Вопрос 3. Процесс создания новых денег. Кредитно-денежный мультипликатор

Предположим, что М₁ состоит только из наличных денег и депо-зитов «до востребования». Банковская система состоит из большого коли-чества банков. Предписываемые законом резервные требования – 20 %. Предположим, все банки не держат излишних резервов. Табл. 22.1 отражает процесс создания денежных средств, происходящий через посредство банковской системы, следующий из депозита 1000 в банке 1.

Таблица 22.1

Создание новых денег

Номер банка	Сумма резервов			Выданные ссуды (вновь созданные деньги)
	полученных	обязательных	избыточных
1	1000	200	800	800
2	800	160	640	640
3	640	128	512	512
4	512	102,4	409,6	409,6
5	409,6	81,92	327,68	327,68
6	327,68	65,54	262,14	262,14
7	262,14	52,43	209,71	209,71
…	…	…	…	…
Общие	5000	1000	4000	4000

Общий результат мультиплицирования состоит в том, что на основе избыточного резерва в сумме 800 банковские коммерческие структуры оказались способными создать кредитный ресурс в сумме 4000 или, другими словами, 1 р. избыточных резервов принес 5 р. новых кредит-ных денег. Кредитно-денежный мультипликатор (множитель) будет иметь вид

К_m = 1/R,

где R – норма обязательного резерва.

В нашем условном примере кредитно-денежный мультипликатор будет составлять 5. Мультипликатор основан на том, что резервы, которые теряет один банк, приобретает другой, и они не теряются для банковской системы в целом.

В реальных условиях значение кредитно-денежного мультипликатора не так велико, как значение, получаемое с помощью формулы. На это влияют три причины:

1. каждый банк держит некоторый излишний резерв;

2. некоторое количество денежных средств, являющихся наличной прибылью банка, вновь не вкладывается в банк;

3. некоторые клиенты банка ищут другие возможности вкладов, отличные от вкладов на текущий счет.

Вопрос 4. Инструменты кредитно-денежной политики цб

Кредитно-денежная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизировать совокупный объем производства, занятости и уровня цен

где MS - денежная масса (предложение денег);

i - ставка процента;

I - инвестиции (общие);

C – потребление;

G - государственные расходы;

(X-M) – экспорт-импорт.

Действия ЦБ оказывают влияние на экономику, главным образом, посредством воздействия на ставку процента, доступность кредитов и денежную массу, и, следовательно, оказывают влияние на ту часть общих расходов, которая является чувствительной к ставке процента (особенно инвестиции).

Важнейшими инструментами кредитно-денежной политики являются: 1) операции на открытом рынке, 2) изменение учетной ставки, 3) изменение нормы обязательных резервов.

1) Операции на открытом рынке. Это наиболее важный, буквально еженедельно применяемый способ контроля денежного предложения.

Под операциями на открытом рынке (Рынок называется открытым, так как число участников не ограничено) понимаются покупка и продажа Центральным банком государственных ценных бумаг коммерческим банкам и населению.

Государственные краткосрочные ценные бумаги пускаются в оборот Центральным банком по поручению правительства, чтобы покрыть часть бюджетного дефицита. Но наряду с этой функцией операции на открытом рынке являются важнейшим инструментом регулирования денежной массы, находящейся в обращении.

Продавая казначейские обязательства, Центральный банк уменьшает денежную массу, находящуюся в обращении, и наоборот, покупая – увеличивает.

Операции на открытом рынке быстро и эффективно влияют на денежное предложение. Но что побуждает коммерческие банки и население участвовать в этих сделках с Центральным банком? Ответ очевиден, так как курсовая стоимость ценных бумаг и фактический процент дохода по ним находятся в обратной зависимости. Когда ЦБ решает покупать государственные ценные бумаги, это увеличивает совокупный спрос на них. Их курсовая стоимость растет, процент дохода понижается, и держателям ценных бумаг становится выгодно их продавать. Наоборот, продавая казначейские обязательства, ЦБ увеличивает их предложение на рынке, чем понижает их курсовую стоимость. Зато возрастает доходность, ценные бумаги станет выгодно покупать.

2) Изменение учетной ставки. Учетная ставка – это процент, под который ЦБ предоставляет ссуды коммерческим банкам. Обычно они служат «последним средством» от банкротства, когда прочие способы уже использованы. Снижая учетную ставку ЦБ стимулирует коммерческие банки обращаться к нему за помощью, но злоупотреблять «дешевыми» кредитами не позволяет. Повышая учетную ставку, ЦБ стремится снизить интерес коммерческих банков к его ссудам и тем самым ограничить предложение денег на рынке. Поскольку суммы ссуд, которые ЦБ может предоставить коммерческим банкам, сравнительно невелики, то и изменение учетной ставки не играет серьезной роли в формировании денежного предложения.

3) Изменение нормы обязательных резервов. Изменяя норму обязательных резервов, ЦБ оказывает существенное влияние на возможности банков создавать новые деньги путем кредитования. Увеличение нормы резерва уменьшает кредитно-денежный мультипликатор, избыточные резервы и, следовательно, уменьшает величину денежной массы. Такие действия ЦБ квалифицируют как рестрективную (сдерживающую) кредитно-денежную политику. Если же ЦБ, наоборот, снизит резервные требования, то избыточные резервы банков увеличатся. Они смогут предоставлять кредиты в больших размерах, и потому предложение денег возрастет. Такая политика называется экспансионистской (стимулирующей).

Пользоваться данными инструментами следует очень умело и осторожно.

Экономисты-монетаристы считают, что не следует увлекаться денежной политикой, пытаясь вывести страну из экономического кризиса или препятствуя инфляции. Они утверждают, что подобная политика, несмотря на хорошие намерения, слишком часто проводится неправильно, и в итоге может не уменьшить, а наоборот, усилить экономическую нестабильность и инфляцию. Для того, чтобы избежать соблазна проводить активную денежную политику, приверженцы монетарной теории предлагают неуклонно следовать простому правилу – правилу постоянного роста денежной массы, т.е. поддержанию постоянных темпов роста объема денег. Эти темпы должны быть в то же время достаточно низкими, чтобы избежать значительной инфляции.