2 Пример.

Какое влияние оказывают другие факторы на изменение общей суммы прибыли и сохранение суммы обязательных платежей.

Показатель	Варианты
	I	II	III
Прибыль, тыс.руб.	400	100	1500
Ставка НПО,%	35	20	80
ЧП	260	80	300
Сумма обязательных платежей	30	80	30
Свободная прибыль	230	50	270
Финансовый леверидж	1,13	1,6	1,11

Т.о., из таблицы видно, что при изменении величины общей суммы прибыли и сохранении суммы обязательных платежей и расходов из чистой прибыли, ставка НПО играет минимальную роль в формировании финансового левериджа. Уровень финансового левериджа почти одинаков, хотя все параметры резко отличаются.

При большой сумме общей прибыли и низкой доли в составе чистой прибыли обязательных платежей уровень финансового риска мало зависит от ставки налога на прибыль.

3 Пример.

Какое влияние оказывают другие фактор «изменение общей суммы обязательных платежей» на финансовый леверидж.

Показатель	Варианты
	I	II	III
Прибыль, тыс.руб.	400	100	1500
Ставка НПО,%	35	20	80
ЧП	260	80	300
Сумма обязательных платежей	250	10	100
Свободная прибыль	10	70	200
Финансовый леверидж	26	1,14	1,5

Расчеты показывают, что степень финансового риска в наибольшей мере определяется долей обязательных расходов в составе чистой прибыли. При их увеличении риск возрастает, но в случае очень большой доли – возрастает многократно.

Т.о., общий уровень финансового риска зависит от ряда факторов: НПО, суммы прибыли, обязательных платежей, но наиболее значимым является удельный вес обязательных платежей из чистой прибыли в общей сумме.

Для снижения степени финансового риска предприятие в пределах своих возможностей должно регулировать размеры обязательных платежей, которые должно выплачивать независимо от величины полученной прибыли.

Просчитав операционный и финансовый леверидж, определяется суммарный риск недополучения в достаточных сумах свободной прибыли, и чем выше этот риск, тем меньше переменные затраты. Чем меньше чистая прибыль, и чем меньше величина свободной прибыли.

4 Пример.

Выбрать один из 2ух вариантов вложения капитала по двум методикам оценки риска.

Таблица - Показатели варианта вложения капитала

Показатель	Вариант
	А	В
1. Стоимость ц.б., тыс.руб.	100
2. Доходность по экспертной оценке, %
- пессимистическая	11	10
- наиболее вероятная	16	17
- оптимистическая	20	25
3. Размах вариации, %	9	15

Из таблицы видно, что оба варианта вложения капитала имеют примерно одинаковую наиболее вероятную доходность (16% и 17%). Однако второй вариант можно считать наиболее рисковым из-за большого размаха вариации.

Выбираем другой критерий оценки. Этим критерием будет построение вероятностного распределения значения доходности и исчисления квадратического отклонения от средней доходности, определении коэффициента вариации.

При оценке этого критерия необходимо знать вероятность каждого варианта доходности.

Доходность по экспертной оценке, %		Вероятность		Вероятность
- пессимистическая	11	25	10	20
- наиболее вероятная	16	70	17	60
- оптимистическая	20	5	25	20

1. Расчет наиболее вероятной доходности:

1. ВА=11*0,25+16*0,7+20*0,05=14,95%;

2. ВБ=10*0,2+17*0,6+25*0,2=17,2%.

2. Расчет среднеквадратического отклонения:

1. СКО_А=2,579;

2. СКО_В=4,754.

3. Расчет коэффициента вариации:

1. К^А_в=0,161;

2. К^Б_в=0,28.

Риск по варианту В больше, т.к. коэффициент вариации выше.

Т.о., средняя доходность вложений по варианту В выше, однако и риск значительно больше.

При втором методе оценки риска степень риска варианта В еще более превысила степень риска варианта А.

Однако при выборе варианта вложения следует учесть еще одно обстоятельство – сумма дохода с учетом вероятности его получения равна:

1. Д_А=100*14,95%=14,95 тыс.руб.

2. Д_В= 150*17,2=25,8 тыс.руб.

Сумма доходов по варианту В превышает сумму дохода по варианту А в меньшей степени, чем риск варианта В (1,726<1,739). Это дополнительный аргумент в пользу выбора варианта А.

В условиях нестабильной среды, когда повторение экономической ситуации для предприятия в одних и тех же условиях фактически неосуществимо, и отсутствует информация о возможности появления рисковых событий, используются экспертные методы.

Эти методы позволяют определить уровни финансовых рисков при отсутствии необходимой информации. Они базируются на опросе экспертов с последующей статистической обработкой результатов опроса.

В условиях полной неопределенности используется эвристические методы. Эвристика представляет собой совокупность приемов, методов, правил теоретического исследования, т.е. отыскание истины. При использовании этих методов применяются основные правила риск-менеджмента.