9.4. Мировой рынок золота

Золото издавна известно человеку. Украшения из желтого металла появились в III—II тысячелетиях до нашей эры. Упоминание о нем встречается в древних памятниках литературы (Библии, поэмах Гомера). Зо­лото использовалось в качестве денег за 1500 лет до н. э. в Китае, Индии, Месопотамии, Египте, в VIII—VII вв. до н.э. — в Греции. Экономическое значение золота состоит в его использовании в течение длительного исторического периода в качестве денежного товара наряду с другими благородными металлами, а с конца XIX в. — монопольно. Золото служило основой денеж­ной и валютной систем. В результате демонетизации золото ушло из обращения в сокровище, а операции с ним сосредоточены на особых рынках.

Рынки золота — специальные центры торговли зо­лотом, где осуществляется его регулярная купля-про­дажа по рыночной цене в целях промышленно-бытового потребления, частной тезаврации, инвестиций, стра­хования риска, спекуляции, приобретения необходи­мой валюты для международных расчетов.

Предложение на рынке золота.

А) Источники:

1. Основным источником (до 80%) предложения золота на рынке служит его новая добыча. По данным на конец 2000 г., за всю историю челове­чества было добыто 142,6 тыс. тонн золота. При этом за последние 20 лет наземные запасы увеличились на 40%. Мировая добыча золота в 2001 г. выросла на 15 тонн — до 2595 тонн(табл.9.3).

Таблица 9.3

Добыча золота в 10 ведущих золотодобывающих странах

Страна	Объем добычи золота, тонн
	1998 г.	1999 г.	2000 г.*
ЮАР	464	450	428
США	366	342	345
Австралия	310	300	293
Канада	164	158	152
Китай	160	156	165
Индонезия	139	155	133
Россия	127	138	160
Перу	92	127	133
Узбекистан	80	86	87
Гана	73	78	76
Мировая добыча, всего	2539	2570	2568
* По предварительным данным английской компании GFMS

Добыча золота в России в 2001 г. выросла до 168 тонн, что

ставит ее по этому показателю на 5-е место в мире.

2. Государственные и частные резервы золота.

3. Прода­жи инвесторов, тезавраторов, спекулянтов.

4. Иногда зо­лото завозится контрабандой.

Б) Формы:

1. Золотые слитки.

2. Монеты.

3. Промышленно-бытовые формы (ювелирное производство, части точного оборудования и т.д.).

4. Золотые сертификаты (документы, удостоверяющие право их владельца получить по его предъявлении определенное количество этого металла).

Спрос на рынке золота предъявляют фирмы, ком­мерческие банки, частные лица. С 1978 г. МВФ раз­решил центральным банкам совершать сделки на рын­ках золота по складывающимся на них ценам. В связи с государственным регулированием использование официальных золотых резервов ограничено. Поэтому потребление золота сосредоточено в основном в част­ном секторе. С экономической точки зрения различа­ются следующие источники спроса на рынке золота:

1. промышленно-бытовое потребление в ювелирном производстве, новейших отраслях промышленности — радиоэлектронике, атомно-ракетной технике, зубопро­тезной отрасли и др.;

2. частная тезаврация и инвестиции. Как реакция на нестабильность экономики, денежного обращения, курсов валют растет спрос инвесторов и тезавраторов на слитки, монеты, медали, медальоны для страхова­ния рисков;

3. спекулятивные сделки. Поскольку цена золота ко­леблется, оно является объектом спекуляции;

4. покупка золота центральными банками (периоди­чески).

В начале 90-х годов сложилось следующее соот­ношение между сферами использования золота: офи­циальные золотые резервы стран—членов МВФ и меж­дународных организаций — 35,8 тыс. т; накопления тезавраторов — 25,4 тыс.т.; промышленно-бытовое по­требление — примерно 34 тыс. т. Огромная частная тезаврация свидетельствует о противоречии между го­сударственным и рыночным регулированием. Даже вводя жесткие валютные ограничения, государство не смогло сломить сопротивление частных тезавраторов и инвесторов. Это объясняется относительной надеж­ностью и выгодностью вложений денежных накопле­ний в золото как реальный резервный актив.

Особенности функционирования рынков золота. На этих рынках осуществляется купля-продажа стандарт­ных слитков — крупных и мелких. В их числе: слитки международного типа в 400 тройских унций (12,5 кг) с высокой чистотой сплава (не менее 995-й пробы); круп­ные слитки весом от 900 до 916,6 г; мелкие слитки весом от 100,5 до 900 г. Вес слитков уменьшается до 1 — 10 г с целью удовлетворения тезаврационного спроса. Слитковое золото все больше уступает место скупке памятных медалей и медальонов.

Особым спросом на рынке золота пользуются моне­ты старой (периода золотомонетного стандарта) и но­вой чеканки. Чеканка этих монет осуществляется госу­дарственными монетными дворами, а иногда частны­ми фирмами. Выпуск золотых монет в качестве закон­ного платежного средства дает возможность при их экспорте или импорте избегать налогообложения, так как их купля-продажа выступает как обмен валют. На чеканку монет ежегодно расходуется более 200 т золо­та, а в перспективе — до 300 т 46 стран выпускают 93 вида монет, в том числе копии изъятых из обращения английских соверенов, французских наполеондоров.

Организационная структура и виды рынков золота

Организационно рынок золота представляет консорци­ум из нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом. Они осуществляют посреднические операции между покупателями и продавцами, концент­рируют у себя их заявки, сопоставляют их и по взаим­ной договоренности фиксируют средний рыночный уровень цены (обычно два раза в день). Кроме того, специальные фирмы занимаются очисткой и хранени­ем золота, изготовлением слитков.

В мире насчитывается более 50 рынков золота: 11 — в Западной Европе (Лондон, Цюрих, Париж, Женева и др.), 19 — в Азии (например, Бейрут, Токио), 14 — в Америке (5 — США), 8 — в Африке. В зависимости от режима, санкционируемого государством, золотые рынки подразделяются на четыре категории: мировые (Лондон, Цюрих, Нью-Йорк, Чикаго, Сянган (Гон­конг), Дубай и др.), внутренние свободные (Париж, Милан, Стамбул, Рио-де-Жанейро), местные контро­лируемые (Афины, Каир), «черные» рынки. До 1968 г. крупнейшим мировым рынком золота был Лондон в значительной мере благодаря регулярным поставкам металла из ЮАР. Переориентация таких поставок в Цюрих способствовала повышению роли этого миро­вого рынка золота. Почти половина реализуемого в Лондоне и Цюрихе металла перепродается на других рынках. На Лондонском рынке золота господствуют пять крупных компаний, на Цюрихском — «большая тройка» швейцарских банков, организованных в форме пула. С середины 70-х годов среди мировых рынков золота выдвинулись Нью-Йоркский и Чикагский рын­ки в связи с отменой в 1975 г. 40-летнего запрета гражданам США совершать сделки с золотом. Нью-Йорк стал ведущим рынком золота с 80-х годов (табл.9.4).

Таблица 9.4

Основные держатели золота

Государства	Объем запасов, тонн
США	8138
Германия	3469
Франция	3024
Международные организации	Объем запасов, тонн
МВФ	3217
ЕЦБ	767

Внутренние свободные рынки золота (Париж, Гам­бург, Франкфурт-на-Майне, Амстердам, Вена и др.) ориентируются на местных инвесторов и тезавраторов. Это определяет преобладание сделок с монетами, медалями, мелкими слитками. На рынке золотых мо­нет происходит острая конкуренция между ЮАР, Канадой и США.

«Черные» рынки золота возникают как реакция на вводимые государством валютные огра­ничения, которые распространяются на операции с золотом.

Ценообразование. До 1974 г. преобладали налич­ные сделки с золотом, которые исполнялись через 48 ч после их заключения. Они были сосредоточены на рынках золота в Лондоне, Цюрихе, Париже, Гонконге. Специфика рынка в Лондоне состоит в процедуре «фиксинг». Представители 5 фирм—членов этого рын­ка во главе с фирмой Н. М. Ротшильд энд санз дважды в день собираются на «фиксинги» для фиксирования ориентировочной цены золота (в долларах с 1968 г.). Подобная процедура практикуется также в Цюрихе и Париже, но лондонская котировка существенно влияет на эволюцию мировой цены золота.

В условиях золотого монометаллизма цена золота была ирра­циональным понятием, поскольку золотые деньги не нуждались в двойном денежном выражении. После отмены золотого стандарта цена золота, выраженная в кредитных деньгах, стала реальным понятием, так как с уходом золота из обращения оно противостоит непосредственно не товарной массе, а кредитным день­гам в операциях на рынке золота. Различаются офи­циальная и рыночная цены золота. На протяжении бо­лее 40 лет (1933—1976 гг.) казначейство США фиксиро­вало официальную цену: 35 долл. за унцию; затем — 38 и 42,22 долл. в связи с девальвациями доллара в 1971 и 1973 гг. Эта цена обычно не совпадала с рыночной, которая резко колеблется (до 850 долл. в январе 1980 г.). Поэтому официальная цена золота длительное время была объектом межгосударствен­ного регулирования.

Вместо единого рынка золота сложились двойной рынок (1968—1973 гг.) и двойная цена металла. На официальном рынке осуществлялись операции с золо­том центральных банков по заниженной официальной цене для поддержания видимости стабильности долла­ра. Тем самым межгосударственная торговля золотом была искусственно изолирована от частных золотых рынков, где цена колеблется в зависимости от спроса и предложения. С прекращением обмена долларов на зо­лото с августа 1971 г. операции на официальном рынке практически приостановились. В ноябре 1973 г. в усло­виях переплетения валютного и энергетического кризи­сов были отменены двойной рынок и двойная цена золота в соответствии с решением центральных бан­ков Великобритании, Бельгии, Италии, Нидерландов, США, ФРГ, Швейцарии. Провал эксперимента с двой­ной ценой золота обнажил искусственный характер ос­нованных на официальной цене фиксированных золо­тых паритетов, что привело к их отмене в 1976—1978 гг.

Формирование рыночной цены золота — многофак­торный процесс: она колеблется в зависимости от эко­номических, политических, спекулятивных факторов. К числу факторов, повышающих цену, относятся увеличение промышленно-бытового потребления золота и инвестиционно-тезаврационного спроса в условиях нестабиль­ности экономики, инфляции, неуравновешенности пла­тежных балансов, колебаний валютных курсов и про­центных ставок. Тенденция к повышению цены золота (в 70-х годах, 1985—1987 гг.) периодически сменяется ее снижением (1980—1985 гг., 1988 — март 1993 гг.). Порой колебания цены золота огромны.

Цена золота в Лондоне в долларах за тройскую унцию (31,1 г):

декабрь	1970 г.	- 36;
январь	1980 г.	- 850;
декабрь	1980 г.	- 610;
декабрь	1984 г.	- 320;
февраль	1985 г.	- 284;
декабрь	1987 г.	- 500;
декабрь	1988 г.	- ок. 450;
июль	1994 г.	- 386.

На деятельность мировых рынков золота влияет двоякий статус золота, которое, будучи ценным сырье­вым товаром, является одновременно реальным ре­зервным и финансовым активом.

В последние годы цены на золото на мировых рынках возрастают, по состоянию на 30.06.2004 г. учетные цены в России на драгоценные металлы составляли (руб. за грамм):

золото	- 365,88;
серебро	- 5,39;
платина	- 682,44;
палладий	- 190,05.