7.2.2. Валютные биржи

В XIII столетии в городе Брюгге проживала семья феодала Бёрза, на фамильном гербе которого были изображены три денежных кошелька (Borsen). Дом этой семьи был постоянным местом встреч торговцев, купцов, на которых обменивались новостями, а позднее - товарами и деньгами. В результате имя собственное Бёрз стало присваиваться и другим местам встреч коммерсантов. Отсюда и произошло современное название биржи (по-немецки  Borse).

Первой международной биржей, которая соответствовала своему времени, стала биржа в Антверпене. Она была основана в 1531 году, имела собственное постоянное помещение, над входом в которое была легендарная надпись «Для торговых людей всех народов и языков».

Валютные биржи характерны для XIX века. В большинстве случаев они работали при фондовых биржах. В нашей стране (до 1917 г.) функции всероссийской валютной биржи выполняла Петербургская биржа.

Валютная биржа - это организованный рынок для оптовой торговли валютой и основанными на ней финансовыми инструментами.

В современных условиях наличие в стране валютных бирж - исключение, а не правило. Нет валютных бирж в США, Великобритании, Швейцарии, скандинавских и некоторых других странах.

Во Франции функционирует одна валютная биржа - в Париже. В Нидерландах - две валютные биржи - в Амстердаме и Роттердаме, причем на обеих биржах котировки одинаковые. В Италии функционируют четыре валютные биржи - в Милане, Риме, Генуе, Венеции. Курсы валют устанавливаются маклерами с участием представителей государства и действуют на данной бирже для расчетов с банковскими клиентами. В Германии действуют пять валютных бирж - во Франкфурте-на-Майне, Гамбурге, Дюссельдорфе, Мюнхене и Берлине. На этих биржах официальные маклеры ежедневно устанавливают курсы 14 валют. Эти курсы обязательны и лежат в основе расчетов банков с их клиентами. Координирующую роль играет Франкфуртская валютная биржа. На ней в присутствии представителя Бундесбанка при постоянных консультациях с другими валютными биржами происходит установление курсов валют, которые едины для всех пяти бирж.

В России восемь валютных бирж: Московская межбанковская, Санкт-Петербургская, Сибирская (Новосибирск), Азиатско-Тихоокеанская (Владивосток), Ростовская, Уральская (Екатерин-

бург), Самарская и Нижегородская. Деятельность российских валютных бирж координируется Ассоциацией российских валютных бирж, созданной с целью содействия в реализации совместных проектов по развитию биржевой инфраструктуры финансового рынка.

Организацию валютной биржи, ее функции и порядок проведения торгов рассмотрим на примере Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ).

В апреле 1991 г. в целях создания внутреннего межбанковского валютного рынка был образован Центр межбанковских валютных операций Госбанка СССР (Валютная биржа). Биржа была государственным институтом, что в условиях экономических реформ ограничивало ее дальнейшее развитие и подрывало доверие к ней со стороны коммерческих банков.

9 января 1992 г. было учреждено самостоятельное акционерное общество закрытого типа - ММВБ с уставным капиталом 249 млн. руб. Размер уставного капитала неоднократно увеличивался и в 1997 г. он составлял 54,6 млрд. руб.

Межбанковская валютная биржа - это специализированная биржа, имеющая лицензию Центробанка РФ на организацию операций по купле и продаже иностранных валют за рубли и проведение расчетов по заключенным на них сделкам.

Получение прибыли не является непосредственной целью ММВБ. Ее задача состоит в том, чтобы создать необходимые условия для нормальной и регулярной работы цивилизованного межбанковского валютного рынка.

Основные функции ММВБ:

• аккумулирование спроса и предложения на валютные ресурсы;

• установление единого рыночного курса рубля по безналичным операциям банков;

• обеспечение дополнительных гарантий при заключении валютных сделок;

• организация торгов и заключение сделок по купле-продаже иностранной валюты с участниками торгов;

• организация и проведение расчетов в иностранной валюте и в рублях по сделкам;

• определение текущего курса иностранных валют к рублю;

• сбор и анализ информации о процессах, происходящих на валютном рынке.

Учредители ММВБ - юридические лица. Ими были: 30 ведущих банков (в т.ч. Банк России и Сбербанк РФ), две финансовые компании, Ассоциация российских банков и Правительство Москвы.

Высшим органом управления ММВБ является Общее собрание членов биржи. Для решения основных вопросов развития деятельности биржи Общее собрание избирает Биржевой совет. В его состав включаются представители Банка России, банковских и биржевых ассоциаций и союзов, научных организаций.

Биржевым советом создаются постоянные комиссии по основным направлениям деятельности ММВБ:

- по наблюдению за практикой биржевой деятельности;

- по правовому обеспечению деятельности биржи;

- по информационному обеспечению и организации работ расчетной палаты;

- по внешним связям;

- по развитию новых направлений деятельности биржи.

Комиссии Биржевого совета возглавляются членами Биржевого совета, их работниками являются штатные высококвалифицированные специалисты различного профиля.

Исполнительным органом ММВБ является Правление во главе с Президентом. Правление назначается собранием членов биржи и осуществляет руководство текущей деятельностью биржи.

Право участвовать в торгах ММВБ имеют только акционеры и члены биржи, а также представители Банка России. В члены ММВБ могут быть приняты банки и другие финансовые учреждения (компании), которые имеют лицензию на совершение валютных операций.

Решения о приеме в члены ММВБ принимаются Биржевым советом, который выдает свидетельство о приеме в члены ММВБ и присваивает принятому члену регистрационный номер. Члены биржи уплачивают единовременный членский взнос и взнос в страховой фонд биржи в сумме, эквивалентной 50000 долл. США.

Биржевые торги в настоящее время проводятся ежедневно, кроме субботы и воскресенья. Участники торгов могут осуществлять операции двух видов:

- от своего имени по поручению клиентов;

- от своего имени и за свой счет.

Правилами проведения валютных операций на ММВБ установлено, что купля-продажа валют осуществляется участниками торгов через своих представителей -  «дилеров». Дилерам запрещается проводить операции от своего имени и за свой счет.

Проведение торгов и определение текущего курса иностранных валют осуществляются специально уполномоченным сотрудником ММВБ - курсовым маклером.

В зал биржевых торгов допускаются только дилеры и сотрудники ММВБ, участвующие в организации и проведении торгов. Представители прессы и других организаций допускаются с разрешения дирекции ММВБ.

Право купли-продажи иностранной валюты на валютной бирже имеют организации-резиденты РФ, включая организации с участием иностранных инвестиций, а также уполномоченные банки, не являющиеся членами биржи.

Для участия в покупке или продаже иностранной валюты перед началом торгов их участники представляют курсовому маклеру предварительные заявки. В заявке указываются сумма покупки или продажи иностранной валюты, а также курс, по которому участник торгов готов купить или продать валюту.

В течение всего биржевого дня его участники могут подавать дополнительные заявки, изменять суммы покупки или продажи, а также курс ранее поданных заявок.

Биржевой торг проводится в форме аукциона, который ведет курсовой маклер. В качестве начального курса иностранной валюты к рублю используется курс, зафиксированный на предыдущих торгах.

Перед началом торга курсовой маклер объявляет суммы заявок на продажу и покупку. Заявки на продажу составляют предложение, на покупку - спрос.

Обязанность маклера заключается в установлении баланса между спросом и предложением, т.е. он должен добиться фиксинга.

Фиксинг - это состояние торгов, при котором объем на продажу иностранной валюты становится равным объему заявок на ее покупку.

Момент достижения фиксинга является моментом завершения торгов (аукциона). Фиксинг характеризуется определенным курсом иностранной валюты к национальной, который становится единым курсом заключения сделок и осуществления расчетов по ним на данных торгах.

Фиксинг не достигается автоматически. Существуют определенные правила, позволяющие его установить:

1. Если предложение превышает спрос, то маклер понижает курс валюты; при повышении спроса над предложением маклер, напротив, повышает курс иностранной валюты по отношению к национальной.

2. Не допускается изменение направления движения курса иностранной валюты к национальной после первого начального (стартового) курса.

3. Единица измерения курса иностранной валюты к национальной в ходе торгов определяется курсовым маклером. В зависимости от разницы между спросом и предложением она может устанавливаться от 0,1 до 10 единиц.

4. Дополнительные заявки по изменению суммы покупки или продажи подаются участниками торгов через своих дилеров.

5. Корректировка дополнительной заявки, меняющей соотношение спроса и предложения на обратное, заключается в выполнении ее части в той сумме, которой не хватает для ее удовлетворения.

После окончания биржевых торгов заключенные сделки оформляются биржевыми свидетельствами, имеющими силу договора. Они выписываются в двух экземплярах, подписываются курсовым маклером и участниками торга.

Расчеты участников торгов по сделкам, заключенным на ММВБ, осуществляются на основании биржевых свидетельств в соответствии с установленным порядком расчетов по биржевым операциям с иностранной валютой.

В начальный период деятельности ММВБ торги велись по одной валюте - доллару США. Постепенно набор валют расширялся и в настоящее время регулярные торги ведутся по доллару США, евро, английскому фунту стерлингов, швейцарскому франку, японской иене, а также по валютам стран СНГ.

На ММВБ сделки совершаются не только с валютами, но и с государственными облигациями, корпоративными ценными бумагами.

С 25 августа 1997 г. на ММВБ введена схема торгов, основанная на использовании института маркет-мейкеров.

Введение института маркет-мейкеров связано с необходимостью ограничения расхождения официального курса Центробанка и курса рубля на ММВБ, а также ограничения колебания биржевого курса при помощи специальных рыночных механизмов.

Получив статус маркет-мейкера, банк принимает на себя обязательство ежедневно выставлять на торги встречные заявки на покупку и продажу долларов США объемом не менее 1 млн. долл. с разницей между курсом на покупку и продажу не более 2 руб.

Центральный банк по-прежнему оставляет за собой право вмешиваться в процесс установления биржевого фиксинга, но в основном в тех случаях, когда текущий курс биржевых торгов существенно отклоняется от курса межбанковского валютного рынка или приближается к крайним значениям установленного на текущую дату валютного коридора.

По мнению специалистов, введение новой схемы торгов на ММВБ стало еще одним шагом к формированию в России надежного и предсказуемого валютного рынка.

Итак, валютная биржа представляет собой специализированный институт, созданный в целях организации торговли валютой. Появление валютных бирж на определенном историческом этапе было обусловлено объективной необходимостью. Однако дальнейшее развитие информационных технологий и телекоммуникаций приводит к тому, что участники рынка, обладая информацией, могут самостоятельно заключать сделки с иностранной валютой. Но при этом содержание заключаемых валютных сделок продолжает оставаться прежним.