Вопрос 6. Особенности оценки предприятия (бизнеса). Основные процедуры оценки

Оценка предприятия, исследуемого в данном курсовом проекте, имеет некоторые свои характерные особенности, которые подчеркивают, что оно действующее. К ним обычно относят:

1) Стоимость действующего предприятия ─ это отдельный вид стоимости, который определяет стоимость предприятия для конкретного пользователя, что отражает ее нерыночный характер. В случае, если бы стоимость носила рыночный характер, то она была бы меновой, в нашей же ситуации, когда предприятие является действующим, мы рассматриваем стоимость в использовании для конкретного пользователя.

2)Данная оценка предполагает оценку действующего предприятия, имеющего благоприятные перспективы развития с условием сохранения существующего использования активов.

3) Стоимость действующего предприятия определяется путем капитализации его дохода (прибыли). В данном методе оцененная стоимость будет тождественна отношению чистой прибыли к ставке капитализации. Он наиболее приемлем в ситуации, когда ожидается, что, то или иное предприятие в течение длительного срока будет извлекать примерно одинаковые величины прибылей или денежных потоков по годам.

Оценка не является единовременным действом, а состоит из нескольких процессов:

1. Отбор информации для анализа,

2. Анализ финансового состояния предприятия,

3. Анализ операционной стратегии предприятия,

4. Моделирование деятельности предприятия,

5. Расчет стоимости предприятия,

6) Анализ чувствительности (заключается в демонстрации наилучшего и наихудшего вариантов развития предприятия)

Оценка предприятия методом дисконтированных денежных потоков проходит в нескольких этапах:

1.Выбираются модели денежного потока (либо денежный поток собственного капитала, либо денежный поток для всего инвестированного предприятия).

2.Определяется продолжительность прогнозного периода (как правило, такой период продолжается до того времени, пока темпы роста предприятия не стабилизируются).

3. Происходит осуществление ретроспективного анализа и прогнозирования валовой выручки от реализации (т.е. будущие планы должны в некоторой степени гармонировать с прошлыми).

4. Определяется ставка дисконтирования.

5.Рассчитывается величина стоимости в постпрогнозный период. (Определение стоимости в данный период основано на том, что предприятие будет способно приносить доход и по истечению прогнозного срока. Делается предположение, что по окончании прогнозного периода доходы предприятия стабилизируются и в остаточный период будут иметь место стабильные долгосрочные темпы роста или бесконечные равномерные доходы).

6.Рассчитываются текущие стоимости будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период.

7. Вносятся итоговые поправки (такие как вычет величины долгосрочной задолженности из величины стоимости или суммирование рыночной стоимости некоторых активов со стоимостью, полученной при дисконтировании).

Метод прямой капитализации:

1. Проведение анализа финансовой отчетности, ее нормализация и трансформация (при необходимости).

2. Выбор величины прибыли, которая будет капитализирована.

3. Расчет ставки капитализации.

4. Определение предварительной величины стоимости.

5. Проведение поправок на контрольный или неконтрольный характер оцениваемой доли, а также на недостаток ликвидности, если есть в этом необходимость.