Построить график финансового профиля проекта, найти срок окупаемости, внутреннюю норму доходности, индекс доходности.
Рисунок 1. Финансовый профиль проекта.
На графике мы можем отметить характерный изгиб кривой – с каждым годом рост NPV замедляются. Также на этом графике видно, что 3 года дисконтированный поток отрицательный и окупаемость достигается только в 4-м году.
Для уточнения срока окупаемости используем формулу:
Где
-
срок окупаемости
-
год, в котором произошла окупаемость
проекта
-
накопленный дисконтированный поток в
году, в котором произошла окупаемость
проекта
-накопленный
дисконтированный поток в последнем
году перед окупаемостью проекта
В нашем случае окупаемость произошла в 4ом году (это первый год, в котором NPV больше 0)
Таким образом, через 3,6 года проект окупится.
Другой важный показатель, по которому оценивается эффективность проекта – внутренняя норма доходности (IRR). Она отражает такую минимальную ставку дисконта, при котором проект не окупится. Чем выше норма дисконта, тем более эффективен проект, и тем более под более высокие проценты могут привлекаться вклады для осуществления проекта.
Точный расчет внутренней нормы доходности (IRR) – очень сложная математическая задача. Обычно решают упрощенную задачу нахождения IRR при помощи линейной аппроксимации. Для этого находят две ставки дисконта – одну, при которой не происходит окупаемости проекта, и одну – при которой проект окупается( NPV>0). После этого для приблизительного расчета IRR используется формула
где
и
-
соответственно норма дисконта и
накопленный дисконтированный поток
для варианта, при котором NPV>0
и
-
норма дисконта и накопленный
дисконтированный поток для варианта,
при котором NPV<0.
При этом чем ближе и к 0, тем точнее результат вычисления IRR.
Проведем вычисление IRR для нашего проекта.
В качестве характеристик проекта, при которых NPV больше 0, используем рассчитанный раньше проект с Е=25%, и NPV=8497,6
В качестве альтернативного проекта, рассчитаем NPV для Е=35% (повышение нормы дисконта снижает NPV, и наоборот).
Таблица 6. Расчет параметров альтернативного варианта развития проекта, при котором он будет убыточным в связи с повышением ставки дисконта.
Производим расчёты аналогично таблицы 5.
Год |
Денежный поток |
Коэффициент дисконтирования |
Дисконтирован-ный поток |
Накопленный дисконтирован-ный поток (NPV-) |
1 |
-800 |
0,74 |
-592 |
-592 |
2 |
-1000 |
0,549 |
-549 |
-1141 |
3 |
-1700 |
0,406 |
-690,2 |
-1831,2 |
4 |
8800 |
0,301 |
2648,8 |
817,6 |
5 |
8800 |
0,223 |
1962,4 |
2780 |
6 |
8800 |
0,165 |
1452 |
4232 |
7 |
8800 |
0,11 |
968 |
5200 |
Определим IRR по приведенной выше формуле
Таким образом, при ставке дисконта 31,2% проект не сможет приносить прибыль.
Четвертым важным показателем, на основании которого определяется эффективность проекта, является индекс доходности (PVI, также называемый DPI).
Он определяется как отношение суммы дисконтированных доходов по годам к инвестициям по годам. Эти данные берутся из таблицы первоначального проекта.
Данный показатель, в целом, показывает доход, получаемый на рубль, вложенный в проект.
Считая норму амортизации нематериальных активов 10%, основных фондов 20%, рассчитать полные затраты на выпуск продукции, годовую прибыль от продаж и рентабельность продукции (налоги не учитывать). Найти точку безубыточности в % от планируемого выпуска.
Определим амортизационные отчисления
Таким образом, себестоимость всей продукции в четвёртом году составит:
(2000 +1180) + 9000 = 12180 тыс. руб.
Прибыль в четвёртом году определяется как доходы минус себестоимость:
20000 – 12180= 7820 тыс. руб.
Точка безубыточности – последний показатель, который необходимо рассчитать в задании. Он показывает объем выпуска, при котором проект в данном конкретном году будет безубыточен (то есть не принесет ни прибыли, ни убытка). Точка безубыточности в относительном выражении определяется по формуле:
Для расчета точки безубыточности в абсолютном выражении полученный результат необходимо умножить на полный планируемый объем выпуска. В нашем случае точка безубыточности, рассчитанная на основе себестоимости продукции, равна:
Таким образом, даже при выпуске 28,9% от запланированного объема продукции, проект еще не будет безубыточным, что отражает его высокую устойчивость к колебаниям рыночной конъюктуры.