8. Хеджирование и его виды

Хеджирование – открытие сделок на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но противоположной позиции на другом рынке. Обычно хеджирование осуществляется с целью страхования рисков изменения цен путем заключения сделок на срочных рынках.

- это страхование предпринимателей от возможных убытков в связи с изменением цен на рынке на товары. Принцип страхования состоит в том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество, и наоборот.

Для хеджера важной особенностью фьючерсных контрактов является то, что они являются обязательными соглашениями. Это значит, что выполнение фьючерсных контрактов на многие товары, иностранную валюту и контракты опционного индекса завершаются поставкой, если покупатель с противоположной стороны контракта не закрыл свою позицию (т. е. не продал вторично, не перепродал контракт) к последнему дню месяца поставки. Он обязан принять товар в выполнение договора и заплатить за него всю сумму.

В практике выделяют следующие виды хеджирования: обычное (чистое), арбитражное, селективное и предвосхищающее.

Обычное (чистое) хеджирование совершается для избежания ценовых рисков и заключения в полном балансировании по времени и количеству, противоположным по направлению обязательств на рынке реального товара и фьючерсном рынке.

Селективное хеджирование – такой вид хеджирования, когда сделка на фьючерсном рынке проводится не одновременно с заключением сделки на реальный товар и не на равное количество. Так, если ожидается повышение цен, то селективный хеджер не будет хеджировать свои законы реального товара, рассчитывая получить прибыль от повышения их стоимости.

Предвосхищающее хеджирование заключается в покупке и продаже фьючерсного контракта еще до того, как совершена сделка с реальным товаром. Предвосхищающее хеджирование служит в качестве временного заменителя торгового контракта, который будет заключен позже.

Полное хеджирование предполагает страхование рисков на фьючерсном рынке на полную сумму сделки. Данный вид хеджирования полностью исключает возможные потери, связанные с ценовыми рисками. Частичное хеджирование страхует только часть реальной сделки.

Перекрестное хеджирование характеризуется тем, что на фьючерсном рынке совершается операция с контрактом не на базовый актив рынка реального товара, а на другой финансовый инструмент. Например, на реальном рынке совершается операция с акцией, а на фьючерсном рынке с фьючерсом на биржевой индекс.

9. Котировка ценных бумаг, типы заявок на фондовой бирже

Котировка ценной бумаги — это механизм выявления цены, ее фиксация в течение каждого дня работы биржи и публикация в биржевых бюллетенях. цена (курс, процентная ставка) товара, которую объявляет продавец или покупатель и по которой они готовы совершить покупку или продажу (предлагается оферта). Обычно подразумевается относительно быстро меняющаяся цена, например, биржевая.

Иногда котировкой считается цена только заключенной сделки, а не цена оферты покупки или продажи. Котировки отражают складывающуюся на торгах конъюнктуру рынка, соотношение спроса и предложения.

Прямая котировка — выражает цену единицы объекта торговли, встречается в большинстве случаев.

Обратная (косвенная) котировка — показывает, сколько товара можно купить на единицу денег.

Для осуществления сделки инвестор обязан сообщить брокеру определенную информацию о ней, а именно определить выпуск, количество акций или облигаций и тип заявки.

Рыночные заявки. Когда инвестор хочет купить или продать акции, цена и условия выполнения сделки должны быть обговорены с брокером. Простейшим типом заявки является рыночная заявка — заявка, которая должна быть реализована по наилучшей доступной на рынке цене. На фондовой бирже при одновременном поступлении двух или более заявок с одинаковой ценой действует правило очередности поступлений. Заявки, пришедшие раньше, получают более высокий приоритет.

Лимитная заявка на покупку задает максимальную допустимую цену покупки актива, а лимитная заявка на продажу (sell limit order) задает минимальную допустимую цену продажи. Ненадежность лимитной заявки заключается в отсутствии гарантии ее выполнения. Приемлемая для инвестора цена может быть недоступной на рынке.

Стоп-заявка (stop order), исполняется при достижении рыночной ценой указанного в заявке значения (стоп-цены). Когда это происходит, стоп-заявка становится рыночной. Стоп-заявка на покупку (stop order to buy) исполняется, если рыночная цена поднимается до указанной в заявке цены, напротив, стоп-заявка на продажу (stop order to sell) исполняется при снижении рыночной цены до указанной в заявке. Стоп-заявка используется в том случае, когда инвестор не имеет возможности постоянно следить за рынком. Прибыль можно сохранить, а убытки минимизировать, если позволить самому движению рыночной цены инициировать исполнение заявки.

Стоп-лимитная заявка (stop limit order) — это гибрид лимитной и стоп-заявки.

В такой заявке инвестор указывает две цены — цену включения (стоп-цену) и предельную цену. В отличие от обычной стоп-заявки, которая становится рыночной при достижении заданной (стоп-) цены, стоп-лимитная заявка становится лимитной заявкой (с предельной ценой). Ею пользуются для смягчения «шокового воздействия» рыночных цен на стоп-заявку. В этом случае влияние изменения цены после достижения стоп-цены (и тем самым возникновения стоп-заявки) ограничивается заданной предельной ценой. Как и при лимитной заявке, предельная или лучшая цена может оказаться «недоступной» (при резком, скачкообразном изменении цен.), стоп-лимитная заявка не будет выполнена и, таким образом, не выполнит своей защитной функции.

Условно-рыночная заявка. Эта заявка становится рыночной при достижении приемлемой цены. Она бывает двух видов: на продажу и покупку. В отличие от стоп-заявки на покупку она становится рыночной, когда рыночная цена упадет до указанного значения, а не вырастет. Для заявки на продажу — наоборот. Стоп-заявка обычно используется для закрытия существующей позиции по приемлемой цене (без точного указания цены), а условно-рыночная — для открытия позиции по приемлемой цене.

Заявки с определенным сроком исполнения. Заявки на покупку или продажу можно размещать непосредственно при открытии или закрытии торгов. Открывающие заявки относятся только к торгам, осуществленным по ценам открытия, а закрывающие заявки — по ценам закрытия. Немедленная заявка (fill-or-kill order) должна исполняться сразу же при поступлении в торговый зал или немедленно аннулироваться при невозможности исполнения. Заявки могут предусматривать период времени, в течение которого они действительны: день, неделя, месяц или часы. Открытая заявка {open order), или заявка, действительная до уведомления об отмене (good-till-canceled order), действи­тельна, пока не поступит распоряжение об отмене.

Заявки, зависящие от размера. По обыкновенным акциям существуют заявки, которые классифицируются в зависимости от размеров предполагаемой сделки. Стандартный лот (round lot) — это заявка на 100 акций. Нестандартный лот (odd lot), как правило, имеет меньшие размеры.