14 Стратегии дэйтрейдера в электронной торговле

Помните, что ваши конкуренты игрушками не пользуются. Они иг- рают в серьезную игру, цель которой — забрать деньги других, и на- зывается эта игра трейдингом.

Компьютеризированная электронная торговля ставит вас на один уровень с профессионалами. Когда ваш ордер выведен на ры- нок, он рассматривается точно так же, как ордер любой крупной фирмы. Современная технология в сочетании с самодисциплиной, знаниями, опытом и мастерством дает вам возможность преуспеть там, где многие терпят неудачу. Частично ваш успех придет вместе с пониманием различных сегментов, отличающих электронную тор- говлю от онлайновой.

Сети электронных коммуникаций (Electronic Communications Networks, ECNs)

Что такое Сети электронных коммуникаций (ECNs)? Это информа- ционные каналы, через которые вы объявляете о своих намерениях купить или продать акции. Ваши приказы сопоставляются с прика- зами других трейдеров. ECN повышают ликвидность акций, торгуе- мых в системе NASDAQ (Автоматической системе котировок Наци- ональной ассоциации дилеров ценных бумаг) без участия маркет- мейкеров. Маркет-мейкеры делают деньги на том, что создают в ка- ждой сделке спрэд. Размещая приказ в Сетях электронных комму- никаций, вы обходите данный спрэд, поскольку большинство из них не продают свой поток ордеров. Я считаю ECN чем-то вроде электронной информационной службы, обслуживающей рынок ак- ций и соединяющей готовых купить с теми, кто намерен продать.

Брокеры-дилеры становятся подписчиками Сетей и получают возможность торговать, оплачивая взносы. Чтобы Сети электрон- ных коммуникаций были соединены с рынком, они должны быть зарегистрированы в NASDAQ. Система ECN приносит на рынок NASDAQ дополнительный поток клиентских приказов. Эти прика- зы и приказы маркет-мейкеров в свою очередь поступают в Сети электронных коммуникаций для формирования более ликвидного рынка. Благодаря электронному трейдингу сузились спрэды боль- шинства акций, торгуемых в NASDAQ. В отличие от онлайнового

электронная торговля 15

трейдинга, электронная торговля дает возможность покупать по це- не предложения продавца (цена бид) и продавать по цене предложе- ния покупателя (цена аск или оффер). Онлайновый трейдер почти всегда видит лишь лучшие на национальном рынке цены предложе- ния покупателя и продавца (the national best bid or offer, NBBO). Элек- тронный трейдер часто выставляется между бидом и оффером, тем самым сужая спрэд по акции. Тактики электронной торговли будут описаны в главе 6.

Первая ECN, известная как Instinet, появилась в 1969 году. Мно- гие годы сеть Instinet, контролируемая системой «Рейтер» (Reuters), оставалась единственной ECN. Сегодня их девять, и в будущем пла- нируется создание еще нескольких. Прежде чем перейти к описа- нию различных Сетей электронных коммуникаций, я хочу погово- рить о влиянии, которое они оказали на Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE). В результате серьезного давления время торгов на NYSE было увеличено. Торговля после закрытия (или - постмаркет - after-hours trading), практикуемая Сетями электронных коммуника- ций, заставила NYSE изменить свой традиционный подход к бизне- су. По моему мнению, в скором будущем ECN приведут к круглосу- точной торговле (24-hour trading). Вскоре после этого станет воз- можной электронная торговля в мировом масштабе для игроков, желающих торговать на международных рынках.

Знакомьтесь, Сети электронных коммуникаций

Во время написания данной книги на экране Второго уровня (Level II) NASDAQ было девять ECN. Каждая сеть имеет свой символ, как и любой маркет-мейкер. В конце 1999 года компаниями Fidelity, Schwab, Donaldson, Lufkin & Jenrette и Spear, Leeds & Kellog планиро- валось создание еще нескольких ECN. Они могут стать лидирующи- ми в торговой среде, функционирующей в нерабочее время биржи и обладающей значительной ликвидностью, доступной для одиноч- ных трейдеров. Проведя исследование, компания Charles Schwab, например, выяснила, что 40 процентов ее клиентов, размещающих ордера к исполнению после закрытия основного рынка (во внеуроч- ное время), готовы играть при увеличении времени функциониро-