предшествующих составлению последнего бухгалтерского баланса, а также наличие на дату составления последнего бухгалтерского баланса значения коэффициента обеспеченности финансовых обязательств активами ( ), превышающего 0,85. Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами рассчитывается по формуле :

Установив неплатежеспособность организации и неудовлетворительность структуры ее бухгалтерского баланса, проводится детальный анализ бухгалтерской отчетности организации. Целью данного анализа является выявление причин ухудшения финансового состояния организации.

Если при анализе выявлено увеличение доли заемных средств в источниках образования активов организации, что является признаком усиления финансовой неустойчивости организации и повышения степени ее финансовых рисков, перераспределения (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к организации-должнику, рассчитывается коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами, характеризующий способность организации рассчитаться по просроченным финансовым обязательствам путем реализации имущества (активов).

Коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами рассчитывается по формуле:

К4=	Краткосрочная просроченная задолженность	+	Долгосрочная просроченная задолженность
	Валюта баланса

При изменении активов организации анализируются их структура, участие в производственном процессе, ликвидность. Рассчитывается коэффициент абсолютной ликвидности

45. Экспресс-анализ деятельности предприятия.

Не надо

46. Сравнительный комплексный анализ, рейтинговая оценка деятельности предприятия и обоснование управленческих решений.

В некоторых случаях на основе анализа темповых соотношений по­казателей делаются определенные выводы. Так, известным является так называемое золотое правило эконо­мики предприятия, отражающее сле­дующее соотношение темповых пока­зателей (20.1):

Т_п>Т_р>Т_к>100%, (20.1)

где Т_п , Т_р , Т_к — соответственно, темпы изменения прибыли, объема реализации и сово­купного капитала, авансированного в деятельность коммерческой органи­зации, соответственно.

Неравенство Т_к>100% означает, что экономический потенциал коммерче­ской организации возрастает, т.е. масштабы ее деятельности увеличи­ваются. Происходит наращивание активов компа­нии, увеличение ее размеров, что нередко является одной из основных целевых установок, форму­лируемых собственниками компании. Нера­венство Т_р>Т_к указывает на то, что по срав­нению с увеличением экономическо­го потенциала объем реализации воз­растает более высокими темпами, т.е. ресурсы организации использу­ются более эффективно, повышает­ся отдача с каждого рубля, вложен­ного в компанию. Из неравен­ства Т_п>Т_р видно, что прибыль возрастает опережающими темпами, а это свиде­тельствует об имевшемся в отчетном периоде относительном снижении из­держек производства и обращения как результате действий, направленных на оптимизацию этого процесса и взаи­моотношений с контрагентами.

Российские ученые Д.С. Моляков и И.В. Сергеев пред­лагают проверять соотношения тем­пов роста отдельных параметров, оп­ределяющих устойчивость в плани­руемом или отчетном периоде. Устойчивость деятельности непосред­ственно связана с темпами роста эко­номических показателей, экономиче­ский рост — с темпами развития, а финансово-экономическая устойчи­вость — с точкой финансового равно­весия. Таким образом, экономический рост представляет собой сбалансиро­ванную финансово-экономическую ус­тойчивость во времени. Другими сло­вами, если в настоящее время уста­новлены пропорции, гарантирующие устойчивое развитие предприятия, то сбалансированность и финансовая ус­тойчивость сохранятся и в следующем периоде. Вследствие этого экономический рост выступает в качестве целевой функции финансовой устойчивости предприятия или проекта, а ограниче­ниями являются ресурсы в денежной и неденежной формах, причем огра­ничения на эти ресурсы устанавлива­ются по каждому направлению их ис­пользования.

Общая модель экономического роста может быть представлена в сле­дующем виде (20.2):

Т_ск > Т_оа > Т_и > Т_ва > Т_зк, (20.2)

где Т_ск , Т_оа , Т_и , Т_ва , Т_зк — соответственно, темпы роста (прироста) собственного капи­тала, оборотных активов, имущества в целом, внеоборотных активов, за­емного капитала.

Общая направленность предпри­ятия на повышение финансовых ре­зультатов, финансовой устойчивос­ти может быть описана путем по­строения нормативного (эталонного) порядка мер движения показателей, отражающих финансовое состояние и финансовые результаты деятель­ности предприятия. Такой норматив­ный порядок показателей представля­ет собой идеальную модель развития предприятия, которая может служить точкой отсчета. Любой фактический порядок движения показателей можно сравнить с нормативным. Различают ди­намическим нормативом и стратегический норматив.

Совокупность показателей, упоря­доченных по темпам роста так, что поддержание этого порядка в реаль­ной деятельности предприятия обес­печивает достижение лучших финан­совых результатов и устойчивого фи­нансового состояния, называется ди­намическим нормативом.

В финансовом анализе можно использовать стратегический нор­матив и тактический динамический норматив. Стратегический норматив отражает итоги проведе­ния финансовой стратегии на пред­приятии, заключающейся в выбо­ре приемлемой структуры вложе­ний (оборотные либо основные ак­тивы), источников финансирования (собственные, заемные средства), проявление результата которой возможно через значительный про­межуток времени. В качестве стра­тегического норматива можно ис­пользовать упорядоченный ряд по­казателей, предложенных Д.С. Моляковым и И.В. Сергеевым, допол­нив его показателями выхода сис­темы — выручкой от реализации, прибылью.

Тактический динамический норма­тив отражает результаты финансово-хозяйственной деятельности в крат­косрочный период, когда на первый план выходит задача управления обо­ротными активами, текущими пасси­вами и их элементами.

Разница в применении стратеги­ческого и тактического норматива должна учитываться при выборе по­казателей, используемых при постро­ении нормативов, и базироваться на закономерностях протекания инвес­тиционного, операционного и финан­сового циклов предприятия.

Последовательность построения нормативов:

1. Выявление множества показа­телей, на основе которых будет сфор­мирован динамический норматив. По­казатели должны быть агрегирован­ными и наиболее информативными, т.к. использование частных показате­лей может привести к неадекватному отражению действительности.

2. Экономическая интерпретация соотношения темпов роста показате­лей. Так, например, выручка от реа­лизации должна расти быстрее стои­мости используемого имущества (ак­тивов), чтобы увеличить оборачивае­мость; темпы роста прибыли от ре­ализации должны опережать темпы роста выручки для обеспечения луч­шей рентабельности и т.д.

3. Ранжирование показателей на основе соотношений темпов роста. По­казателю, имеющему более высокий темп роста, присваивается наивысший ранг, а далее — по убыванию. Ранжирование можно провес­ти на основе содержательной ин­терпретации финансовых коэффи­циентов. Так, финансовое состоя­ние улучшается, если одновремен­но растут значение коэффициента текущей ликвидности и оборачива­емость оборотных активов. Увеличе­ние коэффициента текущей ликвид­ности означает, что оборотные ак­тивы должны расти быстрее кратко­срочных обязательств, а увеличение оборачиваемости свидетельствует о том, что выручка должна расти быс­трее оборотных активов. Получаем ранжированный ряд: 1 ‑ выруч­ка от реализации; 2 ‑ оборотные активы; 3 ‑ краткосрочные обяза­тельства. Так же высчитываются все показатели, участвующие в построе­нии норматива.

Может возникнуть ситуация, когда невозможно отдать приоритет од­ному показателю из группы. В этом случае ранговой статистикой допус­кается придание показателям значе­ний одного ранга, рассчитанных как средневзвешенное значений рангов тех мест, которые бы заняли эти по­казатели при строгом упорядочении.

Оценку близости нормативного и фактического рядов дает показатель, на основе которого могут произво­диться сравнения, являющиеся ядром анализа. Для этого используются ко­эффициенты ранговой корреляции Спирмена и Кенделла.

СПРАВКА. Коэффициент Спирмена (К_с) отражает объем отклонения фактического ряда от нормативного и рассчитывается по формуле (20.3):

, (20.3)

где — количество показателей;

— номера рангов, занимае­мых -ым показателем в нормативном и фактическом рядах соответственно;

— специальные величины, рассчитываемые для учета влияния неразличимых рангов у показателей отдельно для нормативного и факти­ческого рядов (20.4):

, (20.4)

где М — число групп неразличи­мых рангов в ряду;

— число показателей в группе, имеющих неразличимые ранги.

Коэффициент Кенделла (К_к ) отражает структурное отклонение нормативного ряда от фактического, когда учитыва­ются перестановки (инверсии) показа­телей в фактическом ряду по сравне­нию с нормативным (20.5):

, (20.5)

где — число инверсий (переста­новок) -го показателя в фактическом ряду по сравнению с нормативным;

— специальные величины, рассчитываемые для учета влияния неразличимых рангов у показателей отдельно для нормативного и факти­ческого рядов (20.6):

, (20.6)

где М — число групп неразличи­мых рангов в ряду;

— число показателей в каж­дой группе.

Чем выше значения коэффициен­тов корреляции, тем ближе ранговые ряды и, следовательно, тем ближе к оптимальному выбранный экономи­ческий режим.

Рассчитать интегральный коэф­фициент (К), учитывающий значения коэффициентов Кенделла и Спирмена, можно по следующей формуле (20.7):

, (20.7)

Наиболее инфор­мативными и агрегированными пока­зателями, характеризующими резуль­таты осуществления тактических дей­ствий, являются Норматив­ный ранг ко­эффициентов

Показатель	Ранг
Чистая прибыль	1,5
Прибыль от реализации продукции	1,5
Выручка от реализации продукции	3,0
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	4,0
Собственные оборотные средства	5,0
Оборотные активы	6,5
Запасы и затраты (включая НДС, без товаров отгруженных)	6,5
Кредиторская задолженность	8,0
Краткосрочные обязательства	9,0
Краткосрочные кредиты	10,5
Дебиторская задолженность	10,5
Просроченная дебиторская задолженность	12,5
Вся просроченная задолженность кредиторам	12,5

На основании фактических данных рассчи­тываются темпы прироста показателей и их ранг в порядке убывания значений темпов прироста. Получаются фактические ряды упорядоченных по­казателей. Рассчитываются коэффици­енты ранговой корреляции Кенделла и Спирмена